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出售變現(xiàn),補(bǔ)充流動(dòng)性于2023年4月6日,寧波厚東房地產(chǎn)信息咨詢有限公司(德信中國一間間接非全資附屬公司),作為賣方,與中意寧波生態(tài)園控股集團(tuán)有限公司,作為買方,訂立股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議。賣方將出售目標(biāo)公司余姚厚新置業(yè)有限公司100%股權(quán)。據(jù)了解,余姚厚新置業(yè)有限公司持有一幅位于浙江省寧波市余姚市海塘路東側(cè)、興濱路北側(cè)的地塊及該地塊上的建筑物,除上述資產(chǎn)外,該公司無其他任何資產(chǎn)和債權(quán)。于公告日期,該地塊的建筑施工尚未完成。目標(biāo)公司于今年2月28日的未經(jīng)審核資產(chǎn)凈值及總資產(chǎn)分別為5.26億元、5.26億元,明顯高于本次交易中3.73億元的作價(jià)。而根據(jù)預(yù)期將按照持有賣方45.23%的股權(quán),作為出售事項(xiàng)的結(jié)果,公司將錄得收入1.68億元。但同時(shí)也預(yù)期將錄得未經(jīng)審核除稅前虧損約6940.7萬元。這樣的計(jì)算主要參照兩點(diǎn)。一是股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議項(xiàng)下的應(yīng)付代價(jià),其次是目標(biāo)公司于2023年2月28日的未經(jīng)審核資產(chǎn)凈值。不過公司也指出,就出售事項(xiàng)錄得之實(shí)際虧損須經(jīng)審計(jì),可能與估計(jì)金額不同,因其取決于(其中包括)目標(biāo)公司于出售事項(xiàng)完成日期后的實(shí)際資產(chǎn)及負(fù)債金額;及發(fā)生的實(shí)際交易成本。對于德信中國來說,本次交易是否代表公司放棄了中長期的潛在投資回報(bào)而選擇了短期的流動(dòng)性補(bǔ)充?就相關(guān)問題《港灣商業(yè)觀察》聯(lián)系德信中國,公司并未回復(fù)。根據(jù)公告,德信中國認(rèn)為出售事項(xiàng)為集團(tuán)帶來變現(xiàn)投資的機(jī)會(huì),借此進(jìn)一步提升集團(tuán)的流動(dòng)資金狀況。公司亦預(yù)期出售事項(xiàng)將改善集團(tuán)的整體資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。因此,董事認(rèn)為訂立股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議符合集團(tuán)的策略。整體而言預(yù)期出售事項(xiàng)所得款項(xiàng)將用作集團(tuán)的一般營運(yùn)資金。IPG中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜向《港灣商業(yè)觀察》指出,這一轉(zhuǎn)讓協(xié)議確實(shí)表明德信中國流動(dòng)性壓力較大,且無力繼續(xù)投入該項(xiàng)目的后期開發(fā)。對于房企來說,2023年可能會(huì)有更多的類似折價(jià)出售旗下項(xiàng)目的愿望,但是當(dāng)前市場中流動(dòng)性普遍緊張,能夠接盤的房企比較有限,能否成交以及交易條件都是個(gè)比較大的問題。02超200億元有息負(fù)債2022年德信中國在流動(dòng)性方面操作不少。根據(jù)德信中國此前公告,配售事項(xiàng)已完成。配售代理已按照配售價(jià)每股配售股份0.881港元成功將合共268,000,000股配售股份配售予不少于六名承配人。經(jīng)扣除賣方就認(rèn)購事項(xiàng)產(chǎn)生的由德信中國承擔(dān)的有關(guān)開支(包括法律費(fèi)用及其他顧問費(fèi)用)后,認(rèn)購事項(xiàng)的凈股價(jià)約為每股認(rèn)購股份0.861港元。認(rèn)購股份占經(jīng)認(rèn)購事項(xiàng)擴(kuò)大后公司已發(fā)行股本的約9.03%。德信中國在其中收取的認(rèn)購事項(xiàng)所得款項(xiàng)凈額總額(經(jīng)扣除專業(yè)費(fèi)用及實(shí)付開支)約為2.31億港元。公司擬將認(rèn)購事項(xiàng)所得款項(xiàng)凈額用于公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)之未來發(fā)展、償還現(xiàn)有債務(wù)、集團(tuán)之營運(yùn)資金及一般企業(yè)用途。公開信息顯示,德信中國旗下杭州空港置業(yè)有限公司作為借款人與溫州銀行股份有限公司杭州分行于2020年11月27日至2021年6月29日期間訂立四筆借款協(xié)議,貸款人提供予借款人總金額為人民幣8.4億元貸款,該等貸款原定于2022年11月26日至2023年6月25日期間到期。經(jīng)貸款人與借款人進(jìn)行友好磋商后,雙方已于2022年11月25日及2022年12月23日就借款協(xié)議分別訂立四筆貸款展期協(xié)議,同意將貸款還款到期日進(jìn)行展期 。其中第一筆貸款原還款到期日為2022年11月26日 ,申請展期后還款到期日為2023年11月26日 ;第二筆貸款原還款到期日2022年11月27日,申請展期后還款到期日2023年11月27日 ;第三筆貸款原還款到期日2023年2月3日 ,申請展期后還款到期日2024年2月3日;第四筆貸款原還款到期日2023年6月25日 ,申請展期后還款到期日2024年 。根據(jù)2022年年報(bào),德信中國的負(fù)債總額約為899.26億元 ,同比下滑5.58%。有息負(fù)債下降30%,但仍有211.91億元。同期公司現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物為73.07億元,同比下滑58.39%。03業(yè)績下滑壓力較為明顯德信中國的流動(dòng)性與其業(yè)績也有一定的關(guān)系。根據(jù)德信中國披露的2023年3月未經(jīng)審核營運(yùn)數(shù)據(jù)。截至2023年3月31日止1個(gè)月,德信中國實(shí)現(xiàn)合約銷售金額約人民幣26.30億元,同比減34.9%;截至2023年3月31日止3個(gè)月,集團(tuán)實(shí)現(xiàn)累計(jì)合約銷售金額約人民幣81.70億元,同比降57.07%。2023年的銷售壓力更像是2022年的延續(xù)。2022年全年,集團(tuán)連同合營企業(yè)及聯(lián)營公司的合約銷售額同比減少約51.2%,合約銷售建筑面積同比減少約43.5%。合約銷售平均售價(jià)同比減少約13.6%。做為結(jié)果,德信中國2022年?duì)I收下滑4.17%,毛利下滑56.54%,凈利潤下滑93.2%。盈利指標(biāo)方面,對比2021年,公司的銷售毛利率及凈利率分別從21.68%及10.28%降至9.83%及0.73%。在這樣的情況下,德信中國仍舊于2022年上半年取得3幅新增地塊,新增總建筑面積約287,250平方米。公司表示 ,截至2022年12月31日 ,集團(tuán)在25個(gè)城市共運(yùn)營146個(gè)項(xiàng)目 ,報(bào)告期末總土儲(chǔ)約為1460萬平方米,進(jìn)一步發(fā)揮深耕聚焦的戰(zhàn)略布局優(yōu)勢 。公司管理層認(rèn)為 ,總體而言,與截至2021年12月31日止年度相比 ,中國房地產(chǎn)市場經(jīng)歷了深度調(diào)整 ,投資端乏力、銷售端低迷 、融資端及需求端尚未恢復(fù) 。德信中國指出,2022年是集團(tuán)上市的第四年 ,在股東的支持與員工的不懈努力之下 ,集團(tuán)攻堅(jiān)克難,堅(jiān)持落實(shí)好保交付 ,把保交付作為重中之重 ,2022年共交付31批次,累計(jì)交付超2萬套 ,100%如約交付 。年內(nèi)集團(tuán)采取深耕“大本營”的策略,在一二線城市土儲(chǔ)占比超過80%
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業(yè)績下滑壓力較為明顯