保時捷拆分 或締造汽車史上最高IPO紀錄

，哪怕大眾集團持有保時捷絕對優(yōu)勢的股份也不可以。

不過，從大眾集團最新聲明來看

，圍繞保時捷IPO事宜，集團內(nèi)部股東的態(tài)度已經(jīng)發(fā)生了變化，開始正視并認真權(quán)衡保時捷獨立上市的可行性。保時捷SE也另外發(fā)表聲明稱，正在與大眾集團就保時捷IPO事宜進行磋商。

保時捷獨立尚需時日

目前

，保時捷是大眾集團最大利潤支柱之一，也是業(yè)內(nèi)最知名的品牌之一，這是其后續(xù)成功IPO且獲得高估值的基礎。保時捷的上市，可以為大眾集團提供新的融資選項，以及更充沛的轉(zhuǎn)型現(xiàn)金流。

作為汽車行業(yè)的巨無霸

，大眾集團的正常運轉(zhuǎn)很大程度上依賴于自身產(chǎn)生的現(xiàn)金流或發(fā)行債券。不過，前有“排放門”吞沒巨額資金，后有電動化、數(shù)字化轉(zhuǎn)型亟需大量資金投入，大眾集團需要更充足的資金儲備。按計劃，到2026年，大眾集團在電動化領域的投資將達到520億歐元。

另外

，近年來資本市場對于新能源概念的熱捧，以及對于初創(chuàng)企業(yè)的青睞也令傳統(tǒng)企業(yè)頗為不甘心。傳統(tǒng)車企的焦點也轉(zhuǎn)向電動化、數(shù)字化、未來移動出行等前沿領域，以期提升股價和市值，但到目前為止，這樣的努力效果其實有限。為此，不少企業(yè)選擇了另外一種方式，即拆分部分業(yè)務使其獨立，前有法拉利脫離FCA，后有LG化學和SKI剝離電池業(yè)務，近日雷諾和福特也傳出有意使得電動汽車業(yè)務獨立的消息。

相比之下

，保時捷IPO之所以遲遲未定，很大一個原因是其股東結(jié)構(gòu)復雜。保時捷SE是十余年前，保時捷為了收購大眾集團成立的一家公司，雖然收購失敗，就連保時捷汽車也收歸大眾集團，但保時捷SE依然獨立存在，且手握大眾集團31.4%的股票，并享有53.3%的投票權(quán)，可以說是妥妥的控股股東。也就是說，大眾集團的任何重大決策，都要經(jīng)過保時捷SE同意。再加上保時捷家族和皮耶希家族的盤根錯節(jié)，令事態(tài)分外復雜。

即使保時捷獨立上市

，也會掌控在保時捷家族和皮耶希家族手中。去年6月，保時捷家族和皮耶希家族表示，如果保時捷品牌獨立上市，他們將直接入股以取得對保時捷的控制權(quán)。此前彭博社稱，大眾集團計劃在IPO時保留保時捷的多數(shù)股權(quán)。德國《經(jīng)理人》雜志也表示，大眾集團可能最多公開發(fā)行25%的保時捷股份，潛在價值在200億～250億歐元。也就是說，即使保時捷實現(xiàn)IPO，大眾集團至少也要持有其75%的股份。

《華爾街日報》稱

，據(jù)行業(yè)分析師估計，保時捷的價值可能高達900億歐元