中國銀河（601881）證券發(fā)布研究報告稱，漿價快速下行
，看好高端文化紙&特種紙需求
。Arauco 156萬噸、UPM 210萬噸木漿產能均已投產
，帶動漿價降至低位
。成本下降&需求疲軟，成品紙價格下滑
、盈利能力回落。預計印刷新規(guī)出臺將使教輔教材需求增長10%~20%，且二十大以后黨建刊物需求將逐步釋放，高端文化紙需求有望保持堅挺。同時，特種紙競爭格局優(yōu)良，下游需求穩(wěn)健擴張，有望在漿價下行中實現(xiàn)盈利彈性。
▍中國銀河證券主要觀點如下：
(資料圖片僅供參考)
家居：需求穩(wěn)步復蘇
，把握龍頭價值低估。1)地產端仍然向好
，存量房需求逐步釋放。銷售維持弱復蘇態(tài)勢，4月以來邊際有所放緩;竣工在保交樓帶動下快速修復，未來將對家居需求形成支撐。同時，存量房需求逐步釋放，二手房交易市場存在較大發(fā)展空間，舊房翻新需求將跟隨商品房銷售歷史趨勢快速增長。2)家居需求持續(xù)復蘇，看好Q2業(yè)績表現(xiàn)
。疫后線下客流明顯復蘇，前期延期需求得到集中釋放，家居消費穩(wěn)步復蘇。家居龍頭信心十足，積極推動營銷策劃，對整家套餐內容及性價比進行升級，315活動前端銷售訂單反饋表現(xiàn)良好，預計將于Q2體現(xiàn)至報表端。3)品類融合提高客單值
，整裝拓展空間廣闊
。家居龍頭持續(xù)拓展完善產品布局，品類延伸支撐業(yè)績增長
，櫥柜系企業(yè)位于裝修順序前端
，品類拓展更為順利。同時，整家戰(zhàn)略推動品類協(xié)同，客單價提升效果突出，未來產品升級&品類協(xié)同&空間拓展等仍具備較大空間。定制龍頭持續(xù)加碼整裝渠道，同裝企建立合作，實現(xiàn)流量前置，進而拓展增量空間。
家居估值處于底部，龍頭性價比突出
，2023年6月21日，家居用品板塊10年PE分位點為3.82%，歐派家居（603833）/顧家家居（603816）上市以來PE分位點為1.06%/4.98%。建議關注：定制龍頭【歐派家居】
、【索菲亞（002572）】、【志邦家居（603801）】、【金牌廚柜（603180）】;軟體龍頭【顧家家居】、【慕思股份（001323）】。造紙：漿價降至低位
，關注盈利彈性釋放。1)漿紙系：漿價快速下行，看好高端文化紙&特種紙需求。Arauco 156萬噸
、UPM 210萬噸木漿產能均已投產，帶動漿價降至低位。成本下降&需求疲軟，成品紙價格下滑、盈利能力回落。預計印刷新規(guī)出臺將使教輔教材需求增長10%~20%，且二十大以后黨建刊物需求將逐步釋放，高端文化紙需求有望保持堅挺。同時，特種紙競爭格局優(yōu)良，下游需求穩(wěn)健擴張，有望在漿價下行中實現(xiàn)盈利彈性。2)廢紙系：需求表現(xiàn)疲軟
，靜待經濟復蘇。廢黃板紙價格企穩(wěn)，庫存水平降至歷史低位
，預計后續(xù)將產生補庫需求。瓦楞紙產能增長有限
，箱板紙2023年產能增長預計超10%
。同時，終端需求疲軟導致庫存水平維持高位
，成品紙價格持續(xù)下滑
，盈利能力整體呈現(xiàn)震蕩態(tài)勢。
建議關注：漿紙系龍頭【太陽紙業(yè)（002078）】
、【岳陽林紙（600963）】
，特種紙龍頭【仙鶴股份（603733）】。
風險提示
宏觀經濟下行;房地產銷售及竣工數(shù)據(jù)不及預期;原材料價格上漲;行業(yè)競爭加劇
。
關鍵詞：
最近更新
- 中國銀河輕工23年中期策略：漿價降至低位 關注造紙盈利彈性釋放2023-06-28
- 世界視訊！【通向玉山】他們眼中的玉山怎么樣？2023-06-28
- 支持國產義不容辭 小米又定制2K柔性屏：極致四邊窄邊框2023-06-28
- 走迷宮、誦詩詞、辯方向……蜀南小學趣味測評歡樂多2023-06-28
- AI為智能家居行業(yè)發(fā)展帶來新機遇 2025年AI在行業(yè)滲透率或近50%|當前關注2023-06-28
- 世界新動態(tài)：華為盤古大模型將迎重大升級 產業(yè)鏈公司有望深度受益2023-06-28
- 目前已進入厄爾尼諾狀態(tài)！厄爾尼諾現(xiàn)象會給我國帶來哪些影響？-天天微頭條2023-06-28
- 全球快看點丨重慶秀山通報“縣中醫(yī)院食堂盒飯現(xiàn)鼠頭”：經認定為老鼠頭2023-06-28
- 6月28日 6股盤前利好公告速遞2023-06-28
- 世界短訊！區(qū)住建局：建強紅色“朋友圈”，助推咸安城區(qū)“紅色物業(yè)” 月度交叉考評工作2023-06-28
- 亞太實業(yè)重組脫困未果謀控制權轉讓 危急關頭完成8721萬支付股價漲停2023-06-28
- 碧桂園社區(qū)：凈環(huán)境樹新風，締造綠色文明家園2023-06-28
- 上海7月1日起調整最低生活保障等社會救助相關標準2023-06-28
- 健康“殺手”就藏在你經常吃的這些食物中，這3種好零食大家都吃上了，你還不抓緊~2023-06-28
- 農業(yè)農村部發(fā)布鄭重聲明！辟謠發(fā)放家庭農村補貼、土地認養(yǎng)補貼等|世界快播報2023-06-28
- 兒歌照進現(xiàn)實：6歲萌娃拾錢交給警察叔叔2023-06-28
- 【世界新要聞】3天掉3公斤？營養(yǎng)師提醒：“液斷”減肥，減掉的或還有健康2023-06-28
- 天天速訊：農業(yè)農村部鄭重聲明：辟謠發(fā)放家庭農場補貼！2023家庭農場補貼標準是多少？2023-06-28
- 上海再出歷史風貌保護項目 房地聯(lián)動價至21萬/平方米2023-06-28
- 順勢回踩之后將會繼續(xù)震蕩反彈|全球快報2023-06-28
- 山東高標準農田建設監(jiān)督電話公布！不滿意的可以投訴2023-06-28
- 天天熱文：奧迪前CEO施泰德被判刑 大眾“排放門”案仍未完結2023-06-28
- 民政干部撞人致1死1傷，次日到案被認定飲酒駕駛，死者家屬：逃避醉駕 環(huán)球速讀2023-06-28
- 博主自駕長白山天池景區(qū)“遇坑”：須開車35公里回鎮(zhèn)上買票坐大巴2023-06-28
- 布基納法索一車隊遇襲致34人死亡2023-06-28
- 天天觀天下！國家級經開區(qū)集聚外資企業(yè)超三萬家2023-06-28
- 諾亞之心大叔強迫癥奇遇任務怎么做2023-06-28
- 環(huán)球信息:米格新材創(chuàng)業(yè)板IPO獲受理2023-06-28
- 首輛飛行汽車“A型”獲得飛行認證 采用100%電動動力 每日速遞2023-06-28
- 中國應急救援人員關愛和礦山塵肺病防治基金會向山東省捐贈塵肺病康復設備和藥品2023-06-28
