(文/童潔 編輯/馬媛媛)趕在2023年到來之前，海底撈創(chuàng)始人張勇匆忙完成了名下第三家公司的上市。
12月30日，海底撈海外業(yè)務(wù)運(yùn)營主體特海國際控股有限公司(以下簡稱“特海國際”)正式登陸港交所。從7月以“實(shí)物分派+介紹上市”不融資的方式推動海外業(yè)務(wù)IPO到完成上市
，特海國際只花了5個多月的時(shí)間。至此
，海底撈旗下也分別擁有了海底撈
、特海國際
、負(fù)責(zé)底料供應(yīng)的頤海國際三家上市公司。
開盤首日
，特海國際就受到了資本市場的高度歡迎
。其以7港元/股開盤，股價(jià)一路走高
，盤中一度漲至14.5港元/股
，漲幅達(dá)到100%。截至當(dāng)日收盤
，特海國際單股價(jià)為9.94港元/股
，較開盤漲42%，總市值61.56億港元
。
(資料圖片僅供參考)
知名財(cái)經(jīng)作家吳曉波認(rèn)為
，特海國際上市首日的股價(jià)表現(xiàn)或反映出投資者對特海國際未來的看好，畢竟海外業(yè)務(wù)是海底撈多年來重點(diǎn)發(fā)力的方向
，甚至在疫情爆發(fā)后仍保持逆勢開店。
但他同時(shí)也指出了特海國際的痛點(diǎn)所在，稱特海國際過去持續(xù)虧損
，未能為海底撈帶來業(yè)績增量，反而成為拖累。在此背景下，分拆上市或更有利于海底撈幾大業(yè)務(wù)板塊的獨(dú)立差異發(fā)展，降低不確定因素，避免負(fù)協(xié)同效應(yīng)。
只是
，上市并不是企業(yè)解決經(jīng)營難題的萬能之策，資本市場也在等待海底撈帶來更美好的“出?div id="jpandex" class="focus-wrap mb20 cf">！惫适?div id="jpandex" class="focus-wrap mb20 cf">。
出海十年分拆上市
2012年，新加坡克拉碼頭河谷路3D座2層亮起一塊醒目的紅色燈牌
，燈牌上“海底撈”三個字讓當(dāng)?shù)亓魧W(xué)生和華人們倍感親切
。
那是海底撈“出海”的第一站
。憑借讓國人熟悉的“家鄉(xiāng)味道”
，海底撈在新加坡順風(fēng)順?biāo)@里也成為一眾留學(xué)生和當(dāng)?shù)豮ol的固定打卡地
。
海底撈深知中國品牌“出?div id="jpandex" class="focus-wrap mb20 cf">！钡膬?yōu)勢
，在海外擴(kuò)張的這些年里，“向海外華人輸出中國味道
，把中國文化傳遞給世界”始終是其發(fā)展理念
，走出國門的前期，海底撈的目標(biāo)客群以海外留學(xué)生和華裔為主
。
海底撈還在新加坡建立中央廚房
，負(fù)責(zé)制造和加工附近餐廳使用的食材，包括需要加工和調(diào)味的肉類以及需要清洗和切割的蔬菜
。對于其他市場
，海底撈則采取直接從當(dāng)?shù)毓?yīng)商采購的模式。
但這樣的發(fā)展策略在某種程度上也限制了海底撈的布局
。從其進(jìn)駐的國家可以看到
，其擇址傾向于擁有大型華人社區(qū)的地區(qū)，布局主要圍繞在東南亞
、東亞和北美
。
并且，與其他同行相比
，海底撈海外擴(kuò)張速度十分迅猛
。根據(jù)特海國際招股書披露，截至2022年3月31日
，海底撈在亞洲
、北美洲、歐洲及大洋洲的11個國家擁有97家餐廳
；到今年6月底
，海底撈已經(jīng)在全球11個國家開設(shè)了共計(jì)103家餐廳。
隨著海外業(yè)務(wù)的逐漸壯大
，特海國際的營收連年增長
。招股書顯示，2019年
，其年?duì)I收在2.33億美元規(guī)模
，到2021年，該數(shù)字增長至3.12億美元
，復(fù)合年增長率為15.8%
。2022年起，海外餐飲業(yè)不斷復(fù)蘇
，2022年上半年
，特海國際的營收為2.46億美元
，同比增長達(dá)到82%
。
弗若斯特沙利文報(bào)告還提到
，以2021年的收入作為計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)，特海國際已是國際市場第三大中式餐飲品牌
。按截至2021年底的自營餐廳覆蓋的國家數(shù)目計(jì)算
，特海國際則是國際市場上最大的中式餐飲品牌。
然而
，全球市場中存在的不只是機(jī)遇
，還有風(fēng)險(xiǎn)。最近幾年
，受疫情肆虐的影響
，海底撈正在放慢擴(kuò)張速度，聆訊資料顯示
，特海國際2019-2021年和2022年上半年餐廳總數(shù)分別為38家
、74家、94家和103家
。
分拆上市被海底撈視為加快發(fā)展海外業(yè)務(wù)的一個捷徑
。特海國際在招股書中透露，尋求分拆上市是為了讓各板塊業(yè)務(wù)更好地分配資源，使海底撈海外業(yè)務(wù)能夠獲得獨(dú)立的上市地位及獨(dú)立的募資平臺，有利于海底撈和其海外業(yè)務(wù)的現(xiàn)有業(yè)務(wù)及未來擴(kuò)張。
盈利問題仍待解決
盡管門店規(guī)模和營收每一年都在增長
，但要在海外市場實(shí)現(xiàn)盈利卻不容易。在特海國際披露的數(shù)據(jù)中，其連續(xù)三年交出了虧損的答卷
，且虧損金額還在不斷增長 。2019年-2021年以及2022年第一季度，特海國際凈虧損分別約為3300萬美元
、5380萬美元
、1.51億美元及2850萬美元。
特海國際將業(yè)績虧損歸結(jié)為新餐廳比例高及疫情影響
。不僅如此
，按照特海國際的計(jì)劃，上市之后將保持?jǐn)U張的節(jié)奏
，如此一來
，其將面臨人工成本增加、門店開業(yè)前大額成本及食材供應(yīng)等方面的壓力
，盈利將變得更加艱難
。
不過，對于盡快實(shí)現(xiàn)盈利
，特海國際認(rèn)為
，海外國家逐一放開疫情管控對其而言是一個利好消息
，海外餐飲行業(yè)正在回暖。
特海國際披露
，2019年疫情發(fā)生到現(xiàn)在
，其門店客流量逐步朝正面的方向發(fā)展，2019年
，特海國際餐廳共錄得810萬人次客流量
，2020年下滑至710萬人次，2021年提升至980萬人次
。今年上半年
，特海國際的客流量已提升至930萬人次，較去年同期的450萬人次
，增長超過一倍
。
同店銷售額層面，2020年及2021年
，特海國際的同店銷售額分別較上一年度減少39.3%及1.4%。自2022年起，隨著新冠疫情逐漸受控，截至2022年上半年，特海國際的同店銷售額較2021年同期增長57.3%。翻臺率方面
，隨著疫情受到控制以及許多地方政府取消限制性措施，同樣有了好轉(zhuǎn)的跡象。2019年，海底撈海外餐廳的總體翻臺率為每天4.1次；2022年第一季度，其整體翻臺率為每天2.7次，相較于2020年及2021年的每天2.4次及每天2.1次明顯有了提高。需要注意的是，中泰證券研報(bào)在一份研報(bào)中提到過
，翻臺率3次/天，是海底撈的盈虧警戒線。特海國際披露，截至今年6月底，其翻臺率恰好達(dá)到這一標(biāo)準(zhǔn)。其在招股書中寫到
，預(yù)期于不久將來，通過持續(xù)收入增長及改善成本效益，進(jìn)一步改善財(cái)務(wù)表現(xiàn)及達(dá)至凈盈利能力，主要途徑包括了改善餐廳層面表現(xiàn)；新餐廳實(shí)現(xiàn)盈虧平衡進(jìn)而盈利，同時(shí)控制開設(shè)新餐廳的速度以及控制成本。招股書強(qiáng)調(diào)
，截至一季度末
，特海國際超過95%的餐廳已實(shí)現(xiàn)首次每月盈虧平衡
。特海國際預(yù)計(jì)
，隨著疫情態(tài)勢的緩解，最近開設(shè)的餐廳將在更短的時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)首次每月盈虧平衡
。
而未來
，火鍋市場也不是特海國際唯一的目標(biāo)。據(jù)悉，兩個多月前，特海國際曾收購餐飲服務(wù)企業(yè) Hao Noodle and Tea Holdings Inc.(“HN&T Holdings”)80%已發(fā)行及發(fā)行在外的普通股。資料顯示，HN&T Holdings 在紐約經(jīng)營兩家名為“Hao Noodle”及“Hao Noodle and Tea by Madam Zhu ’ s Kitchen”的餐廳，經(jīng)營的內(nèi)容主要為輕食、飲料及酒類。
特海國際表示
，“未來將提升餐廳業(yè)績、開拓新收入來源，以及戰(zhàn)略性擴(kuò)展并優(yōu)化我們的餐廳網(wǎng)絡(luò)。同時(shí)公司將識別有機(jī)增長機(jī)會，尋求潛在收購機(jī)會”。最近更新
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