【聚看點(diǎn)】曹中銘：投價(jià)報(bào)告“浮夸風(fēng)”理應(yīng)整治

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其一是會(huì)對(duì)市場(chǎng)形成誤導(dǎo)，使投價(jià)報(bào)告的價(jià)值嚴(yán)重打折

。投價(jià)報(bào)告的撰寫(xiě)重在客觀、審慎，尊重事實(shí)，預(yù)測(cè)審慎且不失合理性。既不夸大其詞，也不能摻雜水分。否則，投價(jià)報(bào)告就會(huì)誤導(dǎo)市場(chǎng)，并會(huì)產(chǎn)生一系列負(fù)面影響。

其二

，會(huì)導(dǎo)致發(fā)行價(jià)格虛高，放大市場(chǎng)投資風(fēng)險(xiǎn)。今年以來(lái)，科創(chuàng)板與創(chuàng)業(yè)板新股破發(fā)愈演愈烈，既與市場(chǎng)低迷有關(guān)，更與發(fā)行價(jià)格高企有關(guān)。而在某些破發(fā)新股發(fā)行價(jià)格高企的背后，保薦機(jī)構(gòu)的投價(jià)報(bào)告扮演了并不光彩的角色。

其三

，會(huì)扭曲資本市場(chǎng)的優(yōu)化資源配置功能。像預(yù)測(cè)摻雜水分的投價(jià)報(bào)告既會(huì)導(dǎo)致新股發(fā)行價(jià)格虛高，也會(huì)導(dǎo)致“超募”現(xiàn)象的發(fā)生，無(wú)形中會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)資源的浪費(fèi)，資本市場(chǎng)優(yōu)化資源配置功能也會(huì)遭到扭曲。

個(gè)人以為

，監(jiān)管部門(mén)劍指保薦機(jī)構(gòu)投價(jià)報(bào)告，無(wú)疑是非常必要的。對(duì)于發(fā)行人的投價(jià)報(bào)告所出現(xiàn)的“浮夸風(fēng)”，理應(yīng)進(jìn)行整治，以凈化市場(chǎng)環(huán)境。而且，所采取的監(jiān)管措施也不能僅限于問(wèn)詢、談話提醒，以及出具監(jiān)管工作函等；诖耍瑐€(gè)人有如下建議。

對(duì)于事后發(fā)現(xiàn)投價(jià)報(bào)告存在鼓吹

、夸大其詞等問(wèn)題，意圖影響發(fā)行人估值的，首先應(yīng)將相關(guān)保薦機(jī)構(gòu)記入市場(chǎng)誠(chéng)信檔案。其次，將投價(jià)報(bào)告納入券商分類(lèi)監(jiān)管考核。分類(lèi)監(jiān)管考核涉及到券商評(píng)級(jí)、業(yè)務(wù)擴(kuò)展、相關(guān)費(fèi)用的繳納等多個(gè)方面，對(duì)券商的影響也是多方面的。將投價(jià)報(bào)告納入券商分類(lèi)監(jiān)管考核，將倒逼券商真正重視投價(jià)報(bào)告的撰寫(xiě)與發(fā)布，提升投價(jià)報(bào)告的價(jià)值。

此外，應(yīng)對(duì)投價(jià)報(bào)告的撰寫(xiě)者采取必要的監(jiān)管措施

。將責(zé)任落實(shí)到個(gè)人，殺傷力不容小覷。比如對(duì)于預(yù)測(cè)無(wú)依據(jù)，虛夸發(fā)行人業(yè)績(jī)與成長(zhǎng)性的投價(jià)報(bào)告撰寫(xiě)者，建議撤銷(xiāo)其從業(yè)資質(zhì)，或進(jìn)行巨額罰款的處罰，此舉所產(chǎn)生的威懾力無(wú)疑也是巨大的。

關(guān)鍵詞： 資本市場(chǎng) 優(yōu)化資源配置 新股發(fā)行