，還有監(jiān)管部門(mén)。據(jù)此前深交所問(wèn)詢函披露的敷爾佳向哈三聯(lián)采購(gòu)價(jià)格顯示
，2018年至2020年“醫(yī)用透明質(zhì)酸鈉修復(fù)貼”的醫(yī)用敷料單價(jià)分別為8.2元/盒、9.66元/盒
、9.12元/盒
。但不足10元的成本
，敷爾佳“醫(yī)用透明質(zhì)酸鈉修復(fù)貼”的線上旗艦店日常售價(jià)為148元/盒
。一經(jīng)披露，“148元面膜成本僅10元”的詞條就迅速?zèng)_上熱搜
，貼著兩個(gè)字“暴利”
。
“重營(yíng)銷(xiāo)輕研發(fā)”，其實(shí)只是醫(yī)美的搬運(yùn)工
不得不說(shuō)
，張立國(guó)是懂“營(yíng)銷(xiāo)”的
。
數(shù)據(jù)是最好的證明。2020年至2022年
，敷爾佳的銷(xiāo)售費(fèi)用分別為2.65億元
、2.64億元和3.90億元，銷(xiāo)售費(fèi)用率分別達(dá)16.75%
、16.01%和22.06%
。其中，宣傳推廣費(fèi)更是飛速增長(zhǎng)
，同期分別達(dá)到1.66億元
、2.36億元和3.54億元，占比分別高達(dá)62.62%
、89.26%和90.63%
。粗略來(lái)看
，三年敷爾佳在營(yíng)銷(xiāo)方面的投入超9億元
，如此龐大的廣告宣傳費(fèi)用，無(wú)疑對(duì)其利潤(rùn)造成極大侵蝕
。
更夸張的是
，敷爾佳銷(xiāo)售費(fèi)用的增速更是超過(guò)了營(yíng)收增速
。2020年至2022年敷爾佳的銷(xiāo)售費(fèi)用增速分別為440.03%
、130.01%
、47.7%
，而營(yíng)收增速僅分別為259.44%
、18.07%、7.27%
。換言之
，早期依靠大量廣告推動(dòng)是情有可原的
，但是在有一定的基礎(chǔ)客戶之后就無(wú)法再通過(guò)提高銷(xiāo)售費(fèi)用來(lái)同等提升營(yíng)收
，營(yíng)銷(xiāo)在帶動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)方面的作用將會(huì)日漸乏力。
但敷爾佳并沒(méi)有意識(shí)到這個(gè)問(wèn)題
，未來(lái)仍將加大營(yíng)銷(xiāo)。
從此次上市募集資金用途就可以略窺一二
。據(jù)招股說(shuō)明書(shū)顯示，敷爾佳擬將所籌資金主要用于三個(gè)項(xiàng)目
，分別是“生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目”、“研發(fā)及質(zhì)量檢測(cè)中心建設(shè)項(xiàng)目”
、“品牌營(yíng)銷(xiāo)推廣項(xiàng)目”
，預(yù)計(jì)分別投入規(guī)模6.55億元、0.57億元和8.85億元
，剩余3億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。
資料來(lái)源：敷爾佳招股說(shuō)明書(shū)。
就從募投資金規(guī)模來(lái)看
，敷爾佳就已經(jīng)暴露出“重營(yíng)銷(xiāo)輕研發(fā)”的問(wèn)題。
2020年至2022年
，敷爾佳的研發(fā)費(fèi)用僅分別為0.01億元、0.05億元和0.15億元
，三年合計(jì)也就0.2億元多一點(diǎn)
，與高昂的營(yíng)銷(xiāo)推廣費(fèi)用不在同一數(shù)量級(jí)上。
“有對(duì)比才會(huì)有傷害”
，敷爾佳的研發(fā)支付甚至處于行業(yè)尾部。因研發(fā)投入低備受市場(chǎng)詬病的巨子生物都比敷爾佳舍得在研發(fā)上多投入
，與同行貝泰妮
、華熙生物、珀萊雅等相比更是遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后
。
還有一組數(shù)據(jù)令人大跌眼鏡
，截至2022年末，敷爾佳員工有480人
，其中研發(fā)人員僅8人，2021年更是僅有2人
。這似乎也就意味著
，敷爾佳的“真實(shí)生意”是醫(yī)美的搬運(yùn)工，而非生產(chǎn)研發(fā)面膜
。
打“擦邊球”，因質(zhì)量問(wèn)題屢遭投訴
不想投資但想割韭菜的敷爾佳
，甚至不惜打擦邊球
。
投資規(guī)模微不足道的敷爾佳，自然也生產(chǎn)不出好產(chǎn)品
，但這并不妨礙賺錢(qián)。在張立國(guó)的巧妙設(shè)計(jì)下
，直接將“械字號(hào)”資質(zhì)當(dāng)做宣傳點(diǎn)
。
至于背后的原因，數(shù)據(jù)能給出答案
。“械字號(hào)”面膜跟普通面膜的成本雖然相差不大
，但終端售價(jià)卻相差了3倍
，由此催生出巨大的盈利空間。根據(jù)中泰證券研報(bào)的數(shù)據(jù)顯示
，“械字號(hào)”面膜生產(chǎn)商的毛利在30%~35%，比普通面膜高出5個(gè)百分點(diǎn)
；而品牌方的毛利在77%~83%
，高出普通面膜30個(gè)百分點(diǎn)。
據(jù)了解
，醫(yī)用敷料以“械字號(hào)”備案，而面膜等護(hù)膚產(chǎn)品則多以“妝字號(hào)”備案
。但嚴(yán)格來(lái)說(shuō)
，敷爾佳的“醫(yī)用透明質(zhì)酸鈉修復(fù)貼”不是面膜。結(jié)合當(dāng)時(shí)監(jiān)管并不完善
，對(duì)于醫(yī)用敷料與面膜的界定比較模糊
，沒(méi)有明確規(guī)定不能把醫(yī)用敷料當(dāng)做面膜來(lái)賣(mài)。這就給了敷爾佳可乘之機(jī)
，再加上華信藥業(yè)憑借多年積累的渠道資源，讓敷爾佳的產(chǎn)品以最快的速度在線下渠道蔓延
。
當(dāng)然敷爾佳的野心遠(yuǎn)不至此
，在線上還通過(guò)微博、知乎
、小紅書(shū)、B站
、抖音等平臺(tái)做內(nèi)容營(yíng)銷(xiāo)和推廣
，明星代言、冠名綜藝
、影視劇廣告植入等手段進(jìn)一步強(qiáng)化消費(fèi)者對(duì)“醫(yī)美面膜”的認(rèn)識(shí)，也讓敷爾佳賺的盆滿缽滿
。
敷爾佳完美闡釋了“貴不一定好”的道理，這也讓后知后覺(jué)的消費(fèi)者產(chǎn)生不滿
。據(jù)招股書(shū)顯示
，2018年至2022年敷爾佳所屬市場(chǎng)監(jiān)督管理部門(mén)共接到消費(fèi)者投訴82件次
。
(資料圖)