A股市場深化改革銜枚疾進，備受矚目的退市新規(guī)終于“亮劍”
。
12月14日
，上交所和深交所發(fā)布退市新規(guī)(征求意見稿)，新規(guī)從財務類、交易類、規(guī)范類、重大違法類入手，更新了退市相關的指標。上市公司退市制度是資本市場的一項基礎性制度。2020年3月，新《證券法》正式生效施行，吸收科創(chuàng)板改革成果，不再對暫停上市情形和終止上市情形進行具體規(guī)定，改為交由證券交易所對退市情形和程序做出具體規(guī)定。在這樣的背景下，兩家交易所啟動了新一輪的退市制度改革。相比于成熟市場的退市率——美國(6%以上)和日本(2.7%)
，A股的退市率過低一直被市場詬病。平安證券數(shù)據顯示，2007年至2018年A股的退市率不足1%。在注冊制改革之下，市場對于退市機制的完善也提出更迫切的要求。對于這次的改革，上交所相關負責人表示,堅持如下的改革思路：一是完善面值退市指標，新增市值退市指標，發(fā)揮市場的優(yōu)勝劣汰作用。二是完善財務類退市標準，力求出清殼公司。三是嚴格退市執(zhí)行，壓縮規(guī)避空間。四是簡化退市流程，提高退市效率。總體而言
，這次的新規(guī)退市指標進一步明確
，但是也有市場人士認為退市財務造假的標準過低，對造假企業(yè)的威懾力不足
。在這樣的新規(guī)之下，此前虛增收入300億元遭監(jiān)管懲罰的康美藥業(yè)尚不能達到退市要求
。北京一位投行人士認為
，這次財務造假指標引發(fā)市場爭議，可能最終的版本也會有相應的修改
。
從投資角度來說
，隨著注冊制全面推行，加上退市制度完善
，上市公司“殼資源”的價值可能會進一步下降，此前盛行的炒殼、炒績差股的現(xiàn)象也將在一定程度上得到遏制。
基本面投資的理念會被越來越多的人所接受。
新規(guī)亮點
上交所12月14日發(fā)布《上海證券交易所股票上市規(guī)則》《上海證券交易所科創(chuàng)板股票上市規(guī)則》《上海證券交易所風險警示板股票交易管理辦法》《上海證券交易所退市公司重新上市實施辦法》的征求意見稿(以下合稱退市新規(guī))
，對外公開征求意見。深交所也同樣發(fā)布了相關的法規(guī)。一直以來
，相對全球來說，A股“進多出少”。全球來看，2007年到2018年10月期間，全球上市公司退市數(shù)量累計達到2.12萬家，而同期IPO的數(shù)量僅為1.63萬家;相反，2007年到2018年A股IPO的數(shù)量達到637家，而退市僅為52家。具體來看，從1990年到2020年6月，A股退市的公司總計113家;僅有78家是被動退市。被動退市的公司當中，一半以上的公司是由于連續(xù)三年虧損而觸發(fā)的強制退市。星石投資認為
，對于A股而言
，注冊制是比較確定的改革方向，而退市制度是和注冊制相適應的制度基礎