共識(shí)的形成是需要時(shí)間的
。
(資料圖)
早在2023年初的演講中，水皮就提出兩個(gè)觀點(diǎn)：第一個(gè)是消費(fèi)看地產(chǎn)
，第二個(gè)就是投資看股市。一直也有朋友問，為什么？為什么消費(fèi)要看地產(chǎn)的臉色？
為什么投資要看股市的成色
？其實(shí)在平時(shí)的節(jié)目中
，這兩個(gè)為什么都有涉及，最近的直播中說的更加詳盡。為了方便大家查閱 ，形成文字發(fā)布在于此。
年初市場形成了一波“中特估”行情
，不過4月初又完成了一個(gè)A字的回調(diào)，“中特估”能不能持續(xù)
，是不是“虎頭蛇尾”
，會(huì)不會(huì)又是誘多騙線，各種疑問又在大家腦海中翻騰
。
關(guān)鍵時(shí)刻
，政治局會(huì)議定下的基調(diào)
，讓大家重燃做多的熱情，“活躍資本市場
，提振投資者信心”
。字不多，份量卻重
。記憶中
，從來沒有如此之規(guī)格的待遇。股市有沒有行情
，不僅事關(guān)資本市場走勢，投資者盈虧
？礃?biāo)題就知道，此文打通了水皮所說的“兩個(gè)為什么”。 ，公司估值漲跌，更重要的是傳遞的信號(hào)，所謂“信心”并非空洞的口號(hào)，而是一種看得見、摸得著的“實(shí)惠”?div id="d48novz" class="flower left">
？诨荻鴮?shí)不至，不是信心，而是忽悠。頂層的基調(diào)會(huì)成為上下的共識(shí)嗎？
活躍資本市場又會(huì)有什么樣的措施
？是控制IPO和定增達(dá)到一二級(jí)市場動(dòng)態(tài)平衡
，還是推出T+0交易制度加大成交量，或者減免印花稅降低成本，再或者加大融資融券力度推杠桿，還是像日本央行一樣直接下場操作ETF以身示范。可以治標(biāo)
，也可以治本，甚至標(biāo)本兼治。但是說一千道一萬，行勝于言，要行動(dòng)！巧合的是
，今天(2023年8月3日)經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)發(fā)表了李華林的文章，標(biāo)題叫做《促消費(fèi)，資本市場大有可為》?div id="4qifd00" class="flower right">文章指出：有錢才能消費(fèi)
、才敢消費(fèi)，是顛撲不破的道理。做大消費(fèi)蛋糕，需要讓老百姓的“錢袋子”鼓起來，包括想方設(shè)法提高居民財(cái)產(chǎn)性收入，讓居民通過股票、基金等渠道也能賺到錢，從而化消費(fèi)意愿為消費(fèi)能力。從這個(gè)角度來說，發(fā)揮好資本市場的作用，是恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)的必要之舉。資本市場活了，企業(yè)經(jīng)營好了，投資收入增長了，消費(fèi)者自然更有底氣。就此而言，以活躍資本市場為支點(diǎn)，撬動(dòng)整個(gè)消費(fèi)大市場，繼而拉動(dòng)內(nèi)需、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)，既行之有效，也將大有可為。一句話“財(cái)富效應(yīng)”
。特別值得一提的是
，“財(cái)富效應(yīng)”最大的受益者其實(shí)不是散戶，也不是機(jī)構(gòu)，而是政府。因?yàn)檎攀俏覀冞@個(gè)市場最大的股東，“股權(quán)財(cái)政”比“土地財(cái)政”更長期、持續(xù)、有效。現(xiàn)在
，我們回答“兩個(gè)為什么”。為什么消費(fèi)看地產(chǎn)？
中國居民絕大多數(shù)財(cái)富都是由家里房產(chǎn)體現(xiàn)
。所以，如果房地產(chǎn)價(jià)格沒有上升反而下降的話，這就意味著居民家庭財(cái)富縮水、下降
。在這樣的背景下
，其實(shí)是沒有人敢消費(fèi)的
。如果要刺激消費(fèi)
，要擴(kuò)大消費(fèi)，首先地產(chǎn)得穩(wěn)才行
，而不是地產(chǎn)下跌了
，大家不買房了，錢就拿出去消費(fèi)了
。不是這個(gè)邏輯
！房價(jià)越是跌，居民財(cái)富越是縮水
，實(shí)際上越不敢消費(fèi)
。
這就是為什么消費(fèi)一定要是看地產(chǎn)的很重要原因
。
另外一方面
，房地產(chǎn)是支柱產(chǎn)業(yè)，上下游的帶動(dòng)作用太大。只有房地產(chǎn)穩(wěn)定了，房地產(chǎn)復(fù)蘇了，交投活躍了。顯而易見，上下游比如工程、鋼材水泥、家具家電、裝修裝飾、建材等行業(yè)才會(huì)帶動(dòng)起來。這樣才有消費(fèi)，這才是大頭的消費(fèi)，是大宗消費(fèi)。吃點(diǎn)喝點(diǎn)算什么？疫情之后，餐飲消費(fèi)首先是起來了
，但餐飲消費(fèi)也就是淄博現(xiàn)象
。
餐飲消費(fèi)在整個(gè)消費(fèi)中占的比重是非常小的。大宗消費(fèi)還得看地產(chǎn)
，以及跟地產(chǎn)相關(guān)的產(chǎn)業(yè)鏈
。
為什么投資看股市？
投資主要是看民間固定資產(chǎn)投資
。如果民營企業(yè)都沒有信心，如果民間投資都是躺平
，如果大家都想著怎么去做資產(chǎn)負(fù)債表的平衡
，怎么去杠桿，怎么還債
？而不是想著去發(fā)展去投資
。那么
，經(jīng)濟(jì)也就停止了
，也就沒有發(fā)展的空間了。所以
，企業(yè)家信心的回歸是啟動(dòng)民間投資或者說是擴(kuò)大民間投資的前提
。
信心怎么恢復(fù)
？是有個(gè)標(biāo)志性信號(hào)的出現(xiàn)
。
信心的恢復(fù)，主要在于市場的上漲
，股價(jià)的上漲導(dǎo)致市值的增長
，特別是上市公司市值的增長。一定程度上
，會(huì)提振上市公司老板或者投資者的信心
。因?yàn)樯鲜泄臼兄档纳蠞q，股票的上漲
，價(jià)格的上漲
，一般散戶獲益是我們看到的。最關(guān)鍵的的是
，最大的受益人是誰呢？最大受益人是大股東
，或者說是實(shí)際控制人
。他們同時(shí)有另外一個(gè)稱謂
，就是民營企業(yè)家。
民營企業(yè)家的財(cái)富增長了
，自然才有信心
，有信心才會(huì)去做投資。
另外一方面
，中國資本市場股權(quán)持有比例最大的是誰
？不是一級(jí)市場的散戶，也不是機(jī)構(gòu)
，而是國資大股東，是“國家大股東”
。央企是中央政府
、財(cái)政部和匯金這些機(jī)構(gòu)代持；地方上就是地方政府
，包括大的企業(yè)集團(tuán)
。
所以，持倉最大的實(shí)際上是國家
，是財(cái)政
。那么，股價(jià)長期低迷
，就意味著國家財(cái)富
、財(cái)政能力的削弱。股價(jià)回歸合理的價(jià)位區(qū)間
，甚至有所溢價(jià)，才是財(cái)富增長最最明顯的標(biāo)志
。所以
，股市上漲最大的受益者是政府，是包括中央政府在內(nèi)的各級(jí)政府
。這也是為什么最近十幾年日本政府
、日本央行通過ETF大量持有日本股票的很重要原因。
現(xiàn)在很多日本公司最大的股東都是日本央行
。一般來講
，金融資本和產(chǎn)業(yè)資本似乎不能這么干，尤其是央行持有上市公司的股份
，在我們的經(jīng)典理論中好像是不成立
，或者是大逆不道。但是日本政府根本就不管這些“清規(guī)戒律”
。
日本政府的邏輯是什么?只有自己親自下場
，只有親自持有這些公司的股份，才能讓外部投資者對(duì)日本市場持有信心
。
也就是說
，日本政府的信心不僅是叫在嘴上，最關(guān)鍵的是以實(shí)際的行動(dòng)
，親自進(jìn)場成為大股東
。以親身示范帶動(dòng)外部投資者，增強(qiáng)對(duì)日本上市公司投資的信心
。