(相關(guān)資料圖)
■名家思維
日前
,深交所發(fā)布《關(guān)于完善可轉(zhuǎn)換公司債券投資者適當(dāng)性管理相關(guān)事項(xiàng)的通知》(下稱《通知》)
?div id="m50uktp" class="box-center"> !锻ㄖ返某雠_(tái),主要是為了進(jìn)一步對相關(guān)方參與可轉(zhuǎn)債申購
、交易
、轉(zhuǎn)讓等行為進(jìn)行規(guī)范。個(gè)人以為
,隨著《通知》的出臺(tái)
,以及個(gè)別上市公司可轉(zhuǎn)債退市,可轉(zhuǎn)債市場生態(tài)或?qū)⒅厮堋?/p>
可轉(zhuǎn)債是上市公司再融資的一種重要方式
,雖然受上市公司的歡迎程度不如定增,但由于其具備可股可債的獨(dú)特性
,因而在上市公司再融資格局中
,往往也會(huì)占據(jù)一席之地。比如資料顯示
,今年以來截至目前
,滬深股市共有44只可轉(zhuǎn)債發(fā)行上市,發(fā)行規(guī)模合計(jì)267億元
。如此眾多的上市公司選擇發(fā)行可轉(zhuǎn)債融資
,與可轉(zhuǎn)債對發(fā)行人與投資者而言均具有的“進(jìn)可攻、退可守”的特點(diǎn)是分不開的
。
此次《通知》的出臺(tái)
,對于可轉(zhuǎn)債市場的影響顯然是不言而喻的?div id="jpandex" class="focus-wrap mb20 cf">!锻ㄖ穼€(gè)人投資者參與可轉(zhuǎn)債申購、交易等設(shè)定了門檻。比如個(gè)人投資者參與可轉(zhuǎn)債申購、交易需滿足“兩年交易經(jīng)驗(yàn)+10萬元資產(chǎn)”的條件;個(gè)人投資者參與退市整理期可轉(zhuǎn)債交易的,需滿足“兩年交易經(jīng)驗(yàn)+50萬元資產(chǎn)”的條件。由此看,個(gè)人投資者今后參與可轉(zhuǎn)債的門檻并不低。
對個(gè)人投資者而言
,設(shè)置一定的門檻主要是出于防范風(fēng)險(xiǎn)等方面的考量,但其對可轉(zhuǎn)債市場的申購、交易等必然會(huì)產(chǎn)生重大影響。毫無疑問,對于任何市場而言,設(shè)置的門檻越高,能夠參與的人數(shù)將越少,無形中會(huì)波及到市場活躍度問題,也會(huì)波及到可轉(zhuǎn)債的發(fā)行問題。一旦參與申購的人數(shù)過少,可轉(zhuǎn)債或存在發(fā)行失敗的風(fēng)險(xiǎn),那么上市公司通過可轉(zhuǎn)債融資同樣面臨失敗的問題。如此,既會(huì)影響投資者參與可轉(zhuǎn)債的申購、交易的熱情,也會(huì)打擊上市公司利用可轉(zhuǎn)債融資的積極性,進(jìn)而導(dǎo)致可轉(zhuǎn)債在上市公司再融資格局中的地位發(fā)生變化 ,甚至不排除可轉(zhuǎn)債融資逐漸被上市公司邊緣化的可能
。這顯然是我們不愿意看到的。
事實(shí)上
,不僅《通知》的出臺(tái)會(huì)對可轉(zhuǎn)債市場產(chǎn)生影響,兩家上市公司因退市導(dǎo)致其可轉(zhuǎn)債退市所產(chǎn)生的負(fù)面效應(yīng)同樣不可被忽視
。根據(jù)規(guī)定
,上市公司股票被終止上市的,其發(fā)行的可轉(zhuǎn)換公司債券及其他衍生品種應(yīng)當(dāng)終止上市
。而在近期
,因*ST搜特、*ST藍(lán)盾觸及退市條款,其發(fā)行的搜特轉(zhuǎn)債與藍(lán)盾轉(zhuǎn)債將被終止上市。打開兩可轉(zhuǎn)債K線圖可知,其在停牌前可轉(zhuǎn)債價(jià)格均經(jīng)歷了大幅下跌,也意味著高位買入可轉(zhuǎn)債的投資者損失嚴(yán)重。
可轉(zhuǎn)債退市在資本市場雖然屬于“新生事物”
,但顯然也是市場不斷發(fā)展的必然結(jié)果。這也與上市公司退市從無到有,從有到多并沒有本質(zhì)上的區(qū)別。而且,今后會(huì)有更多可轉(zhuǎn)債退市也將是意料之中的事情,不值得大驚小怪。而問題則在于
,隨著兩公司可轉(zhuǎn)債的退市,對今后某些上市公司可轉(zhuǎn)債的發(fā)行、交易同樣會(huì)產(chǎn)生負(fù)面影響。上市公司遭遇退市的命運(yùn),其股價(jià)下跌可用“慘烈”來形容,可轉(zhuǎn)債退市,同樣跳不出這一怪圈。因此,今后上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債時(shí),可能將遭遇市場用手或用“腳”投票。質(zhì)地較優(yōu)、業(yè)績與成長性較好的上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債,或?qū)⒏苁袌銮嗖A,市場交投也會(huì)更活躍;而那些質(zhì)地平平,業(yè)績與成長性均一般的上市公司,其發(fā)行可轉(zhuǎn)債不排除遭到市場的唾棄,進(jìn)而導(dǎo)致發(fā)行失敗的風(fēng)險(xiǎn)。個(gè)人以為
,可轉(zhuǎn)債市場重塑
,既是市場進(jìn)步的表現(xiàn),也是市場不斷發(fā)展背景下自我選擇的結(jié)果
?div id="jfovm50" class="index-wrap">?赊D(zhuǎn)債市場重塑,有利于上市公司的優(yōu)勝劣汰
,有利于發(fā)揮出資本市場的優(yōu)化資源配置功能
,也有利于可轉(zhuǎn)債市場步入良性發(fā)展軌道,背后的積極意義是不言而喻的
。
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