(相關(guān)資料圖)
宏觀流動(dòng)性：上周(20230626-20230630)美元指數(shù)繼續(xù)回升
，中美利差“倒掛”程度有所加深。10Y美債名義/實(shí)際利率均上升，通脹預(yù)期繼再度回升。對(duì)于海外而言，流動(dòng)性邊際有所改善(Ted利差、3個(gè)月Libor-OIS利差均收窄)。對(duì)于國內(nèi)而言，銀行間資金面整體平衡寬松，期限利差(10Y-1Y)再度走闊。
交易熱度與波動(dòng)：市場(chǎng)整體交易熱度明顯回落
，傳媒、通信、機(jī)械等板塊交易熱度處于相對(duì)高位；傳媒等板塊波動(dòng)率仍處于歷史高位。機(jī)構(gòu)調(diào)研：醫(yī)藥
、食品飲料、TMT、電新、家電、農(nóng)林牧漁等板塊調(diào)研熱度居前，煤炭、建材、商貿(mào)零售、食品飲料、建筑、軍工等板塊調(diào)研熱度上升較快。分析師預(yù)測(cè)：全A的23/24年凈利潤預(yù)測(cè)均被繼續(xù)下調(diào)。行業(yè)上
，通信、傳媒、電力及公用事業(yè)、煤炭、軍工、電新等板塊23/24年凈利潤預(yù)測(cè)均被上調(diào)
。指數(shù)上，滬深300、中證500、創(chuàng)業(yè)板指、上證50的23/24年凈利潤預(yù)測(cè)均被下調(diào)。風(fēng)格上，中盤價(jià)值的23/24年凈利潤預(yù)測(cè)均被上調(diào)，大盤/中盤/小盤成長、大盤/小盤價(jià)值則均被下調(diào)。
北上配置盤轉(zhuǎn)為小幅凈流出
，北上交易盤則延續(xù)凈賣出。上周(20230626-20230630)北上配置盤凈賣出16.65億元，北上交易盤凈賣出53.47億元。日度上，北上配置盤先持續(xù)流入、后持續(xù)流出，北上交易盤則經(jīng)歷了“小幅流入-持續(xù)大幅賣出-大幅回流”的過程。行業(yè)上，兩者共識(shí)在于凈買入化工、電子、家電、建筑、傳媒、紡服等板塊，同時(shí)凈賣出食品飲料、金融、消費(fèi)者服務(wù)、電新、建材等行業(yè)
。風(fēng)格上
，北上配置盤與交易盤同時(shí)凈買入小盤成長/價(jià)值，同時(shí)凈賣出大盤/中盤成長
，而在大盤/中盤價(jià)值存在分歧。對(duì)于配置盤前三大重倉股
，配置盤凈買入美的集團(tuán)15.23億元
，分別凈賣出貴州茅臺(tái)、寧德時(shí)代3.95億元
、3.93億元
。分行業(yè)看
，配置盤在汽車
、電子
、傳媒、計(jì)算機(jī)
、醫(yī)藥等板塊主要挖掘500億元市值以下的標(biāo)的。
兩融活躍度明顯回落至年內(nèi)低點(diǎn)
。上周(20230626-20230630)兩融凈賣出118.61億元
，主要凈買入汽車、電新
、消費(fèi)者服務(wù)、機(jī)械等板塊，主要凈賣出TMT、建筑、醫(yī)藥、化工、有色等板塊。分行業(yè)看兩融活躍度，煤炭、鋼鐵
、建筑
、化工、家電
、通信
、房地產(chǎn)等板塊的融資買入占比均在環(huán)比上升
。風(fēng)格上
，兩融凈賣出各類風(fēng)格板塊(大盤/中盤/小盤成長/價(jià)值)。
主動(dòng)偏股基金倉位繼續(xù)回升
，以個(gè)人持有為主的ETF作為代理變量顯示：基民整體再度凈申購基金
?div id="jpandex" class="focus-wrap mb20 cf">；诙我?guī)劃法
，剔除漲跌幅因素后，主要加倉TMT
、食品飲料
、輕工、商貿(mào)零售
、建筑
、消費(fèi)者服務(wù)等板塊，減倉電新
、有色
、醫(yī)藥、汽車
、化工、機(jī)械等板塊
。風(fēng)格上
，主動(dòng)偏股基金的凈值表現(xiàn)與小盤成長、大盤/小盤價(jià)值的相關(guān)性上升
，與大盤/中盤成長
、中盤價(jià)值的相關(guān)性回落
。上周新成立權(quán)益基金規(guī)模略回落
，其中，新成立的主動(dòng)/被動(dòng)偏股基金規(guī)模分別回升/回落
。上周以個(gè)人持有為主的ETF再度被凈申購
，行業(yè)上，與科技
、醫(yī)藥
、傳媒、消費(fèi)等板塊相關(guān)的ETF被主要凈申購
，與建筑建材
、周期、軍工等板塊相關(guān)的ETF被凈贖回
。結(jié)合主動(dòng)基金的行為來看：公募與其負(fù)債端(個(gè)人)的共識(shí)在于同時(shí)凈買入科技
、傳媒、消費(fèi)
、電力等板塊，凈賣出周期
、軍工
，而在醫(yī)藥、金融地產(chǎn)
、新能源
、高端制造、建筑建材等板塊存在分歧
。綜合來看
，市場(chǎng)整體的買入共識(shí)度繼續(xù)回落
，在傳媒、電子
、建筑等板塊相對(duì)較高
。值得關(guān)注的是，一方面
，雖然北上配置型資金開始小幅賣出
，但結(jié)合凈買入行業(yè)數(shù)量來看，配置型資金更有可能是在進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整
；另一方面
，交易型力量(兩融
、北上交易盤)呈現(xiàn)了較為明顯的撤離，這意味著交易型力量可能仍是當(dāng)前市場(chǎng)“反復(fù)”的主要來源之一。
風(fēng)險(xiǎn)提示：測(cè)算誤差
。關(guān)鍵詞：