4月14日
，港股上市公司嘉和生物公告稱(chēng) ，周新華決定辭去集團(tuán)總裁
、執(zhí)行董事的職位
，自2022年4月15日起生效。
作為公司創(chuàng)始人
，嘉和生物公告并未明確解釋周新華的離職原因。僅表示，周新華決定投放更多時(shí)間于其他事務(wù)，并無(wú)就其辭任對(duì)公司提出任何索償，且與董事會(huì)之間并無(wú)意見(jiàn)分歧。從2008年周新華加入嘉和生物創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)
，到如今離開(kāi)，嘉和生物幾經(jīng)動(dòng)蕩，雖然終于成功上市
，但受內(nèi)部股東頻繁變更等因素影響
，如今嘉和生物也從昔日的明星創(chuàng)新藥企漸漸落后于創(chuàng)新藥第一梯隊(duì)。
坎坷14年
周新華對(duì)外的身份一直是嘉和生物的創(chuàng)始人
，據(jù)企業(yè)招股書(shū)披露
，他于2008年10月作為嘉和生物的首席執(zhí)行官加入公司，都如今辭職
，周新華在嘉和生物的履職時(shí)長(zhǎng)將近14年
。
從2019年5月20日起，周新華獲任為嘉和生物總裁兼首席科學(xué)家
。在嘉和生物期間
，周新華主要負(fù)責(zé)公司整體研發(fā)策略及執(zhí)行以及業(yè)務(wù)方向。
在加入嘉和生物之前
，周新華在生物制藥標(biāo)桿企業(yè)安進(jìn)(Amgen)擔(dān)任研究員
，后升任工藝開(kāi)發(fā)部科學(xué)總監(jiān)，重點(diǎn)監(jiān)督工藝研究
。而他的許多老同事后來(lái)都成為了中國(guó)創(chuàng)新藥企的創(chuàng)始人
。此外
，周新華此前還擔(dān)任過(guò)沃森生物副總裁。
當(dāng)時(shí)的嘉和生物還叫做上海欣潤(rùn)藥業(yè)
，由惠生集團(tuán)出資設(shè)立
。成立之初，其立志成為生物制藥領(lǐng)軍公司
，而在早期
，周新華主要承擔(dān)了加速嘉和生物單抗生物藥開(kāi)發(fā)的任務(wù)。在當(dāng)時(shí)
，嘉和生物雄心勃勃的產(chǎn)品線(xiàn)瞄準(zhǔn)了羅氏的賀賽汀
、安維汀、艾伯維的修美樂(lè)以及強(qiáng)生的英夫利昔單抗等多款重磅生物藥的類(lèi)似藥產(chǎn)品
，十分吸睛
。
在當(dāng)時(shí)，嘉和生物也被認(rèn)為是一家明星創(chuàng)新藥企
，頗被行業(yè)看好
，但接下來(lái)，股東層面的一系列變故使得嘉和生物被大大拖慢了腳步
。
2013年
，有著“大生物”夢(mèng)想的云南疫苗企業(yè)沃森生物以2.92億元從嘉和生物原股東手中買(mǎi)下嘉和生物控股權(quán)，成為占比超60%的單一大股東
。隨后
，陽(yáng)光人壽保險(xiǎn)等3位戰(zhàn)略投資人也導(dǎo)入5億元注資。
但五年后
，先是陽(yáng)光人壽和東海證券在2018年將持有的嘉和生物股份轉(zhuǎn)給了上市公司康恩貝和福建國(guó)資背景的華興康平
，而大股東沃森生物不但沒(méi)有優(yōu)先收購(gòu)，反而也向康恩貝賣(mài)出了部分嘉和生物股權(quán)
。隨后
，四處投資的臨床CRO老大泰格醫(yī)藥又出手，用旗下兩個(gè)并購(gòu)基金向嘉和生物增資
。
2018年中
，沃森生物宣布交出嘉和生物的控股權(quán)，嘉和生物的新主人成為四處“掃貨”的高瓴資本
，高瓴資本還向華興康平等機(jī)構(gòu)繼續(xù)收購(gòu)嘉和生物的股權(quán)
，最終實(shí)現(xiàn)了對(duì)嘉和生物的控股。而康恩貝和沃森生物的持股比例也進(jìn)一步下降
，同一階段
，泰格醫(yī)藥旗下的投資基金則是喝到了“肉湯”。
隨后的兩年里
，嘉和生物經(jīng)歷了兩輪融資
，最終到IPO后
，高瓴資本通過(guò)HHJH和HMHealthcare持有嘉和生物總股本稀釋至29.38%，但仍為最大股東
。
但是在這十年間
，嘉和生物多個(gè)產(chǎn)品臨床進(jìn)展緩慢，開(kāi)始逐步被信達(dá)生物
、復(fù)宏漢霖等同行甩開(kāi)差距
，業(yè)內(nèi)普遍聲音認(rèn)為，股東層面的頻繁變更與意見(jiàn)不一
，是拖累嘉和生物的最主要原因。
路在何方
？
等到周新華離職之際
，嘉和生物依然只有一款產(chǎn)品獲批。
2022年3月
，嘉和生物的英夫利西單抗生物類(lèi)似藥(GB242
，商品名佳佑健)終于獲批。它是一款TNF-α抗體藥
，用來(lái)治療一系列免疫系統(tǒng)疾病
，包括類(lèi)風(fēng)濕關(guān)節(jié)炎、強(qiáng)直性脊柱炎
、銀屑病
、成人潰瘍性結(jié)腸炎、成人及6歲以上兒童克羅恩病
、瘺管性克羅恩病
。
不過(guò)，雖然英夫利西單抗在全球也是一款“重磅炸彈”級(jí)的產(chǎn)品
，但在治療手段越來(lái)越豐富的自身免疫性疾病領(lǐng)域
，英夫利西單抗即干不過(guò)老大哥阿達(dá)木單抗、還面臨著多個(gè)后來(lái)小弟的挑戰(zhàn)
。
而在中國(guó)市場(chǎng)
，英夫利西單抗的表現(xiàn)也缺乏亮點(diǎn)。2020年
，在中國(guó)公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)終端
，該產(chǎn)品銷(xiāo)售額約5億元，同期
，阿達(dá)木單抗是10億元
。并且在嘉和生物的英夫利西單抗上市之前，國(guó)內(nèi)已有海正藥業(yè)
、邁博藥業(yè)的同款類(lèi)似藥獲批
，嘉和生物早已沒(méi)了先發(fā)優(yōu)勢(shì)
。
在嘉和生物上市時(shí)，公司曾展示了一系列明星靶點(diǎn)的候選產(chǎn)品
，如CDK4/6
、HER2、PD-1等等
。只是
，上市兩年后，對(duì)比公司最新的財(cái)報(bào)與招股書(shū)中產(chǎn)品的研發(fā)進(jìn)度卻并無(wú)顯著突破
。據(jù)嘉和生物2021年業(yè)績(jī)報(bào)顯示，其多數(shù)產(chǎn)品處于臨床早期，僅有GB491(Lerociclib，口服CDK4/6抑制劑)、GB241(利妥昔單抗、CD20)、GB221(HER2)進(jìn)入3期臨床。
而在研發(fā)停滯不前的同一時(shí)間，醫(yī)藥市場(chǎng)的格局顯然已經(jīng)發(fā)生變化
，紛紛獲批的國(guó)產(chǎn)PD-1與它們的“白菜價(jià)”就是例子。2020年7月，嘉和生物在向國(guó)家藥監(jiān)局提交新藥PD-1單抗杰洛利單抗(Geptanolimab ，GB226)的上市申請(qǐng)，但至今仍未獲批。這款藥原本的獲批預(yù)計(jì)時(shí)間是2021年三季度
。彼時(shí)嘉和生物還發(fā)布了相關(guān)招聘信息 。而隨著國(guó)內(nèi)PD-1廠商越來(lái)越“殺紅了眼”，留給嘉和生物的時(shí)間已經(jīng)不多了
。
壓力之下
，嘉和生物也在嘗試開(kāi)發(fā)一些雙特異性抗體、三特異性抗體的產(chǎn)品
，試圖搶占先機(jī)
。但是，更早期的研發(fā)不僅意味著漫長(zhǎng)的時(shí)間與經(jīng)濟(jì)投入
，也意味著更高的風(fēng)險(xiǎn)
。而在財(cái)務(wù)面上，由于沒(méi)有產(chǎn)品收入做支撐
，嘉和生物虧損是源源不斷的
。2018年-2021年，其虧損額為2.9億元、5.2億元
、30.32億元
、8.65億元。
而在二級(jí)市場(chǎng)上
，IPO時(shí)嘉和生物曾憑借著“高瓴持股”的巨大吸引力獲得了約1247倍的超額認(rèn)購(gòu)
，一手中簽率僅3%，上市首日一度漲超30%，火爆程度可見(jiàn)一斑，但這卻已成為嘉和生物迄今為止最后的高光時(shí)刻。
上市僅兩個(gè)月后
，嘉和生物的股價(jià)就已經(jīng)下跌近30%。而在接下來(lái)的兩年，公司股價(jià)更是持續(xù)下跌。截至2022年4月19日開(kāi)盤(pán)，嘉和生物報(bào)收4.17港元/股，總市值僅有21億港元出頭，與上市之初相比，市值已經(jīng)蒸發(fā)超100億港元。這背后
，高瓴資本在嘉和生物上市后的首個(gè)季度就進(jìn)行了減持。據(jù)Choice金融終端顯示，高瓴旗下的HHJH Holdings Limited在2020年10月7日至2020年12月31日期間減持嘉和生物1336.25萬(wàn)股，沃森生物持股不變；而在2020年底到2021年上半年間，高瓴資本和沃森生物持股情況不變。而在嘉和生物最新披露的2021年財(cái)報(bào)中，尚未提及十大股東持股情況。高瓴資本的減持在如今看來(lái)十分明智
。與兩輪融資疊加的總花費(fèi)超2.5億美元相比，若堅(jiān)定持有至今，按照股份比例和嘉和生物最新總市值20億港元出頭計(jì)算，“時(shí)間的朋友”可能已經(jīng)浮虧約十億元人民幣。對(duì)比之下
，嘉和生物的另一名股東沃森生物就沒(méi)這么好運(yùn)了。由于投資失利，該公司2021年歸母凈利潤(rùn)同比下降57.36%。在接受交易所問(wèn)詢(xún)時(shí)，沃森生物表示，嘉和生物2020年末收盤(pán)價(jià)20港元/股，2021年末收盤(pán)價(jià)7.1港元/股，由此形成公司股權(quán)資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)收益-4.22億元等，致報(bào)告期內(nèi)公司公允價(jià)值變動(dòng)收益-2.81億元，較同期下降200.3%。最近更新
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