【資料圖】
| 投資者關(guān)系活動類別 | ?特定對象調(diào)研 □分析師會議 □媒體采訪 □業(yè)績說明會 □新聞發(fā)布會 □路演活動 □現(xiàn)場參觀 □其他 |
| 參與單位名稱及人員姓名 | 申萬證券 吳謙；信達證券 尹圣迪 ；國金證券 閆哲坤 ；國元證券 張帥峰 ；財通證券 張雅容 李晨；玖鵬資產(chǎn) 薛博宇；上海循理資產(chǎn) 陶佳恒 |
| 時間 | 2022年9月2日 15:30-17:00 |
| 地點 | 公司三樓會議室 |
| 上市公司接待人員姓名 | 副總兼董秘孫漢武；證代呂樹棟 |
| 投資者關(guān)系活動主要內(nèi)容介紹 | 風(fēng)險提示：本次調(diào)研涉及未來計劃、預(yù)測、預(yù)計等均不構(gòu)成本公司對任何投資者及相關(guān)人士的實質(zhì)承諾。投資者及相關(guān)人士均應(yīng)對此保持足夠的風(fēng)險認識，并應(yīng)當理解計劃、預(yù)測及預(yù)計與承諾之間的差異。 問題1：預(yù)鍍鎳鋼基帶客戶進展情況？行業(yè)競爭情況？ 1、公司目前沒有向電池廠或整車廠直接供應(yīng)預(yù)鍍鎳電池鋼基帶，直接客戶基本上是電池沖殼企業(yè)，主要應(yīng)用在電子消費領(lǐng)域。公司目前在手訂單大約穩(wěn)定在每月2-300噸左右。公司6月份公告了和無錫金楊簽訂的合作協(xié)議，這是對公司產(chǎn)品質(zhì)量的認可。新的客戶目前以送樣為主，公司給江蘇海四達及LG中國的電池殼供應(yīng)商樂通、日光、科達利都有送樣，已經(jīng)通過了送樣檢驗。計劃9月份向 |
| 億緯鋰能送樣。寧德時代目前沒有直接的業(yè)務(wù)接觸。 客戶認證需要經(jīng)過較長的過程，包括鋼帶沖殼性能驗證，電池外殼性能驗證、電池包整體性能驗證等，據(jù)了解一般需要3-6個月的驗證周期 。公司年產(chǎn)2萬噸鋰電池預(yù)鍍鎳鋼基帶項目計劃將于今年年底建成并開始試生產(chǎn) ，明年初開始逐步釋放產(chǎn)能，與客戶驗證結(jié)束的時間差不多 ，可以有機銜接 。 2、目前 ，公司預(yù)鍍鎳行業(yè)的國內(nèi)競爭對手有廣東三美 、湖南利德等幾家。各自都有優(yōu)缺點 。公司正在建設(shè)的年產(chǎn)2萬噸預(yù)鍍鎳鋼基帶項目的設(shè)計帶寬為1米左右 ，可以明顯提高沖殼時的材料利用率，具有較強的競爭優(yōu)勢。 問題2：消費電子用預(yù)鍍鎳鋼基帶與動力電池用預(yù)鍍鎳鋼基帶在性能上有差別嗎？預(yù)鍍鎳鋼基帶的定價模式是怎么樣的？目前每噸價格多少？為什么會漲價？ 1、不同領(lǐng)域的客戶對預(yù)鍍鎳產(chǎn)品的品質(zhì)要求可能會有差異，但公司生產(chǎn)的產(chǎn)品品質(zhì)要求都是一致的，產(chǎn)品的價格也是一樣的。 2、公司目前主要是直接購買原材料進行加工制造預(yù)鍍鎳電池鋼基帶產(chǎn)品，按照成本加成的模式來進行銷售定價，同時與新日鐵產(chǎn)品保持一定的價差。目前購買的原材料有兩種，一種是買鋼卷，做成鋼基帶，再加工成預(yù)鍍鎳電池鋼基帶；另外一種就是直接買成品電池鋼基帶，然后加工成預(yù)鍍鎳電池鋼基帶。還有一種定價模式是來料委托加工，但比較少。 3、產(chǎn)品價格一般隨行就市。具體價格跟原材料采購成本以及客戶采購量有關(guān) 。 4、預(yù)鍍鎳鋼基帶漲價的主要原因是市場供應(yīng)不足 。 問題3：預(yù)鍍鎳鋼基帶有哪些應(yīng)用場景 ？市場空間有多大？預(yù)鍍鎳鋼基帶占鋰電池材料銷售的多少 ？國外生產(chǎn)預(yù)鍍鎳鋼基帶的企業(yè)在國內(nèi)有工廠嗎 ？哪些企業(yè)有擴產(chǎn)計劃？ 1 、預(yù)鍍鎳鋼基帶主要應(yīng)用在圓柱形電池領(lǐng)域 。 2、目前新能源汽車產(chǎn)銷兩旺 ，帶動預(yù)鍍鎳材料需求快速增長 ， |
| 同時部分后鍍鎳用戶向預(yù)鍍鎳材料轉(zhuǎn)移；另外 ，消費電子領(lǐng)域的材料需求也在增加 。目前，全球預(yù)鍍鎳產(chǎn)能估計在20萬噸至30萬噸 ，市場供需差距有進一步擴大趨勢 。 3、公司今年上半年預(yù)鍍鎳鋼基帶業(yè)務(wù)收入約占鋰電池業(yè)務(wù)營業(yè)收入的三分之一 。 4 、據(jù)了解，到目前為止還沒有國外的預(yù)鍍鎳生產(chǎn)企業(yè)在國內(nèi)建廠 。 5 、據(jù)了解，除了公司有擴產(chǎn)項目在建 ，新日鐵計劃在9月份檢修并進行擴產(chǎn)改造 ，其他境外企業(yè)短期內(nèi)沒有明確的擴產(chǎn)計劃。 問題4：預(yù)鍍鎳鋼基帶供需緊張會出現(xiàn)嗎?預(yù)鍍鎳鋼基帶的成本是多少 ？生產(chǎn)成本拆分是怎么樣的 ？鎳價上漲對利潤有影響嗎？ 1 、我們認為會出現(xiàn)供需緊張 。一方面，七月價新日鐵已提出漲價，且新日鐵九月份會停產(chǎn)檢修 、擴產(chǎn)，但擴產(chǎn)的產(chǎn)能相對有限 ；另一方面 ，新能源汽車市場快速增長，帶動預(yù)鍍鎳材料需求增長 ，同時國內(nèi)大廠要求加快預(yù)鍍鎳材料國產(chǎn)替代節(jié)奏 ，從側(cè)面可以看出供需較為緊張。 2 、公司預(yù)鍍鎳鋼基帶的銷售收入目前不高 ，所以我們沒有進行詳細的成本拆分。材料成本約占鋰電池材料業(yè)務(wù)生產(chǎn)成本的85%左右 。 3 、公司原則上每個季度調(diào)價一次，鎳價上漲肯定會推高原材料成本 ，正常情況下每次調(diào)價應(yīng)該可以覆蓋鎳材料漲價成本 。 問題5、公司預(yù)鍍鎳鋼基帶遠期產(chǎn)能有什么規(guī)劃 ？建成一條生產(chǎn)線要多久 ？2024年產(chǎn)能會有增量嗎？ 1 、國內(nèi)新能源汽車產(chǎn)銷兩旺 ，預(yù)鍍鎳材料市場需求增長較快。根據(jù)相關(guān)機構(gòu)預(yù)測 ， 到2025年 ，國內(nèi)預(yù)鍍鎳鋼基帶的需求在50萬噸左右。公司正按照市場需求 ，結(jié)合自身實際情況做遠期產(chǎn)能規(guī)劃 ，達到信息披露條件時，公司將及時進行信息披露 。 2 、從目前的經(jīng)驗來看，建設(shè)一條2萬噸的預(yù)鍍鎳生產(chǎn)線的時間一般不超過2年 。前期準備工作的難點在環(huán)評 ，因為項目涉及電鍍 |
| 工藝，受到重點管控 。鋰電池預(yù)鍍鎳鋼基帶項目屬于新能源（新材料）產(chǎn)業(yè)鏈 ，當?shù)卣容^支持，有望加快項目的前期準備工作 。公司當然希望2024年的產(chǎn)能能有增量 。 問題6：公司年產(chǎn)2萬噸預(yù)鍍鎳鋼基帶項目產(chǎn)能爬坡需要多長時間 ？公司預(yù)鍍鎳工藝是自已研究開發(fā)的嗎？預(yù)鍍鎳工藝相對后鍍鎳工藝有哪些優(yōu)點 ？預(yù)鍍鎳一直有需求 ，為什么國內(nèi)沒有多少企業(yè)做？ 1 、根據(jù)公司對預(yù)鍍鎳生產(chǎn)工藝的深度了解和掌控 ，公司預(yù)計年產(chǎn)2萬噸預(yù)鍍鎳鋼基帶項目產(chǎn)能爬坡時間會比較短，希望投產(chǎn)后盡快達產(chǎn) 、滿產(chǎn) 。 2、該業(yè)務(wù)是公司從2016年收購的江蘇九天承接過來 。江蘇九天光通信產(chǎn)品用到鍍鉻技術(shù) ，與鍍鎳技術(shù)有相通之處，接觸預(yù)鍍鎳材料也較早 。2014年江蘇九天開始全面研發(fā)預(yù)鍍鎳技術(shù) 。 3、后鍍鎳工藝是指企業(yè)將原材料生產(chǎn)出電池鋼帶 ，然后交給沖殼企業(yè)沖殼 ，最后到電鍍企業(yè)進行電鍍。預(yù)鍍鎳工藝是指企業(yè)在電池鋼帶做成以后 ，根據(jù)客戶的要求 ，先進行電鍍。這種預(yù)鍍鎳和后鍍鎳工藝完全不一樣 。后鍍鎳就是簡單的電鍍鎳 ，產(chǎn)品鍍層一致性相對較差，鍍層與基材的結(jié)合緊密度不是很高 ，容易因外力沖擊導(dǎo)致鍍層脫落或開裂 ，從而導(dǎo)致產(chǎn)生腐蝕泄露，優(yōu)點在于工藝簡單 ，成本相對較低 。公司的預(yù)鍍鎳工藝采用了先進的高溫熔融滲透工藝，通過鎳擴散將鎳鍍層和電池鋼帶基材融合為一體，形成一層致密的鎳鐵合金層，不僅一致性好，產(chǎn)品的抗壓、耐腐蝕強度大幅提高，安全性也隨之提升。國內(nèi)的高端新能源汽車基本上都是采用預(yù)鍍鎳鋼基帶。 4、以前國內(nèi)預(yù)鍍鎳鋼基帶的市場需求較少，國內(nèi)從事預(yù)鍍鎳材料前瞻性、基礎(chǔ)性研究的企業(yè)也相對較少，所以目前沒有多少企業(yè)從事這方面的業(yè)務(wù) 。 問題7、預(yù)鍍鎳鋼基帶的原材料廠商較少 ，公司是怎樣應(yīng)對的？鋼基帶從0.1mm增至0.4mm ，價格會上升4倍嗎 ？品質(zhì)上和新日鐵有 |
| 什么差距？整車廠會不會指定預(yù)鍍鎳生產(chǎn)廠商 ？ 1 、進口的電池鋼基帶以日本新日鐵的質(zhì)量最好，國內(nèi)的以寶鋼的產(chǎn)品質(zhì)量最好 ，但和新日鐵的相比還略有差距 ；國內(nèi)其他一些鋼鐵企業(yè)也有生產(chǎn)。公司與寶鋼建立了較好的合作關(guān)系 ，持續(xù)加強與寶鋼在鋼基帶材料方面的合作研究和開發(fā) ，同時，公司也在與其他一些企業(yè)合作開發(fā)原材料 。4680電池的殼厚度增加到0.6mm ，大大增加了鋼基帶原材料的缺限容忍度，對公司有利 。 2 、鋼基帶從0.1mm增至0.4mm，一般來講價格不會上升4倍 。公司的定價原則是成本加成模式，同時與新日鐵保持合理的價差。 3、公司原先和新日鐵的預(yù)鍍鎳鋼基帶材料在個別指標上有些差距，但差距不大，在工藝路線逐步優(yōu)化完善后，這種差距正在縮小。 4、整車廠會不會指定預(yù)鍍鎳材料生產(chǎn)廠商，這個不好判斷。目前國外的產(chǎn)能不能滿足國內(nèi)需求，即使有，估計也不會多。 問題8、后鍍鎳和預(yù)鍍鎳的成本差多少？為什么要停沖殼業(yè)務(wù)？年產(chǎn)3500噸預(yù)鍍鎳鋼基帶的實際產(chǎn)能是多少？年產(chǎn)2萬噸鋼基帶也是這樣嗎？ 1、根據(jù)公司自身的數(shù)據(jù)，沖制同樣規(guī)格的18650電池殼，以前單個電池殼的成本后鍍鎳材料要比預(yù)鍍鎳材料便宜7%至8%；隨著近幾年的工藝逐步完善，價差已很小。 2、雖然沖殼業(yè)務(wù)是賺錢的，但鋰電池預(yù)鍍鎳鋼基帶是公司未來的主要產(chǎn)品，沖殼企業(yè)將是主要公司的客戶；如果公司繼續(xù)做沖殼，會形成競爭關(guān)系，不利于業(yè)務(wù)的拓展，所以公司停止了沖殼業(yè)務(wù)。 3、公司現(xiàn)有的預(yù)鍍鎳鋼基帶生產(chǎn)線是間歇式生產(chǎn)，市場需求還沒有全面推開 ，所以實際產(chǎn)量會少于3500噸。 4、年產(chǎn)2萬噸鋰電池預(yù)鍍鎳鋼基帶工藝路線已考慮到這方面的因素，產(chǎn)能設(shè)計上考慮了一定的裕度，所以實際產(chǎn)能不會有多少偏差。 |
| 問題9、今年上半年新能源裝備業(yè)務(wù)收入為4.8億元，收入構(gòu)成有沒有詳細分析？毛利率是多少？還原爐的生產(chǎn)企業(yè)以公司和雙良為主，為什么毛利率都不是特別高？未來幾年新能源裝備業(yè)務(wù)收入是怎么樣的？ 1、收入構(gòu)成我沒有詳細分析過，大致的構(gòu)成比例是有的，但不準確。 2、上半年新能源裝備業(yè)務(wù)的毛利率為28.25%，同比增長6.89個百分點。其中還原爐的毛利率要比加熱器高一些。 3、公司及雙良還原爐的毛利率都不是特別高，主要原因是行業(yè)價格已較為透明。 4、公司去年的訂單有10多億沒有確認，大部分將于今年確認。有少部份項目受天氣影響，進度推遲，收入確認也會相應(yīng)延后。 公司今年上半年直接公告的訂單有13.55億元，上半年內(nèi)部訂單統(tǒng)計超過了20億（金額較大的訂單可以在半年報的日常經(jīng)營重大合同中查詢），下半年預(yù)計還有一些多晶硅項目要開始建設(shè)，公司有望取得部分訂單。今年新簽的這些訂單大部分將于明年確認銷售收入，會對明年的業(yè)績增長提供支持。 對于2024年，從現(xiàn)在的市場信息來看，正在規(guī)劃的多晶硅項目較多 ，超過我們之前的預(yù)期 ，投資景氣度有可能會延長，會對公司的設(shè)備訂單提供項目支撐 。 問題10 、公司是怎么研制出還原爐的？為什么可以這么快進入市場并迅速提高市場份額 ？會有新的廠商進來嗎 ？市場占有率是多少？份額有進一步增加的可能嗎 ？ 1 、公司還原爐的研發(fā)團隊是從上海引進的，他們原來就研發(fā)還原爐 。 2 、主要原因是公司研發(fā)、生產(chǎn)的還原爐品質(zhì)及技術(shù)指標在國內(nèi)處于領(lǐng)先地位 ，得到客戶的充分認可 。公司2018年產(chǎn)品投入市場時，驗證效果遠超預(yù)期 ，每公斤單晶硅電耗下降了20%，客戶十分滿意。 另外一個原因就是公司與多晶硅行業(yè)的企業(yè)已合作多年，客戶 |
| 信任度較高。 3、新廠商進入的可能性不大。一是技術(shù)壁壘較高；二是客戶開發(fā)需要較長的時間。 4、公司目前多晶硅還原爐的市場占有率約為40-50%，有繼續(xù)提升的空間；冷氫化電加熱器的市場占有率約為90%左右。 5、公司還原爐的市場份額有進一步增加的可能。公司優(yōu)勢在于技術(shù)研發(fā)，公司做的爐子尺寸大，能耗降低明顯 。 問題11、公司年產(chǎn)350萬套新能源汽車用電加熱器項目產(chǎn)能是均勻提升嗎 ？公司年產(chǎn)25萬套新能源汽車電加熱器實際產(chǎn)能會超設(shè)計產(chǎn)能嗎 ？單車價值量是多少？ 1 、不會均勻提升 。公司年產(chǎn)350萬套新能源汽車用PTC電加熱器項目一期工程兩條生產(chǎn)線，年產(chǎn)75萬套水暖電加熱器已開始試生產(chǎn) ，年產(chǎn)100萬套風(fēng)曖電加熱器預(yù)計今年年底前建成并試生產(chǎn) ，上述兩條生產(chǎn)線預(yù)計于明年達產(chǎn)。二期工程預(yù)計將于明年下半年啟動 。 2 、為保證重要客戶的供應(yīng)，公司增加了生產(chǎn)班次 ，實際產(chǎn)量會大于年產(chǎn)25萬套的設(shè)計產(chǎn)能 。 3、正常情況下 ，一臺新能源汽車配一套水暖電加熱器和一套風(fēng)暖電加熱器 ，除霜除霧也是標配，有的新能源汽車還加配座椅加熱等 。不同的車型 、檔次定位不同，裝備的加熱器數(shù)量和規(guī)格要求也不同，平均看單車價值量一般在3000元以內(nèi) 。 問題12 、熱泵會取代PTC電加熱器嗎？目前熱泵用到PTC的原因是什么 ？ 1 、熱泵完全取代PTC電加熱器的可能性不大。熱泵空調(diào)目前主要在特斯拉等高端新能源車上使用 ，單車熱泵空調(diào)的價值量要大大高于單車PTC電加熱器系統(tǒng) 。我們判斷，即使未來因為成本 、技術(shù)等原因熱泵空調(diào)的價值量大幅降低 ，單車熱泵空調(diào)的價值量也要明顯高于單車PTC電加熱器系統(tǒng)的價值量。無論是從客戶角度 ，還是從整車廠的銷售利潤角度 ，我們認為PTC電加熱器系統(tǒng)的性價比較 |
| 高，更具價格優(yōu)勢 ，所以目前市場上大部分汽車采用PTC電加熱器系統(tǒng) 。 2、目前使用熱泵空調(diào)的新能源車一般來講都要配置一套PTC電加熱器 ，其目的是確保熱泵空調(diào)系統(tǒng)的正常啟動和盡快穩(wěn)定運行 。 問題13 、公司2018年至2019年鏟片式PTC電加熱器有銷售 ，是什么原因？毛利率處于波動狀態(tài) ，是不是鏟片式PTC電加熱器切換的原因 ？目前切換的進展怎樣？年產(chǎn)6000萬支鏟片式PTC電加熱器項目建成后 ，公司營收會增長嗎 ？ 1、公司2018年至2019年有鏟片式PTC電加熱器銷售 ，主要原因是公司采購了參股公司東方山源的半成品 ，做成成品后對外銷售。 2 、公司家用電器元器件的毛利率處于波動狀態(tài) ，有鏟片式PTC電加熱器切換的原因，還有市場價格波動 、原材料成本波動的原因 。 3、目前美的分體機已全面切換，海爾 、奧克斯正在切換 ，格力已開始嘗試送樣。 4 、鏟片式PTC電加熱器與膠粘式PTC電加熱器是替換關(guān)系 。在公司市場占有率不變的前提下，鏟片式PTC電加熱器成為市場主導(dǎo)后 ，公司這方面的銷售收入有可能會降低 ，但是毛利率會有望提升。如果未來公司鏟片式PTC電加熱器的市場份額進一步提升 ，提升到一定程度 ，公司的銷售收入可能會出現(xiàn)增加。 | |
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| 日期 | 2022年9月7日 |
