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      太保平安國壽三家新業(yè)務價值筑底回升!A股五大上市險企股價飆升背后:保費收入“四升一降”
      ,凈利均增長
      ;新會計準則實施…

      發(fā)布時間:2023-05-05 18:38:09  |  來源:險企高參  

      文|趙夢涵高明


      (資料圖片僅供參考)

      編|邢莉

      五家險企合計實現(xiàn)凈利潤959.64億元,同比增長68.29%

      日前

      ,五大A股上市險企陸續(xù)對外發(fā)布一季度業(yè)績公告。從各家險企的一季報可看出
      ,資本市場回暖
      、投資收益增加
      ,凈利潤增速也同步加快
      。保費方面五大上市險企總保費收入超萬億。壽險艱難轉型仍是“三升兩降”
      ,財險漸入佳境
      ,老三家均現(xiàn)兩位數(shù)增長。

      數(shù)據(jù)顯示

      ,一季度
      ,五家上市險企歸屬于母公司股東的凈利潤(以下簡稱:凈利潤)同比普遍大漲。在五家險企中中國人保凈利潤上漲幅度最大達229.98%
      ,除新華保險外
      ,其余四家歸母凈利潤均超百億元

      一季度凈利普遍增長除投資收益改善外,還受2023年實施的新會計準則影響

      。在新準則下
      ,折現(xiàn)率變動對準備金的影響可選擇計入其他綜合收益,因而不再影響險企利潤
      ,從而帶來險企利潤平臺的普遍抬升

      五大上市險企業(yè)績回暖,

      股價迎來今年最高點

      A股五大上市險企業(yè)績的回暖也進一步刺激了股價的強勁表現(xiàn)。

      5月4日截至收盤

      ,中國太保
      、中國人保、新華保險
      、中國平安
      、中國人壽分別上漲9.20%、6.91%
      、6.56%
      、3.67%、2.97%

      進入3月

      ,A股五大上市險企股價呈現(xiàn)不同程度的低迷,直至5月初
      ,股價均迎來近年來最高點

      (圖片來源:東方財富網)

      具體來看,中國太保3月股價小幅波動

      ,但整體呈下降趨勢
      ,從3月3日最高點29.18元/股降到3月27日最低點24.8元/股,4月股價上漲
      ,5月5日實現(xiàn)近兩年最高點34.67元/股

      中國人保3月以來股價表現(xiàn)低迷,整個3月至4月中上旬

      ,中國人保股價處于3月7日最高點5.50元/股到3月30日最低點5.11元/股區(qū)間
      ,4月中下旬中國人保股價不斷飆升,5月5 日實現(xiàn)近兩年最高點6.75元/股

      新華保險3月股價小幅下降

      ,3月3日實現(xiàn)3月最高點32.57元/股,3月30日實現(xiàn)3月最低點28.42元/股
      ,4月后整體呈上漲趨勢
      ,5月5日實現(xiàn)近年來最高點42.73元/股。

      中國平安3月同樣是下跌狀態(tài),3月3日實現(xiàn)最高點50.66元/股

      ,直至3月16日跌至最低點
      ,此后股價一直處于45元/股-47元/股之間,4月18日短暫漲至49.08元/股
      ,4月26日又跌至45.66元/股
      ,之后股價猛增,直至5月5日出現(xiàn)近年來最高點55.00元/股

      中國人壽3月3日實現(xiàn)3月最高點37.60元/股

      ,此后一路走低,3月30日實現(xiàn)3月最低點32.01元/股
      ,此后4月股價不斷上升
      ,直至5月4日,實現(xiàn)近兩年以來的最高點
      ,實現(xiàn)40.47元/股

      開源證券研報指出,考慮到宏觀經濟復蘇勢頭良好

      ,居民投資意愿有所回升
      ,儲蓄型保險產品需求或維持相對高位,銀保渠道受自身及外部因素雙重利好有望保持明顯增長
      ,儲蓄型產品供需改善趨勢有望在二季度延續(xù)
      ,疊加高定價產品銷售階段性走高,預計保險負債端2023年二季度仍有望超市場預期

      保費收入“四升一降”凈利潤均增長

      五家險企一季度保費收入保持同比增長,主營業(yè)務保持穩(wěn)健增長

      。數(shù)據(jù)顯示
      5家上市險企1-3月共計實現(xiàn)保費收入10563.16億元,同比增長4.9%
      今年一季度呈現(xiàn)了“四升一降”格局
      ,即除了新華保險之外,各家險企保費均為正增長

      具體來看

      ,今年一季度,中國人保實現(xiàn)原保險保費收入2497.34億元
      ,同比增長7.5%
      ;中國人壽原保險保費收入3271.2億元
      ,同比增長3.9%
      ;中國平安實現(xiàn)原保險保費收入2601.6億元,同比增長5.6%;中國太保實現(xiàn)原保險保費收入1544.5億元
      ,同比增長3.9%
      ;新華保險實現(xiàn)原保險保費收入647.7億元,同比略微下滑0.2%

      (圖注:險企高參根據(jù)公開數(shù)據(jù)制作)

      五家險企合計實現(xiàn)凈利潤959.64億元

      ,同比增長68.29%。

      具體來看

      ,今年一季度
      ,新華保險凈利潤69.17億元,同比增長114.8%
      ;中國人壽凈利潤178.85億元
      ,同比增長18.04%;中國太保實現(xiàn)凈利潤116.26億元
      ,同比增長27.4%
      ;中國平安實現(xiàn)凈利潤383.52億元,同比增長48.9%
      ;中國人保實現(xiàn)凈利潤117.21億元
      ,同比增長27.4%;中國人壽實現(xiàn)凈利潤178.85億元
      ,同比增長18.04%

      (圖注:險企高參根據(jù)公開數(shù)據(jù)制作)

      投資收益增加是上市險企歸母凈利潤上漲的原因之一。數(shù)據(jù)顯示

      ,中國人壽
      、中國平安、中國太保
      、新華保險總投資收益率均較去年同期均有不同程度的增加
      ,其中中國太保簡單年化的總投資收益率為5.6%,同比上漲1.9%
      ;新華保險年化總投資收益率為5.2%
      ,同比提升1.2%;中國人壽
      、中國平安則分別收獲4.2%
      、3.3%的總投資收益率,同比分別提升0.3%和1%

      三家壽險新業(yè)務價值回暖

      財險“”老三家”保費增速超5%

      上市險企旗下壽險公司業(yè)績呈現(xiàn)出分化態(tài)勢。一季度A股五大上市險企的壽險保費總額同比增長2.62%

      ,呈現(xiàn)“兩升三降”格局

      具體來看,2023年一季度,中國人壽和平安人壽分別實現(xiàn)保費收入3272.21億元

      、1717.67億元
      ,兩家均呈現(xiàn)正增長態(tài)勢,分別增長3.9%和5.6%

      今年一季度

      ,太保壽險銀保渠道實現(xiàn)保險業(yè)務收入219.74億元,同比下降5.5%

      人保壽險和新華保險保費收入同比也有所下滑

      ,保費分別為594.14億元和647.7億元,同比分別下滑0.6%和0.2%

      新業(yè)務價值表現(xiàn)方面超預期

      ,2023年一季度太保壽險新業(yè)務價值實現(xiàn)39.71 億元,同比增長 16.6%
      。中國平安壽險及健康險新業(yè)務價值實現(xiàn)137.02億元
      ,同比上升8.8%,中國人壽新業(yè)務價值增速由負轉正
      ,同比增長7.7%

      東吳證券認為,2023年3月以來

      ,負債端拐點正在驗證
      ,隨著疫情放開影響不斷深化,代理人逐步復工復產
      ,各大險企積極備戰(zhàn)二階段開門紅
      ,需求逐步釋放。我們認為本輪的壽險業(yè)復蘇短期看疫情
      ,中期看隊伍
      ,長期看產品。從屋漏偏逢連夜雨到晨曦曙光初破曉
      ,壽險拐點年務必重視

      與壽險分化態(tài)勢不同的是,財險板塊表現(xiàn)良好

      財險方面

      ,人保財險、平安財險和太保財險2023年一季度數(shù)據(jù)依然亮眼
      ,3家公司保費收入同比均超5%

      一季度,人保財險

      、平安財險和太保財險實現(xiàn)原保險保費收入分別為1676.4億元
      、769.6億元和575.43億元
      ,同比分別增長12.2%、5.4%和16.8%

      值得注意的是,2023年三大財險公司一季度車險業(yè)務和非車業(yè)務均實現(xiàn)較好增長

      。其中
      ,平安產險一季度車險保費同比增長6.2%,達500.25億元
      ;中國太保車險保費為258.97億元
      ,同比增速達6.0%;人保財險車險保費同比增長6.5%
      ,為679.33億元

      新會計準則實施凈利普遍抬升

      不影響保險業(yè)務運營

      一季度A股五大上市險企利潤總體實現(xiàn)正增長,背后還與實施兩個新會計準則有關

      今年1月1日起

      ,上市保險公司實施《企業(yè)會計準則第22號——金融工具確認和計量》和《企業(yè)會計準則第25號——保險合同》兩個新準則。

      主要涉及在境內外同時上市和在境外上市的保險公司

      ,共有10家
      ,分別為人保集團、太平保險集團
      、中再保險集團
      、平安保險集團、太平洋保險集團
      、陽光保險集團
      、人保財險、國壽股份
      、新華人壽
      、眾安在線財險。非上市保險公司自2026年1月1日起實施

      從利潤表看

      ,實施兩個新準則對保險公司營業(yè)收入影響相對較大,利潤總體實現(xiàn)正增長
      。國泰君安非銀分析師劉欣琦分析指出
      ,新華保險凈利潤實現(xiàn)較快增長,預計受兩大因素影響
      。一是資本市場回暖
      ,預計一季度投資收益有所改善。二是受新會計準則影響
      ,IFRS17下金融假設變動影響可計入其他綜合收益
      ,對利潤有明顯提振作用

      對于新準則實施帶來的影響和變化,中國人壽表示

      ,新保險合同準則與原準則相比
      ,主要變化包括財務報表的列報和披露發(fā)生變化,資產負債表
      、利潤表等報表列示有所調整

      同時,中國人壽認為

      ,會計準則的變化不影響險企保險業(yè)務運營
      ,不同的會計準則只是影響盈利在不同期間的分布。而新準則下財務列報的變化
      ,亦不會改變壽險公司長期經營的實質
      ,只是呈現(xiàn)角度存在差異。

      銀保監(jiān)會有關部門負責人介紹

      對營業(yè)收入影響相對較大
      ,主要是由于原準則下保費收款一次性全額確認為收入,新準則下保費收款在整個保險期間逐期確認收入

      國泰君安非銀分析師劉欣琦分析指出

      ,在原有的會計準則下,折現(xiàn)率變動對利潤產生較大的影響
      ,而在IFRS17準則下
      ,折現(xiàn)率變動對準備金的影響可選擇計入其他綜合收益,因而不再影響保險公司利潤
      ,從而帶來保險公司利潤平臺的普遍抬升
      。上市險企中,中國人保在IFRS17下利潤平臺出現(xiàn)顯著下降
      ,主要原因是其壽險板塊有部分虧損合同組
      ,需要在當期立即確認為損失的影響。

      銀保監(jiān)會有關部門負責人稱

      ,“兩個新準則對保險公司內部管理
      、財務會計、業(yè)績考核等提出了新要求
      ,有利于保險業(yè)穩(wěn)健運行
      ,回歸保險保障本源,實現(xiàn)高質量發(fā)展
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      來源:險企高參

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