4月下旬以來
，人民幣匯率步入明顯貶值通道，已連續(xù)跌破多道關(guān)口
。5月6日，在岸人民幣兌美元匯率日內(nèi)貶值幅度超500點(diǎn)
；離岸人民幣兌美元更是一度跌破6.71關(guān)口
，自4月19日半個(gè)月時(shí)間跌超3000基點(diǎn)，刷新本輪調(diào)整新低
。
人民幣加速貶值的同時(shí)
，A股市場紡織服裝板塊表現(xiàn)活躍，如意集團(tuán)(002193)
、泰慕士和三夫戶外(002780)收盤漲停
。近5個(gè)交易日來看，三夫戶外和如意集團(tuán)累計(jì)漲幅超過30%
，魯泰A
、上海三毛(600689)等漲幅超20%。如果拉長至15個(gè)交易日內(nèi)
，牧高笛(603908)和泰慕士分別最高已漲近八成(77.8%)及五成(46.2%)
。
對此，有市場人士分析稱
，人民幣匯率貶值對于紡織服裝類出口企業(yè)意味著利好。浙商證券(601878)馬莉等人在研報(bào)中進(jìn)一步指出，從3月中旬到4月末人民幣貶值達(dá)5%，利于紡織制造出口型企業(yè)增厚業(yè)績。
今年一季度，三夫戶外銷售毛利率超過60%
，浙江自然
、如意集團(tuán)等企業(yè)毛利也均超過30%。經(jīng)業(yè)內(nèi)人士測算
，人民幣對美元匯率每貶值1%
，紡織服裝行業(yè)銷售利潤率將上升2%至6%。
另一方面
，山西證券(002500)王馮在5月4日研報(bào)中表示
，人民幣貶值將提升出口企業(yè)的國際競爭力，國內(nèi)棉紡織景氣度處于良好水平
，建議關(guān)注魯泰A
、健盛集團(tuán)(603558)等盈利穩(wěn)定
、訂單充裕的紡織制造公司。
天風(fēng)證券研報(bào)數(shù)據(jù)顯示
，22Q1我國紡織服裝出口額4715億元
，創(chuàng)歷史新高。紡織服裝出口額與人民幣匯率呈現(xiàn)顯著相關(guān)性
，在持續(xù)貶值預(yù)期下
，海外出口占比較高的紡服企業(yè)或?qū)⑦M(jìn)一步受益。
公開資料顯示
，牧高笛戶外帳篷代工業(yè)務(wù)已成全球龍頭
，公司超六成營業(yè)收入來自于境外；健盛集團(tuán)主要為世界知名品牌商和零售商自有品牌提供專業(yè)服務(wù)
，海外業(yè)務(wù)營收占比達(dá)86.90%
；全球制鞋龍頭華利集團(tuán)前五大客戶均來自海外，分別為Nike
、VF
、Deckers、Puma
、Under Armour
。
(牧高笛主營構(gòu)成分析圖)
(健盛集團(tuán)主營構(gòu)成分析圖)
國信證券在5月6日的研報(bào)中表示，牧高笛一季度收入主要由北半球客戶貢獻(xiàn)
，增速快于公司22年預(yù)算，高增長同時(shí)盈利能力超預(yù)期。上調(diào)公司2022-2024年1.21/1.63/2.08億盈利預(yù)測，2022年凈利同比增速為61.9%。不過，對于人民幣匯率后續(xù)走勢
，有業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，未來人民幣匯率趨勢性大幅貶值的可能性較低，長期看有望回歸均衡區(qū)間。多數(shù)機(jī)構(gòu)同樣認(rèn)為，隨近年人民幣匯率彈性不斷增強(qiáng)，目前外匯市場情緒較為穩(wěn)定，后續(xù)貶值空間或較有限。而實(shí)際上，除人民幣匯率下跌利好有限外
，紡織服裝企業(yè)還面臨著其他挑戰(zhàn)。一方面，部分區(qū)域開工率、物流受到疫情影響下，今年一季度百隆東方(601339)、華孚時(shí)尚(002042)等相關(guān)企業(yè)凈利同比增速均顯著放緩。東方證券(600958)研報(bào)表示，終端消費(fèi)有機(jī)會(huì)在5-6月迎來一波反彈，最終進(jìn)度仍然取決于國內(nèi)疫情的形勢。并且
，疫情下目前行業(yè)庫存處于較高位置
。東興證券(601198)研報(bào)顯示，2022年Q1服裝家紡板塊存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)較去年同期上升了39天
。后期或?qū)⒃谝欢螘r(shí)間內(nèi)形成動(dòng)銷壓力，行業(yè)的盈利恢復(fù)也將受到影響
。
另外
，浙商證券馬莉等人還在風(fēng)險(xiǎn)提示中提到原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，稱20年下半年開始原材料
、能源
、海運(yùn)成本上升明顯，22Q1也基本持續(xù)盤踞高位，成本上升背景下，制造商向下游價(jià)格談判力將格外重要。
關(guān)鍵詞： 如意集團(tuán) 人民幣貶值 健盛集團(tuán)
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