當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)持有的美債為4.66萬(wàn)億美元
，成為美債的最大持有人，超過(guò)了國(guó)際官方持有人的總和。根據(jù)美國(guó)財(cái)政部最新公布的國(guó)際資本流動(dòng)報(bào)告(TIC)
，海外投資者10月持有美債規(guī)模為7.07萬(wàn)億美元，而其中，官方持有者(多為央行)的美債持倉(cāng)量為4.17萬(wàn)億美元。另一組數(shù)據(jù)更令人震驚。截至12月16日美聯(lián)儲(chǔ)公布的最新數(shù)據(jù)
，當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)持有的美債(除公司債、MBS等)為4.66萬(wàn)億美元，較此前幾個(gè)月持續(xù)攀升。這意味著，美聯(lián)儲(chǔ)持有的美債已超海外主要官方持有人的總和。同時(shí)
，當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表上的資產(chǎn)總和已高達(dá)7.34萬(wàn)億美元，而且這一擴(kuò)表的勢(shì)頭遠(yuǎn)未停止。作為美國(guó)國(guó)債的最大海外持有國(guó)
，日本在10月減持了67億美元，持有美債降至12695億美元;中國(guó)的美債持倉(cāng)量減少77億美元至10540億美元，創(chuàng)下2017年1月以來(lái)的近4年低位。至此，中國(guó)和日本已分別連續(xù)5個(gè)月和連續(xù)3個(gè)月削減了美債持倉(cāng)
。
未來(lái)，美債購(gòu)買的趨勢(shì)如何?誰(shuí)將填補(bǔ)日本
、中國(guó)減持的缺口?
日本
、中國(guó)持續(xù)減持美債
10月，國(guó)際資金凈流出美債106億美元
。按持有美債的海外國(guó)家或地區(qū)來(lái)看
，排名前十的持有人中，中國(guó)內(nèi)地
、中國(guó)香港
、日本、巴西在10月減持了美債
。其中，中國(guó)香港減持力度最大，削減美債持倉(cāng)量達(dá)163億美元，為連續(xù)第3個(gè)月減持;日本和中國(guó)內(nèi)地則分別減持67億美元和77億美元。
盡管整體呈現(xiàn)凈流出
，但事實(shí)上，私營(yíng)部門是減持的大頭(-289億美元)。數(shù)據(jù)顯示，官方部門10月仍然在小幅增持美債(186億美元)。這可能和美元走軟、美債收益率隨著通脹預(yù)期走升有關(guān)。具體而言
，美國(guó)的第三大海外債權(quán)國(guó)英國(guó)當(dāng)月繼續(xù)顯著增持，規(guī)模增139億美元至4428億美元。今年2月，英國(guó)曾大幅增持305億美元美債，以4032億美元的持倉(cāng)規(guī)模躍升為第三大債主，并一直延續(xù)至10月。值得注意的是，開曼群島當(dāng)月的美債持倉(cāng)規(guī)模跌出前十
，取而代之的是印度，該國(guó)一舉增持89億美元，躋身美債持倉(cāng)第十名。
事實(shí)上
，中國(guó)在2019年就出現(xiàn)減持美債的趨勢(shì)，從美債的第一大持有國(guó)降為第二
。今年前5個(gè)月
，中國(guó)的美債持有情況較為反復(fù)
，但6月后，美債持倉(cāng)量又形成了連續(xù)下降的態(tài)勢(shì)
。9月數(shù)據(jù)顯示
，中國(guó)持有的美債量較2015年年底的1.24萬(wàn)億美元，下降了14.35%
。
美聯(lián)儲(chǔ)買成最大債主
令人驚訝的是
，盡管美債吸引力下降，但美聯(lián)儲(chǔ)的美債總持有量已經(jīng)超過(guò)了國(guó)際官方持有人的總和
。
根據(jù)Bianco Research的數(shù)據(jù)
，美聯(lián)儲(chǔ)一共持有4.66萬(wàn)億美元的美債，各國(guó)官方外匯儲(chǔ)備持有美債總量為4.17萬(wàn)億美元
。11月時(shí)的數(shù)據(jù)顯示
，亞洲機(jī)構(gòu)投資者和個(gè)人投資人一共持有3.8萬(wàn)億美元美債，歐洲投資人一共持有2.1萬(wàn)億美元;彭博數(shù)據(jù)顯示
，當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)持有的可交易美債的占比已達(dá)近25%
，超出海外持有人。
今年3月以來(lái)
，美聯(lián)儲(chǔ)開啟了無(wú)限量化寬松(QE)
，且突破了過(guò)去的框架限制，美聯(lián)儲(chǔ)開始和財(cái)政部聯(lián)手支持經(jīng)濟(jì)
，“債務(wù)貨幣化”已經(jīng)開啟
。在截至9月底的2020財(cái)年，美國(guó)聯(lián)邦預(yù)算赤字達(dá)創(chuàng)紀(jì)錄的3.1萬(wàn)億美元
，是去年赤字9840億美元的3倍
，該年度赤字水平刷新了2009年創(chuàng)下的1.4萬(wàn)億美元的歷史記錄。
這一趨勢(shì)仍將持續(xù)
。美聯(lián)儲(chǔ)在12月的議息會(huì)議上宣布
，維持基準(zhǔn)利率和QE購(gòu)買量不變，購(gòu)債量至少為1200億美元/月。機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)明年美聯(lián)儲(chǔ)仍將擴(kuò)表1萬(wàn)億～1.5萬(wàn)億美元，政策邊際收緊最早可能要到2022年初。
當(dāng)前
，市場(chǎng)預(yù)計(jì)美國(guó)的新一輪財(cái)政刺激規(guī)模不到9000億美元
。盡管規(guī)模遠(yuǎn)不及此前預(yù)計(jì)的2萬(wàn)億美元且推出時(shí)間不確定，但財(cái)政刺激終將問(wèn)世
，屆時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)也仍將為其提供流動(dòng)性支持