(資料圖)
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違約后美元債還有18億美元,股價今年跌超七成
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銷售疲弱,被穆迪展望負面銷售層面來看,2023年8月,中駿集團連同其合營公司、聯(lián)營公司實現(xiàn)合同銷售金額約11.99億元,合同銷售面積約11.34萬平方米,平均銷售價格為每平方米人民幣10578元。2023年1-8月,中駿集團連同其合營公司及聯(lián)營公司累計實現(xiàn)合同銷售金額約235.87億元,同比減少42.68%,合同銷售面積約188.79萬平方米,平均銷售價格為每平方米人民幣12494元。今年上半年,中駿集團連同其附屬公司、合營公司、聯(lián)營公司共實現(xiàn)銷售額200.84億元,合同銷售面積約159萬平方米,同比分別下滑38.4%及38.6%。期內(nèi)物業(yè)銷售均價為每平方米12648元人民幣。此外,中駿集團上半年實現(xiàn)營收94.82億元,同比減少38.4%;母公司擁有人應(yīng)占虧損約11.25億元,去年同期則為應(yīng)占溢利12.74億元;母公司擁有人應(yīng)占核心虧損約1.23億元;毛利潤為14.46億元,上年同期為34.18億元,今年同比下滑了近20億元,毛利率為15.2%,同比下滑了6.97個百分點。以年及半年度來觀察,中駿集團今年上半年的毛利率創(chuàng)下了多年來新低。對于中駿集團正式宣告違約,10月5日,穆迪將中駿集團的家族評級(CFR)從“Caa1”下調(diào)至“Ca”,并將該公司的高級無抵押評級從“Caa2”下調(diào)至“C”,展望仍為負面。穆迪分析師Alfred Hui表示:“評級下調(diào)及負面展望反映中駿集團控股的流動性疲弱,以及穆迪預(yù)計該公司債權(quán)人的回收前景疲弱。此次評級下調(diào)同時考慮到,中駿集團控股未能按時償還銀團貸款,該公司的財務(wù)管理有所削弱。”穆迪指出,未支付貸款反映中駿集團控股流動性薄弱且財務(wù)靈活性受限,可能會導(dǎo)致集團其他債務(wù)的加快償還。穆迪認為,在破產(chǎn)的情況下,中駿集團控股的債權(quán)人(尤其是離岸債券持有人)的回收前景將較低,因為該公司的債務(wù)杠桿較高、有大量的受限制現(xiàn)金,且大部分債權(quán)在運營子公司層面。該評級還反映了環(huán)境、社會和治理(ESG)方面的考慮。中駿集團控股的信用影響分數(shù)CIS-5表明,當(dāng)前評級低于ESG風(fēng)險暴露不存在的情況。特別是,對G-5的支配風(fēng)險進行評估時,考慮到其未能償還銀團貸款的分期付款,穆迪認為其財務(wù)狀況、流動性管理能力以及經(jīng)營信譽較薄弱。由于存在結(jié)構(gòu)性從屬風(fēng)險,中駿集團控股的高級無抵押債務(wù)評級被下調(diào)至“C”,比公司家族評級低一個子級。從屬風(fēng)險反映了大部分債權(quán)在運營子公司層面,在破產(chǎn)情況下其受償順序優(yōu)先于控股公司層面高級無抵押債務(wù)的債權(quán)。此外,控股公司缺乏能夠緩解結(jié)構(gòu)性從屬風(fēng)險的重大因素,因此控股公司債權(quán)的預(yù)期回收率將降低。據(jù)悉,若中駿集團控股的回收前景進一步惡化,則穆迪可能下調(diào)其CFR評級。鑒于展望為負面,評級上調(diào)的可能性不大。值得注意的是,9月14日,穆迪將中駿集團的家族評級(CFR)從“B3”下調(diào)至“Caa1”,并將該公司的高級無抵押評級從“Caa1”下調(diào)至“Caa2”。展望仍為負面。