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觀點(diǎn)：伴隨著上周五A股的高位殺跌，四月以來(lái)的這波行情暫告一段落
。而TMT板塊從高位大震蕩到集體殺跌，科技股行情或有階段調(diào)整趨勢(shì)。疊加海內(nèi)外擔(dān)憂因素猶存，二季度市場(chǎng)分化可能加大，在經(jīng)濟(jì)整體復(fù)蘇中，或迎來(lái)短暫性的“倒春寒”。4月19日以來(lái)截止當(dāng)日盤中，指數(shù)一度跌幅超過(guò)3%，從此前最高的3396點(diǎn)回落至3300點(diǎn)下方
。與此同時(shí)，深成指跌破年線支撐后再破半年線，而創(chuàng)業(yè)板持續(xù)走弱，科創(chuàng)50也是風(fēng)光不再。除了指數(shù)，板塊之間迎來(lái)大分化，尤其是此前整體強(qiáng)勢(shì)的TMT等科技板塊，高位大波動(dòng)中重心有走低的趨勢(shì)。年初以來(lái)
，指數(shù)整體向好的背后，是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的具體體現(xiàn)，同時(shí)也是市場(chǎng)預(yù)期的不斷實(shí)現(xiàn)。但隨著預(yù)期的落地，市場(chǎng)階段的兌現(xiàn)行情或?qū)⒄归_。同時(shí)，盡管經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，但弱復(fù)蘇以及結(jié)構(gòu)復(fù)蘇的不濟(jì)或仍是市場(chǎng)詬病，疊加海外風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂
，二季度市場(chǎng)可能迎來(lái)短暫的“倒春寒”
。
首先，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇仍有掣肘
。3月以及一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出爐之后
，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇再次得到確立，國(guó)內(nèi)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)的向好
，也是市場(chǎng)整體走高的最強(qiáng)支撐。不過(guò)
，從4月高頻數(shù)據(jù)來(lái)看
，復(fù)蘇的持續(xù)性和力度還較弱，總體需求不濟(jì)或?qū)Χ径葞?lái)一定的干擾
；其次
，海外衰退以及風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂；目前美國(guó)核心通脹壓力依然較大
，加息預(yù)期依舊
。而歐洲和日本的債務(wù)危機(jī)擔(dān)憂，也是影響市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的重要因素；此外，存量資金博弈下的困境。雖然場(chǎng)內(nèi)成交保持萬(wàn)億以上，但整體仍是存量資金的博弈，在4月公募基金發(fā)行規(guī)模減弱之下，增量資金的介入還需時(shí)日。
當(dāng)前
，從近期事件上也迎來(lái)情緒上的不利影響。一方面，海外美國(guó)或限制對(duì)中國(guó)高科技投資的影，在情緒上帶來(lái)抑制；另一方面，媒體紛紛報(bào)道之后，國(guó)內(nèi)新冠疫情有二次來(lái)臨的擔(dān)憂。情緒之下
，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)偏好較高的科技股帶來(lái)不利影響，或抑制指數(shù)走強(qiáng)
。當(dāng)然，對(duì)于財(cái)報(bào)季尾聲以及市場(chǎng)多“暴雷”的時(shí)間節(jié)點(diǎn)
，也需適當(dāng)留意
。
因此，隨著主要寬基指數(shù)的分化以及市場(chǎng)熱點(diǎn)的散亂
，對(duì)于已經(jīng)到來(lái)的二季度還是需要保持更多的觀望
，關(guān)注經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的力度之外，也需留意海外市場(chǎng)基本面的變化
。在去年四季度到今年一季度整體上行之下
，應(yīng)謹(jǐn)防二季度可能的“倒春寒”
。不過(guò)
，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)仍處于復(fù)蘇過(guò)程中，即便市場(chǎng)調(diào)整
，空間也較為有限
。更多的，如果市場(chǎng)迎來(lái)階段調(diào)整
，反而是全面角度配置的好時(shí)機(jī)
。機(jī)會(huì)方面
，中期可關(guān)注景氣度依舊的新能源板塊的回調(diào)機(jī)會(huì)，同時(shí)也可關(guān)注復(fù)蘇下消費(fèi)板塊整體的回暖趨勢(shì)
。而短期
，建議關(guān)注TMT板塊分化下內(nèi)部輪動(dòng)的低吸博弈
。
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