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摩根士丹利的Michael Wilson認(rèn)為，盡管過(guò)去兩個(gè)多月里美股強(qiáng)勢(shì)反彈

，已經(jīng)從最低點(diǎn)漲回了超過(guò)50%，但美股將于9月至12月間再創(chuàng)新低

，而這種情況自二戰(zhàn)以來(lái)從未發(fā)生過(guò)

。

當(dāng)前的美股下挫，只是一個(gè)開(kāi)始

？

(資料圖片)

最看空美股的華爾街策略分析師、摩根士丹利的Michael Wilson

，如今

，又成了投資者眼中的“香餑餑”。

Wilson很早就提醒市場(chǎng)

，6月至8月的美股上漲只不過(guò)是熊市的反彈。但對(duì)于美股重返跌勢(shì)

，8月31日周三

，Wilson則再次警告投資者：

投資者要為更多的痛苦做好準(zhǔn)備

，因?yàn)槊绹?guó)股指今年還沒(méi)有觸底

。

6月美股反彈前

，多數(shù)股票可能已經(jīng)觸及低點(diǎn)

，但是我們認(rèn)為，美股指數(shù)可能還會(huì)接著往下跌

。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，二戰(zhàn)以來(lái)的美股13次熊市周期中

，當(dāng)美股反彈的幅度已經(jīng)相當(dāng)于從最高點(diǎn)至最低點(diǎn)的50%以上時(shí)，之后哪怕再下跌

，都不會(huì)創(chuàng)出新低

。但這一次，Wilson認(rèn)為

，情況會(huì)有所不同。

Wilson稱：

如果在美國(guó)經(jīng)濟(jì)軟著陸或者增長(zhǎng)衰退的情形下

，標(biāo)普500指數(shù)的低點(diǎn)將為3400點(diǎn)。

這意味著

，盡管過(guò)去兩個(gè)多月里美股強(qiáng)勢(shì)反彈

，已經(jīng)從最低點(diǎn)漲回了超過(guò)50%，但在Wilson看來(lái)

，美股將再創(chuàng)新低

。

之所以會(huì)出現(xiàn)這樣的情形

，Wilson說(shuō)，主要原因是美股上市公司的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率的趨勢(shì)比預(yù)期的要差

，同時(shí)預(yù)計(jì)這種負(fù)面趨勢(shì)將繼續(xù)下去：

從市盈率的角度來(lái)研究美股是不準(zhǔn)確的

。這不是因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)會(huì)變得鷹派，而是因?yàn)楣墒袑?duì)上市公司盈利前景過(guò)于樂(lè)觀

。隨著上市公司的盈利減少

，市盈率將開(kāi)始下降，然后在盈利削減過(guò)程中的某個(gè)階段

，市場(chǎng)將觸底

，我們認(rèn)為這可能發(fā)生在9月至12月之間。

在美股6月份的低點(diǎn)

，標(biāo)普500指數(shù)的市盈率為18倍

，高于1950年代以來(lái)所有11個(gè)熊市周期中谷底的市盈率。當(dāng)前

，標(biāo)普500指數(shù)的市盈率則攀升到了19倍之上

。

與此同時(shí)，由于美聯(lián)儲(chǔ)仍然高度關(guān)注經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)

，Wilson認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)的行動(dòng)“總是會(huì)遲到”，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)調(diào)整利率政策依賴于兩個(gè)最滯后的數(shù)據(jù)：勞動(dòng)力市場(chǎng)數(shù)據(jù)和通脹數(shù)據(jù)：

等到勞動(dòng)力市場(chǎng)崩潰時(shí)

，為時(shí)已晚

。因?yàn)閷脮r(shí)美國(guó)經(jīng)濟(jì)將明顯陷入衰退。美聯(lián)儲(chǔ)的政策是和美股密切相關(guān)的

，但我認(rèn)為市場(chǎng)在今年以來(lái)已經(jīng)消化了美聯(lián)儲(chǔ)政策的大部分痛苦。

分板塊來(lái)看

，雖然Wilson對(duì)大多數(shù)股票相當(dāng)悲觀

，但唯有對(duì)能源股情有獨(dú)鐘：

當(dāng)能源股表現(xiàn)良好時(shí)

，通常對(duì)其他行業(yè)都不利

，能源真的是其他一切行業(yè)的對(duì)立面。

摩根士丹利的Wilson在8月上旬美股反彈風(fēng)頭正勁時(shí)

，就警告市場(chǎng)稱，美股反彈最精彩的部分已經(jīng)結(jié)束：