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【資料圖】
1“果鏈”立訊精密開盤跳水逼近跌停 隔夜蘋果(AAPL.US)市值跌破2萬億美元關(guān)口
1月4日，“果鏈”概念股立訊精密(002475)(002475.SZ)開盤跳水跌超9%，逼近跌停
，最低報價28.67
。近年來，立訊精密與大客戶蘋果的綁定逐漸加深
，而業(yè)績深度捆綁的同時
，該公司還深陷“增收不增利”的業(yè)績困局。在獲得蘋果大量訂單的同時
，供應(yīng)商的議價能力和利潤空間也被不斷壓低
，綜合毛利率近年來一路下滑。消息面上
，因媒體報道的砍單傳聞影響
，隔夜美股“股王”蘋果公司(AAPL.US)收跌近4%，報1.99萬億美元
，市值一夜蒸發(fā)773億美元
，這是蘋果市值18個月以來首次跌破2萬億美元關(guān)口。
作為“果鏈”的一員
，立訊精密為蘋果代工生產(chǎn)手機、耳機和手表等多種產(chǎn)品及零部件。近年來，立訊精密與大客戶蘋果的綁定逐漸加深，2017-2020年，立訊精密來自第一大客戶的收入占總營收的比重由37%升至69%，到了2021年則再次刷新，達到74%。而業(yè)績深度捆綁的同時，該公司還深陷“增收不增利”的業(yè)績困局。從此前報道的歐菲光(002456)被踢出蘋果供應(yīng)鏈
、歌爾股份(002241)遭蘋果砍單事件來看，依賴蘋果供應(yīng)鏈的B面也逐漸顯現(xiàn)。在獲得蘋果大量訂單的同時，供應(yīng)商的議價能力和利潤空間也被不斷壓低
。
自2018年開始，立訊精密的綜合毛利率就一路下滑
，由2018年的21.05%下降至2021年的12.28%
。2022年前三季度，該公司的毛利率為12.74%
，較2021年同期的16.11%下降了3.37個百分點
。對于毛利率的下滑，立訊精密在財報中解釋稱，由于海內(nèi)外疫情的不斷反復(fù)
，導(dǎo)致公司經(jīng)營成本的上升
，拖累了整體盈利能力。
面對強勢的大客戶
，立訊精密難有議價權(quán)
，因此隨著生產(chǎn)的推進，其只有通過規(guī)?div id="jfovm50" class="index-wrap">；a(chǎn)與精細化管理實現(xiàn)降本增效
，才能彌補議價能力不足帶來的負面影響。然而
，這也引來另一個棘手的問題：資金緊張
。由于消費電子類產(chǎn)品更新迭代較快，立訊精密需要投入大量資本對生產(chǎn)線和設(shè)備進行改造
。從現(xiàn)金流情況看
，2018年至今，立訊精密投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量一直為負
，除2019年外
，立訊精密經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額并不能完全覆蓋其投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈流出，自身造血能力存在明顯不足
。
從第一大客戶蘋果公司的角度來看
，受媒體報道的砍單傳聞影響，隔夜美股蘋果(AAPL.US)收跌近4%
，市值也跌破2萬億美元關(guān)口
，報1.99萬億美元。市值一夜蒸發(fā)773億美元(約5345億元人民幣)
。這是蘋果市值18個月以來首次跌破2萬億美元關(guān)口
。
據(jù)了解，過去一年
，蘋果公司在大部分時間里的表現(xiàn)都優(yōu)于標(biāo)普500指數(shù)
，但最近市場對該公司的需求擔(dān)憂加劇，導(dǎo)致股價幾周跌跌不休
。去年12月
，蘋果股價累跌12%，創(chuàng)下2019年5月以來表現(xiàn)最差的一個月
。
2022年12月上旬的時候
，電子零件制造行業(yè)領(lǐng)頭羊、蘋果手機關(guān)鍵供貨商日本村田制作就曾預(yù)計
，由于需求疲軟
，蘋果公司將在未來幾個月進一步削減iPhone 14系列手機的生產(chǎn)計劃
。村田公司總裁Norio Nakajima在接受采訪時表示，從商店中手機的供應(yīng)情況來看
，市場正在向下修正
，預(yù)計全球智能手機市場將在今年一季度繼續(xù)惡化。
國外市場分析機構(gòu)TrendForce刊文稱
，由于富士康鄭州廠自10月起至今稼動率持續(xù)受疫情影響
，將下調(diào)2022年iPhone14系列出貨量至7,810萬支，并預(yù)估2023Q1蘋果iPhone全系列出貨量將再調(diào)降至4,700萬支
，比去年同期衰退22%
。
另外，由于全球通貨膨脹壓力大
，蘋果或有意砍iPhone供應(yīng)鏈價格保獲利
，鎖定單價較高的鏡頭先“開刀”，2023年上半年iPhone14系列部分鏡頭砍價幅度高達兩成
。消息傳出后
，包括A、港股在內(nèi)的全球蘋果產(chǎn)業(yè)鏈公司股價均出現(xiàn)持續(xù)下滑
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