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文 | 觀察團(tuán)

(相關(guān)資料圖)

來(lái)源 |新經(jīng)濟(jì)觀察團(tuán)

前幾年

，新經(jīng)濟(jì)觀察團(tuán)曾推出《互聯(lián)網(wǎng)財(cái)稅+金融》專(zhuān)題，詳細(xì)介紹了百望云

、稅友集團(tuán)

、金蝶金融、諾諾網(wǎng)絡(luò)等互聯(lián)網(wǎng)財(cái)稅公司的發(fā)展情況和金融業(yè)務(wù)動(dòng)態(tài)

。其中

，作為頭部平臺(tái)之一，百望云基于海量數(shù)據(jù)積累和深度挖掘

，服務(wù)范圍早早拓展到了小微金融領(lǐng)域

。2020年，百望云就上線了貸款超市

，與銀行

、互金公司合作為小微企業(yè)放貸，彼時(shí)貸款總額超過(guò)55億元

。

而伴隨國(guó)家?guī)头鲂∥⑵髽I(yè)的政策紅利以及企業(yè)財(cái)稅數(shù)字化浪潮

，百望云、慧算賬等票稅企業(yè)踩到了風(fēng)口

，規(guī)模迅速擴(kuò)張

，并開(kāi)啟了上市之路。6月28日

，百望股份有限公司（即“百望云”）向港交所遞交了招股書(shū)

，擬沖刺港股主板上市。

通過(guò)招股書(shū)和調(diào)查

，我們發(fā)現(xiàn)百望云如今的第一大營(yíng)收來(lái)源是助貸業(yè)務(wù)

，前五大客戶多為銀行，目前合作數(shù)十家銀行和互金公司

。此外

，百望云還是道口金科第一大股東。

助貸收入貢獻(xiàn)五成營(yíng)收

，前五大客戶多是銀行

百望云成立于2015年4月

，八年間獲得了長(zhǎng)足發(fā)展

。弗若斯特沙利文報(bào)告顯示

，百望云目前已發(fā)展成為中國(guó)最大的云財(cái)稅相關(guān)交易數(shù)字化解決方案提供商。

按收益計(jì)

，2022年百望云在中國(guó)云端財(cái)稅相關(guān)交易數(shù)字化市場(chǎng)排名第一

，市場(chǎng)份額為6.6%；于2022年

，通過(guò)其云化解決方案

，百望云完成約7億次發(fā)票處理請(qǐng)求

，在中國(guó)財(cái)稅相關(guān)交易數(shù)字化解決方案提供商中排名第一。

目前

，百望云的收入來(lái)源主要有三塊

，即財(cái)稅數(shù)字化解決方案、數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)的智能解決方案

、本地部署財(cái)稅數(shù)字化解決方案

。

其中，招股書(shū)顯示

，數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)的智能解決方案業(yè)務(wù)又分為數(shù)字精準(zhǔn)營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)和智能風(fēng)控服務(wù)

。其中，數(shù)字精準(zhǔn)營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)主要是幫助金融機(jī)構(gòu)精準(zhǔn)營(yíng)銷(xiāo)

，從而獲取金融產(chǎn)品用戶

；智能風(fēng)控則是為金融機(jī)構(gòu)提供風(fēng)控服務(wù)，從而降低風(fēng)險(xiǎn)并獲客

。

簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)

，這部分業(yè)務(wù)就是助貸。

2020年-2022年

，公司總收入分別為2.91億元

、4.54億元、5.26億元

；毛利分別為1.34億元

、2.16億元及2.14億元，毛利率為46.1%

、47.6%和40.8%

。而助貸收入逐步成長(zhǎng)為百望云的第一大收入來(lái)源，報(bào)告期內(nèi)分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收0.63億元

、1.79億元

、2.64億元，增長(zhǎng)迅速

，占同期總收入的21.6%

、39.4%及50.1%。

而百望云賴以起家的財(cái)稅數(shù)字化解決方案

，近三年增長(zhǎng)已經(jīng)停滯

，分別為1.24億元、1.56億元和1.58億元

，2022在營(yíng)收中的占比降至30.1%

；同樣，本地部署財(cái)稅數(shù)字化解決方案的營(yíng)收占比也不斷下滑

，2022年已經(jīng)降至17.8%

?div id="m50uktp" class="box-center"> ？梢哉f(shuō)，百望云這三年的總營(yíng)收增加

，基本上是靠助貸收入的大幅增長(zhǎng)拉動(dòng)的

。

客戶方面，報(bào)告期各期內(nèi)

，百望云服務(wù)了68名

、91名和101名客戶，主要包括金融服務(wù)提供商及持牌征信機(jī)構(gòu)

。

從大客戶來(lái)看

，百望云對(duì)金融業(yè)務(wù)的依賴度更高。報(bào)告期內(nèi)來(lái)源于最大客戶的收益分別占同期總收益的3.6%

、6.5%及18.0%

；同期來(lái)源于前五大客戶的收益分別占同期總收益的15.5%、21.7%及34.5%

。

但具體到每個(gè)客戶來(lái)看

，2022年底、2021年底前五大客戶使用的百望云服務(wù)均為“數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)的智能解決方案”
，即助貸服務(wù)
；從客戶介紹來(lái)看，2022年第一
、第二
、第五大客戶均為銀行；2021年第一
、第四大客戶也是銀行
；2020年底第一大客戶是銀行。

百望云前五大客戶情況

不過(guò)

，遺憾的是

，盡管百望云依靠助貸業(yè)績(jī)起飛，但在報(bào)告期內(nèi)虧損凈額分為3.89億元

、4.48億元

，1.56億元，三年累計(jì)虧損10億元

；經(jīng)調(diào)整虧損凈額（非國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則計(jì)量）為4190萬(wàn)元

、1670萬(wàn)元及703萬(wàn)元。

虧損的原因之一

，是“由于就其數(shù)字精準(zhǔn)營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)向營(yíng)銷(xiāo)代理支付的巨額轉(zhuǎn)介費(fèi)”以及員工成本

。也就是說(shuō)，因?yàn)橹Ц督o助貸代理的大量費(fèi)用導(dǎo)致虧損

。

百望云在風(fēng)險(xiǎn)提示環(huán)節(jié)提到

，其數(shù)字精準(zhǔn)營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)委聘營(yíng)銷(xiāo)代理識(shí)別潛在金融產(chǎn)品用戶，并推廣金融服務(wù)提供商推出的金融產(chǎn)品

，且公司的依賴若干主要營(yíng)銷(xiāo)代理進(jìn)行轉(zhuǎn)介

。而截至2022年末，其數(shù)字精準(zhǔn)營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)約有500名營(yíng)銷(xiāo)代理

。

報(bào)告期內(nèi)

，公司各期支付轉(zhuǎn)介費(fèi)0.24億元、0.64億元和1.54億元

，占總成本的比重達(dá)到15.6%

、27.0%、49.3%

，逐步升高

。

可以說(shuō)，百望云依靠助貸確實(shí)帶來(lái)了營(yíng)收增長(zhǎng)

，但因助貸產(chǎn)生的轉(zhuǎn)介費(fèi)又推高了成本
、侵蝕了利潤(rùn)。

合作招聯(lián)

、讀秒
、大數(shù)金融等數(shù)十家機(jī)構(gòu)，是道口金科第一大股東

具體到業(yè)務(wù)來(lái)看

，百望云旗下的助貸公司是百望數(shù)科

。

其中，百望數(shù)科官網(wǎng)介紹稱(chēng)

，公司隸屬于百望股份有限公司

。百望數(shù)科數(shù)字營(yíng)銷(xiāo)平臺(tái)與銀行合作推出基于發(fā)票數(shù)據(jù)的中小微企業(yè)信貸產(chǎn)品，依托發(fā)票白名單企業(yè)信用輻射力

，提供線上化貸款推薦服務(wù)

。

百望數(shù)科的核心優(yōu)勢(shì)包括，一對(duì)一推薦適合企業(yè)的產(chǎn)品

、最高貸款2000萬(wàn)

、與多家銀行、互金合作推出不同類(lèi)型的產(chǎn)品

、最長(zhǎng)可達(dá)10年等等

。

合作伙伴方面，包括工行

、浦發(fā)銀行

、民生銀行、重慶富民銀行

、平頂山銀行

、渣打銀行

、中關(guān)村銀行、蘇寧銀行和華潤(rùn)銀行八家銀行

，以及360數(shù)科

、瀚華金融、大數(shù)金融

、普洛斯金融

、大樹(shù)科技、招聯(lián)金融

、新大陸等七家互金公司

。

其中，大數(shù)金融屬于深圳大數(shù)信科技術(shù)有限公司

，是一家互聯(lián)網(wǎng)小微助貸公司

。目前大數(shù)金融旗下沒(méi)有小貸牌照，但全資設(shè)立了武漢融生融資擔(dān)保有限公司

、深圳市大數(shù)融資擔(dān)保有限公司兩家融資擔(dān)保公司

。大數(shù)金融創(chuàng)始人為柳博，公司涉及2195個(gè)司法案件
，多為金融借貸糾紛
。

普洛斯金融所屬公司為普洛斯產(chǎn)融科技有限公司，旗下有融資租賃

、商業(yè)保理
、小額貸款三個(gè)牌照；

而大樹(shù)科技屬于薔薇大樹(shù)科技有限公司

，為B2B供應(yīng)鏈金融平臺(tái)

，旗下有家深圳大樹(shù)商業(yè)保理有限公司；

招聯(lián)金融為持牌消費(fèi)金融公司

；

新大陸為上市公司

，旗下有小額貸款、商業(yè)保理

、第三方支付

、融資擔(dān)保等多個(gè)金融牌照。

百望數(shù)科合作商截圖

目前百望數(shù)科展示的產(chǎn)品有20個(gè)

，除了上述合作伙伴的產(chǎn)品

，還包括新網(wǎng)銀行、微眾銀行
、京東科技
、三湘銀行、重慶農(nóng)商行、金城銀行
、廈門(mén)國(guó)際銀行

、永贏租賃、小雨點(diǎn)網(wǎng)貸

、億聯(lián)銀行等機(jī)構(gòu)的產(chǎn)品

。

百望數(shù)科產(chǎn)品局部截圖

官網(wǎng)顯示

，2020年1月百望數(shù)科授信總額突破100億

，10月合作金融機(jī)構(gòu)達(dá)到70家。

此外

，百望數(shù)科前身為小望金科

，網(wǎng)站仍可打開(kāi)，僅展示貸款申請(qǐng)和合作伙伴等信息

。合作機(jī)構(gòu)包括讀秒

、網(wǎng)商銀行、急速云

、銀聯(lián)商務(wù)

、復(fù)星金服、百望金賦等等

。掃碼后公眾號(hào)顯示為“百望數(shù)科”

。

小望金科合作伙伴截圖

而讀秒前身為P2P積木盒子的關(guān)聯(lián)公司，屬于品鈦集團(tuán)旗下

，目前P2P尚未完成清退

。曾有媒體報(bào)道，用戶在讀秒錢(qián)包APP貸款

，綜合年化利率疑超36%

。

除此之外，2021年百望云還成為北京道口金科科技有限公司第一大股東

，持股26.34%

。

與阿里系深度綁定，現(xiàn)金流逐漸告急

股權(quán)方面看

，IPO前百望云完成四輪融資

，明星股東云集。其中

，前五大股東為：百望股份創(chuàng)辦人陳杰控制43.22%的投票權(quán)

；阿里巴巴是最大機(jī)構(gòu)股東，持股11.87%
；陳江濤通過(guò)北京旋極信息持股9.91%

；復(fù)星國(guó)際持股5.31%；深圳東方富海投資持股4.81%。

而阿里不僅是百望云最大的股東

，旗下的淘寶和阿里云也與百望云合作密切

。不僅阿里云是百望云的前五大供應(yīng)商之一，淘寶也被列為業(yè)務(wù)協(xié)同伙伴單獨(dú)討論

。2016年

，百望股份協(xié)助淘寶建立起“阿里發(fā)票平臺(tái)”，因此向淘寶支付服務(wù)費(fèi)

。報(bào)告期內(nèi)

，歸屬于淘寶的收益占到百望云總收益的約5.5%、5.1%及4.7%

。

依靠巨頭帶來(lái)的流量

，百望云獲得了長(zhǎng)足發(fā)展，上市步伐加快

。2021年1月

，百望云曾籌備A股上市申請(qǐng)，同年9月暫停了相關(guān)申請(qǐng)

，轉(zhuǎn)向港股上市

。

如今走到港交所門(mén)前，百望云或?qū)A夢(mèng)

。但除了持續(xù)虧損問(wèn)題

、開(kāi)展金融業(yè)務(wù)潛在的風(fēng)險(xiǎn)和可持續(xù)性問(wèn)題、隱私安全問(wèn)題等等

，百望云的近憂是現(xiàn)金流

。

截止2022年末，百望云現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物僅剩2.37億元

，且經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所用現(xiàn)金凈額三年持續(xù)為負(fù)

，2022年融資所得現(xiàn)金流金額也轉(zhuǎn)為負(fù)數(shù)。公司也在風(fēng)險(xiǎn)提示環(huán)節(jié)提到

，隨著公司擴(kuò)張

，可能繼續(xù)錄得凈虧損及經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所用現(xiàn)金凈額為負(fù)，無(wú)法保證日后不會(huì)產(chǎn)生凈流動(dòng)負(fù)債

。按照目前的持續(xù)虧損情況

，百望云急需打造自我造血能力，提升盈利水平

。

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