股指分化股票跌多漲少萬(wàn)億元成交量只是牛熊分水嶺未來(lái)牛市艱難
萬(wàn)億元成交量有牛市嗎
(資料圖)
在降息利好影響下
，時(shí)隔一個(gè)多月，成交量重回萬(wàn)億元大關(guān)
，但指數(shù)分化股票跌多漲少
，與牛市預(yù)期還是存在較大的差距
。
滬指報(bào)3228.99點(diǎn)
，跌0.14%，成交額為4040億元
；深成指報(bào)10984.56點(diǎn)
，漲0.26%
，成交額為5966億元；創(chuàng)指報(bào)2163.34點(diǎn)
，跌0.17%，成交額為2677億元
。個(gè)股跌多漲少
，兩市近2800股飄綠
。
市場(chǎng)能夠走成這樣
，已經(jīng)是難能可貴的了，沒(méi)有央行下調(diào)7天期逆回購(gòu)
，股指未見(jiàn)得就能上漲反彈，甚至可能繼續(xù)探底
，在于降息帶來(lái)融資成本下降
，可以減少財(cái)務(wù)成本增加公司利潤(rùn)
；從另一個(gè)角度看
，屬于逆周期調(diào)節(jié)，增加經(jīng)濟(jì)恢復(fù)樂(lè)觀(guān)預(yù)期
，央行行長(zhǎng)易綱上周在上海調(diào)研時(shí)表示將加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)，全力支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)
；三是配合銀行下調(diào)各檔次存款利率
，存款利息所得越來(lái)越低，部分資金可能選擇投資理財(cái)
，提振市場(chǎng)信心
。
針對(duì)降息，市場(chǎng)樂(lè)觀(guān)情緒抬頭
，看好聲音不絕于耳，貨幣政策寬松基調(diào)確認(rèn)股債雙牛行情的起點(diǎn)
；市場(chǎng)往往在絕望中孕育機(jī)會(huì)
，A股配置的時(shí)間窗口正在打開(kāi)
；但是從市場(chǎng)走勢(shì)來(lái)看
，部分觀(guān)點(diǎn)并未得到很好的驗(yàn)證，6月14日走勢(shì)
，成交量相比于13日明顯放大，但股指走勢(shì)不強(qiáng)
，資金分歧較為嚴(yán)重
，抄底資金存在
，離場(chǎng)資金也是很堅(jiān)決
，股票也就跌多漲少。投資者究竟在擔(dān)憂(yōu)什么？
從公募基金另一個(gè)角度看，部分基金壓線(xiàn)兩億元規(guī)模發(fā)行
，就提前終止募集，背后究竟有什么考量 ，難道是等不及了
，急著建倉(cāng)，生怕股市大漲失去建倉(cāng)機(jī)會(huì)
，現(xiàn)在好像沒(méi)有走出單邊上漲的牛市，實(shí)際上從更加理性的角度看
，也不具備大漲特張的瘋牛
，沒(méi)有必要在意幾天之差，另外如果是牛市
，建倉(cāng)實(shí)際不差一天兩天
，牛市不可能短時(shí)間結(jié)束，短時(shí)間結(jié)束的不叫牛市而是超跌反彈
，甚至就是下跌的中繼。個(gè)人認(rèn)為基金壓線(xiàn)發(fā)行
，可能是一種部分基金管理人謹(jǐn)慎心態(tài)的顯現(xiàn)
，一旦基金規(guī)模較大
，在市況不佳下
，如何擇股就是大問(wèn)題，而募集規(guī)模不大
，操作上就可以更加的靈活。
貨幣政策刺激經(jīng)濟(jì)和消費(fèi)
，并非萬(wàn)能
，貨幣政策一個(gè)是降低利率，第二是增加貨幣供應(yīng)
，但只要投資回報(bào)預(yù)期不好，釋放的流動(dòng)性就可能成為套利的工具，一季度結(jié)構(gòu)性貨幣工具余額增加3754億元，這是央行投放的基礎(chǔ)貨幣，但市場(chǎng)有觀(guān)點(diǎn)認(rèn)為貨幣政策傳導(dǎo)依然不暢，寬貨幣不能有效轉(zhuǎn)化為寬信用，這種觀(guān)點(diǎn)確立對(duì)經(jīng)濟(jì)影響也就會(huì)大折扣，從消費(fèi)端來(lái)看，雖然社零增加了，但存款依然在升高，無(wú)法轉(zhuǎn)化為消費(fèi)，背后是收入分化，中低收入者收入很難增加甚至下滑，抑制了消費(fèi)的恢復(fù)，各方都重視提高中低收入群體增加，可是具體政策并沒(méi)有出現(xiàn)，何況股市走勢(shì)不佳，股東減持對(duì)股價(jià)沖擊，中低收入者反而受到拖累，原始股東財(cái)富增長(zhǎng)。
央行下調(diào)利率
，對(duì)中國(guó)股市走勢(shì)影響是不明顯的，回顧歷史 ，降息對(duì)股市影響漲跌沒(méi)有明顯的統(tǒng)計(jì)學(xué)意義
，在于影響A股走勢(shì)從來(lái)不是貨幣政策
，而是投資者對(duì)股市改革的認(rèn)同
，以及市場(chǎng)新股對(duì)資金面的影響，歷史上九次IPO 暫停九次重啟雖然屬于行政干預(yù)范疇
，但揭示的意義十分明朗，那就是休養(yǎng)生息，結(jié)束對(duì)股市資金的抽離，提振市場(chǎng)投資者的信心，在增加股債供給下市場(chǎng)很難得到休養(yǎng)生息，三家超級(jí)大盤(pán)股魚(yú)貫而來(lái)，籌資壓力依然繁重，資金面維持緊張不太可能改變。
目前滬深股市有5218家存量公司，總市值達(dá)到83.5萬(wàn)億元
，流通市值達(dá)到71.34萬(wàn)億元，股市盤(pán)子已經(jīng)很大了，A股屬于典型的資金推漲型股市，換手率較高，萬(wàn)億元成交量并不會(huì)帶來(lái)牛市，只是能夠穩(wěn)定股指在一定范圍內(nèi)最低成交量要求，也可以說(shuō)是牛市和熊市震蕩市的分水嶺，但要成為牛市，成交量需要進(jìn)一步放大，達(dá)到多少才會(huì)有牛市，個(gè)人認(rèn)為不能低于1.5萬(wàn)億元，但是市場(chǎng)要維持1.5萬(wàn)億元長(zhǎng)期成交量可能嗎？筆者認(rèn)為可能性不大
，在于龐大成交量需要支付昂貴的交易費(fèi)用，1.5萬(wàn)億元成交量印花稅是7.5億元，交易傭金按照萬(wàn)3 計(jì)算是4.5億元，但整個(gè)傭金在下滑，可能平均達(dá)不到萬(wàn)3 水平，一天消耗交易費(fèi)用就是12億元，一年消耗交易費(fèi)用高達(dá)3000億元，加上IPO、可轉(zhuǎn)債
、再融資
、股東減持，一年需要過(guò)萬(wàn)億元增量資金
，市場(chǎng)能夠維持這樣龐大的增量資金滿(mǎn)足牛市需要嗎？一旦成交量下降
，股市很快就可能重回弱市
。
存量公司增加，市值飆升
，牛市不是越來(lái)越容易，而是越來(lái)越難。存量公司增加減持增多，未來(lái)1.5萬(wàn)億元成交量都不會(huì)有牛市。關(guān)鍵詞：
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