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文|恒心

來源|博望財經(jīng)

【資料圖】

三沖IPO的量化派因“被監(jiān)管要求出具補充材料”而再度被打到聚光燈下

。

近日中國證監(jiān)會發(fā)布境外發(fā)行上市備案補充材料要求公示

，對7家企業(yè)出具補充材料要求，其中量化派赫然在列

，要求其對股權(quán)變動

、股權(quán)架構(gòu)、員工持股平臺和規(guī)范運作共計四項問題進行答復(fù)

。對此

，量化派回應(yīng)稱，“目前公司IPO在正常推進當中

，信息以公開資料為準”

。

據(jù)悉，量化派成立于2014年

，“自稱”是一家中國數(shù)字化解決方案提供商

，利用技術(shù)及應(yīng)用程序?qū)⑵髽I(yè)的業(yè)務(wù)運營數(shù)字化，將其業(yè)務(wù)與互聯(lián)網(wǎng)連接

、訪問其線上用戶群并優(yōu)化其業(yè)務(wù)表現(xiàn)

。但從業(yè)績占比等表現(xiàn)來看，金融助貸業(yè)務(wù)始終是量化派繞不開的內(nèi)核

，由此也促成了監(jiān)管本次對量化派補充材料的要求

。

事實上

，早在互聯(lián)網(wǎng)金融平臺上市熱潮的2017年量化派就遠赴美國開啟IPO，但最終因市場環(huán)境原因“折戟”

；2022年6月選擇赴港股上市

，但因6個月聆訊期過后招股書失效導(dǎo)致第二次失敗

；2023年2月再度向港交所遞交招股書

，申請在香港主板掛牌上市。

時隔7個月

，如今卻被要求出具補充材料

，這無疑讓量化派本就不順利的上市之路“雪上加霜”。

規(guī)范運作惹爭議

，合規(guī)性存疑

這次中國證監(jiān)會重點關(guān)注量化派這么幾點

，逐項來看。

第一

，關(guān)于股權(quán)變動

，證監(jiān)會要求量化派說明北京量科邦轉(zhuǎn)讓量子數(shù)科及北京量化派科技股權(quán)的對價、定價依據(jù)及稅費繳納情況

。

第二

，關(guān)于股權(quán)架構(gòu)，證監(jiān)會要求量化派說明搭建離岸股權(quán)架構(gòu)及返程投資涉及的外匯管理

、境內(nèi)機構(gòu)投資者境外投資

、外商投資等監(jiān)管程序履行情況。

第三

，關(guān)于員工持股平臺

，證監(jiān)會要求量化派說明員工持股平臺激勵對象的范圍、所持股份比例及定價依據(jù)

。

第四

，關(guān)于規(guī)范運作，證監(jiān)會要求量化派說明：首先

，量化派助貸業(yè)務(wù)是否屬于類金融活動

、是否涉及個人征信業(yè)務(wù)服務(wù)，是否已取得相關(guān)業(yè)務(wù)資質(zhì)許可

，是否符合國家法律法規(guī)規(guī)定

；其次，量化派主要境內(nèi)運營實體開發(fā)

、運營的網(wǎng)站

、APP等產(chǎn)品情況，收集和存儲用戶信息規(guī)模

、數(shù)據(jù)收集使用情況

，是否存在向第三方提供信息的情形

，上市前后個人信息保護和數(shù)據(jù)安全的安排或措施；最后量化派“羊小咩”等平臺存在大量用戶投訴的原因以及量化派涉及行政處罰情況

，是否存在重大違法違規(guī)行為

，是否對本次發(fā)行上市構(gòu)成實質(zhì)障礙。

顯然

，對于量化派規(guī)范運作方面的關(guān)注尤為重要

，這也決定著其業(yè)務(wù)是否合規(guī)。

據(jù)招股說明書顯示

，量化派的數(shù)字化解決方案為消費相關(guān)垂直行業(yè)助力

，包括：為金融機構(gòu)找到符合其貸款申請標準的目標客戶及：為商品供應(yīng)商及本地商家匹配其目標客戶，賦能商品及服務(wù)的銷售

。

簡單來說

，量化派就是靠助貸業(yè)務(wù)起家，作為中間服務(wù)商對接金融機構(gòu)和借貸的企業(yè)和個人

，通過提供定價風(fēng)險

、貸后服務(wù)等收取手續(xù)費牟利。

根據(jù)弗若斯特沙利文的資料

，于2022年按收入計

，量化派在中國場景（提供商本身或其企業(yè)客戶的專有應(yīng)用程序或網(wǎng)站）數(shù)字化解決方案提供商中排名第七

，占市場份額0.7%

。

但值得注意的是，從業(yè)績占比等表現(xiàn)來看

，量化派的重心始終是金融助貸業(yè)務(wù)

，這也就促成了監(jiān)管本次對量化派補充材料的要求。

2022年增收不增利

，行業(yè)老大過得并不好

技術(shù)進步的同時

，消費者的需求也在發(fā)生變化，人們需要更加智能化

、方便快捷的生活服務(wù)平臺

，場景化數(shù)字解決方案市場快速崛起。

根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)顯示

，中國場景化數(shù)字解決方案市場規(guī)模自2018年的253億元增至2022年的688億元

，復(fù)合年增長率為28.4%，并預(yù)計在電商商品及服務(wù)在內(nèi)的第三產(chǎn)業(yè)快速增長

、云計算等支撐技術(shù)的發(fā)展及成熟等推動下

，將自2023年的994億元增至2027年的2209億元，復(fù)合年增長率為22.1%

，市場前景廣闊

。

資料來源：弗若斯特沙利文

。

其中，中國場景化數(shù)字解決方案市場供應(yīng)商又可分為按效果付費場景化數(shù)字解決方案提供商和非按效果付費場景化數(shù)字解決方案提供商

，只是前者對智能算法

、數(shù)據(jù)積累及分析有更高的技術(shù)要求。

按效果付費場景化數(shù)字解決方案的市場規(guī)?div id="m50uktp" class="box-center"> ？焖僭鲩L

，由2018年的12億元增至2022年的53億元，復(fù)合年增長率為44.5%

，受智能算法進步及企業(yè)轉(zhuǎn)向?qū)Ｗ⒂诜?wù)質(zhì)量所驅(qū)動

，同期市場份額由4.8%增至7.7%，并預(yù)計將自2023年的79億元增至2027年的192億元

，復(fù)合年增長率為25.1%

。隨著按效果付費場景化數(shù)字解決方案需求的增加，預(yù)計2027年市場份額將達到8.7%

。

資料來源：弗若斯特沙利文

。

根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，于2022年按收入計

，量化派在中國場景（提供商本身或其企業(yè)客戶的專有應(yīng)用程序或網(wǎng)站）數(shù)字化解決方案提供商中排名第七

，占市場份額0.7%。

能實現(xiàn)如此成績

，與量化派所采取的差異化競爭戰(zhàn)略不無關(guān)系

。有別于傳統(tǒng)大多數(shù)按項目或訂閱付費基礎(chǔ)運營的場景化數(shù)字解決方案提供商，量化派按效果付費基礎(chǔ)運營提供解決方案

。這種業(yè)務(wù)模式將收費與解決方案的績效掛鉤

，并提供了具有吸引力的商業(yè)主張，進一步吸引場景合作方至閉環(huán)價值鏈

。

但遺憾的是

，近年來量化派業(yè)績增長疲軟，2022年更是陷入增收不增利困境

。

據(jù)招股說明書顯示

，2019年至2022年量化派實現(xiàn)總收入分別為3.72億元、1.97億元

、3.51億元和4.75億元

；實現(xiàn)凈利潤分別為0.63億元、0.22億元

、0.54億元和-28.3萬元

，業(yè)績由盈轉(zhuǎn)虧；毛利率也在持續(xù)下滑，2022年降至65.8%

。針對2022年收入增長

，量化派解釋稱，“一方面是由于消費地圖業(yè)務(wù)增長產(chǎn)生的收入增加

，部分被技術(shù)設(shè)置更新進度放緩導(dǎo)致的金融機構(gòu)客戶產(chǎn)生的收入減少所抵消

；二是2022年商品交易總量增長導(dǎo)致收入增加”。

核心產(chǎn)品投訴率居高不下

，合規(guī)成本高

考慮到中國場景化數(shù)字解決方案市場前景廣闊

，目前已經(jīng)有眾多企業(yè)開始積極布局，借助先進的科技支撐

，打造出新型智能化消費服務(wù)平臺

，其中量化派信用錢包就是這樣應(yīng)運而生。

但好景不長

，隨著《關(guān)于做好P2P網(wǎng)絡(luò)借貸風(fēng)險專項整治整改驗收工作的通知》等政策的下發(fā)

，以及監(jiān)管對信用貸款的監(jiān)察力度不斷加大，量化派不得不開始轉(zhuǎn)型

，2020年11月將旗下信用錢包轉(zhuǎn)型為羊小咩

，將其定位于以消費者為中心的具數(shù)字化交易賦能功能的應(yīng)用程序。

據(jù)介紹

，羊小咩是以人工智能

、云計算等最新技術(shù)為支撐的服務(wù)平臺，在精細化運營基礎(chǔ)上

，實現(xiàn)了全場景生活消費模式覆蓋

，將消費者的購物體驗提高到一個全新高度，有效降低購物成本

、時間

、精力等決策成本

。

從本質(zhì)來看

，羊小咩只是信用錢包換了個名字，仍舊是做的貸款生意

。2020年至2022年

，量化派透過信用錢包及其接替者羊小咩向金融機構(gòu)分別推薦約39.3萬名、48.6萬名及11.6萬名終端用戶

。截至2022年底

，羊小咩提供了超過82.7萬個庫存單位，擁有超過4580萬名注冊用戶

。

2020年猝不及防的疫情導(dǎo)致網(wǎng)貸大量逾期

，同時在網(wǎng)貸監(jiān)管趨嚴的環(huán)境下，“羊小咩”這樣的網(wǎng)貸平臺越來越難以獲取新增用戶，甚至出現(xiàn)大量投訴現(xiàn)象

。

通過在新浪旗下消費者投訴平臺黑貓投訴中檢索“羊小咩”

，截至9月26日共計存在近1.3萬條投訴量，消費者投訴問題主要集中在暴力催收

、惡意騷擾等

。

資料來源：黑貓投訴平臺。

此外

，“羊小咩”作為電商平臺

，還被投訴存在商品虛假發(fā)貨、所買貨物存在質(zhì)量問題

、退款退貨困難等問題

。據(jù)一位消費者反映，“在平臺購物長期不發(fā)貨

，催了好幾次

，讓申請退款可是申請了也不處理，馬上自動收貨了”

。

總之

，這都會增加量化派的合規(guī)成本。

量化派“帶病”沖刺港交所

，能否成功上市尚需市場給出答案

，我們拭目以待。

關(guān)鍵詞：

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