???來源：財通社
(資料圖片僅供參考)
作者：何劍嶺
8月31日
，A股上市公司的半年報全部“交卷”。
當天
，釀酒行業(yè)板塊指數(shù)微跌
，板塊中個股分化較為明顯，古井貢酒漲近4%居首
，而酒鬼酒跌近3%跌幅居前。
這樣的分化表現(xiàn)
，恰恰是2家上市公司中報業(yè)績的直接體現(xiàn)
。
8月30日晚發(fā)布的2023年中報顯示，自2017年以來每半年報告期業(yè)績均實現(xiàn)兩位數(shù)同比增長的酒鬼酒
，竟然在2023年上半年首次出現(xiàn)了超過40%的歸母凈利潤同比下降
。酒鬼酒發(fā)生了什么
？
值得注意的是，酒鬼酒是多家機構(gòu)的重金持有對象
，前十大股東中包括3只公募基金、1只私募基金
、1只社?div id="jpandex" class="focus-wrap mb20 cf">；鸾M合和1家保險公司。
面對酒鬼酒的業(yè)績“變臉”
，這些機構(gòu)或許比較緊張
。
“績優(yōu)生”業(yè)績斷崖式跳水
8月31日，酒鬼酒低開逾2%
，之后在7分鐘內(nèi)快速下行
，最大跌幅接近5%，創(chuàng)出了近2個月新低
，之后有所反彈
，最終收跌2.61%
，報89.60元/股
，總市值291億元。
酒鬼酒股價的快速下行
，與業(yè)績突然“變臉”有關(guān)
。
8月30日晚間，酒鬼酒發(fā)布了有點難看的2023年半年報
。
營收
、凈利同比均降4成
上半年
，酒鬼酒的營收和歸母凈利潤雙雙同比下降4成。其中
，營收15.4億元
，同比下降39%；歸母凈利潤4.22億元
，同比下降41%
。
近7年以來半年報及年報首次“報警”
值得注意的是，近年來酒鬼酒的業(yè)績一直保持著兩位數(shù)的高速增長
。Wind數(shù)據(jù)顯示
，自2017年以來，酒鬼酒的半年報及年報歸母凈利潤同比均是正增長
，而2023年的半年報歸母凈利潤出現(xiàn)“斷崖”式下滑
，首次出現(xiàn)負增長“警報”。
同時
，在同行業(yè)比較來看
，酒鬼酒也是少數(shù)半年報業(yè)績負增長的企業(yè)之一。
Wind數(shù)據(jù)顯示
，按照申萬行業(yè)白酒分類來看
，21家上市公司中有5家中報出現(xiàn)歸母凈利潤同比下滑，分別是：順鑫農(nóng)業(yè)（-303%）
、水井坊（-45.15%）
、酒鬼酒（-41.23%）
、老白干酒（-40.17%）和天佑德酒（-2.65%）
。
而近幾年業(yè)績都是高增長、2023年上半年卻突然跳水的
，卻只有酒鬼酒一家
。
銷售不力 機構(gòu)看好
酒鬼酒半年報顯示，公司產(chǎn)品主打4個系列
，分別是：內(nèi)參系列
、酒鬼系列、湘泉系列、其他系列。
在解釋上半年營收下降的原因時
，公司表示“主要系本期酒鬼系列、內(nèi)參系列、湘泉系列收入下降所致”。換句話說，就是公司的主打產(chǎn)品收入全部下降。其中，湘泉系列營收下降幅度最大，約為77%。同時
，公司上半年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額同比大降72.35%，公司表示“主要系本期銷售商品收到的現(xiàn)金減少” 。另外，促銷費用同比也下降了54%，公司表示“主要系本期銷售收入減少、促銷費用相應(yīng)減少”。從各個方面來看
，酒鬼酒上半年的銷售顯然遇到了大麻煩，直接造成了業(yè)績下降
。
對此
，酒鬼酒提示面臨的風(fēng)險稱：1
、2023 年上半年白酒消費場景得到一定程度恢復(fù)
，但白酒行業(yè)依然處于周期性調(diào)整階段，且消費復(fù)蘇仍有不及預(yù)期的風(fēng)險
。2
、行業(yè)競爭加劇，集中度進一步提升
，公司需要持續(xù)提高品牌知名度
，強化品牌影響力。
不過
，公司按季度數(shù)據(jù)比較了之后也比較樂觀：“二季度與一季度相比，營業(yè)收入、凈利潤降幅收窄，營銷模式改革初顯成效，戰(zhàn)略產(chǎn)品市場價格逐步提升，終端動銷開瓶情況全面向好。”
！?/p>盡管業(yè)績首次“跳水”
，但券商分析師們對酒鬼酒仍然很有信心。半年報發(fā)布后，國金證券食品飲料組分析師劉宸倩發(fā)布研報稱：“考慮渠道庫存持續(xù)去化
，我們下調(diào) 23-25 年歸母凈利 22%/22%/21%，預(yù)計 23-25 年收入分別-9.5%/+27.8%/+22.2%；歸母凈利分別-9.6%/+30.7%/+26.7%,對應(yīng)歸母凈利分別 9.5/12.4/15.6 億元；EPS 為 2.92/3.81/4.83 元，公司股票現(xiàn)價對應(yīng) PE 估值分別為 31.5/24.1/19.0 倍，維持‘買入’評級?div id="4qifd00" class="flower right">方正證券分析師王澤華也發(fā)布研報表示：“看好公司加強核心終端建設(shè)
，創(chuàng)新探索新業(yè)務(wù)，持續(xù)提升品牌價值，預(yù)計下半年隨著經(jīng)濟逐步恢復(fù)，終端動銷有望全面向好。我們預(yù)計 23-25 年實現(xiàn)營收 46.12/56.57/67.82 億元，歸母凈利潤12.15/15.29/18.76 億元，對應(yīng) 23 年 24.61×PE，維持推薦”。從酒鬼酒的股價位置來看
，兩位分析師的觀點或許有些道理：自2021年9月酒鬼酒創(chuàng)出上市以來的歷史高點之后，在近2年的時間里一直跌跌不休，目前正處于近3年的低位附近，股價較歷史高點縮水7成。或許
，這正是低吸的機會也說不一定哦。重倉基金“越跌越買”顯尷尬
不過
，對于前期重倉持有的各大機構(gòu)來說
，酒鬼酒的半年報可能讓它們有些尷尬。
前十大流通股東機構(gòu)扎堆
中報顯示
，酒鬼酒是機構(gòu)們青睞有加的標的。基金持有2750萬股、券商持有92萬股、保險持有202萬股。
前十大流通股東中
，公募基金有3家，分別是第2大股東招商中證白酒指數(shù)分級基金、第4大股東鵬華中證交易型開放式指數(shù)基金、第7大股東銀華富利精選混合型基金，分別持有1400萬股、285萬股和179萬股。值得注意的是，這3家公募基金均在上半年進行了增持操作。私募基金有1家
，是第8大股東弘尚資產(chǎn)弘利2號，持有176萬股。保險有1家
，是第6大股東中國人壽，在上半年進行了減持，現(xiàn)持有202萬股。“國家隊”1家
，是第9大股東社保基金504組合，持有102萬股。結(jié)合酒鬼酒2月至6月持續(xù)下跌的走勢來看，上述3只公募基金是“越跌越買”
，如果下半年持倉沒有變化的話，出現(xiàn)浮虧的可能性較大。
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