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3月10日，中國(guó)最大的二手消費(fèi)電子產(chǎn)品交易和服務(wù)平臺(tái)萬(wàn)物新生（愛(ài)回收）集團(tuán)（紐交所股票代碼：RERE）發(fā)布2021財(cái)年全年和第四季度業(yè)績(jī)報(bào)告

。

財(cái)報(bào)顯示，2021年萬(wàn)物新生集團(tuán)總收入77.8億元

，同比增長(zhǎng)60.1%

；2021年集團(tuán)GMV 325億元，同比增長(zhǎng)65.8%

。

此外

，萬(wàn)物新生的盈利情況不斷改善：其毛利率已經(jīng)連續(xù)四年提升

，從2018年的14.1%提升至2021年的26.3%；non-GAAP履約利潤(rùn)率同比2020年的12.0%提升至13.4%

；平臺(tái)收費(fèi)率從2020年的4.1%提升至4.6%

。2021年全年non-GAAP經(jīng)營(yíng)虧損從2020年的1.44億元降至1.03億元，non-GAAP經(jīng)營(yíng)虧損率從2020年的3%降至2021年的1.3%

。

就四季度而言，萬(wàn)物新生實(shí)現(xiàn)季度盈利，non-GAAP經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)約970萬(wàn)元

，non-GAAP履約利潤(rùn)率同比2020年四季度的13.2%提升至14.6%

，四季度平臺(tái)收費(fèi)率從上年同期的4.0%提升至4.8%

，non-GAAP履約利潤(rùn)率和平臺(tái)收費(fèi)率創(chuàng)新高

。

很明顯

，萬(wàn)物新生近十年來(lái)對(duì)于技術(shù)和線(xiàn)下門(mén)店體系的大量投入，正逐步進(jìn)入收獲期

。

在早期

，萬(wàn)物新生的重點(diǎn)是培育市場(chǎng)

、打磨能力、跑通模式

，最終建立標(biāo)準(zhǔn)化的能力

、服務(wù)和精細(xì)化運(yùn)營(yíng)模型，而如今萬(wàn)物新生的任務(wù)從探索式發(fā)展變?yōu)楦哔|(zhì)量發(fā)展

，將其積累的能力服務(wù)更多的消費(fèi)者和商家，2021年其推出的“一體化城市模型”戰(zhàn)略的實(shí)踐效果就是一個(gè)很好的例證

。

、重資產(chǎn)

、輕運(yùn)營(yíng)與標(biāo)準(zhǔn)化

2017年，經(jīng)緯中國(guó)創(chuàng)始管理合伙人張穎給創(chuàng)業(yè)者的七條建議意外刷屏

，其中一條提到：所有輕公司以后都會(huì)做重

，只有做重才能有效抗拒巨頭殺入

，也唯有如此才能做大

。

“流量今天越來(lái)越貴

，從增量市場(chǎng)轉(zhuǎn)向存量市場(chǎng)，就需要延展用戶(hù)生命周期

，更充分地挖掘單個(gè)用戶(hù)價(jià)值

，參與到行業(yè)的整個(gè)環(huán)節(jié)打造閉環(huán)

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！睆埛f說(shuō)。

而在張穎將他的洞見(jiàn)分享出來(lái)之前

，萬(wàn)物新生已經(jīng)走上了“做重”

、打造閉環(huán)的發(fā)展道路

。

傳統(tǒng)零售企業(yè)喜歡以線(xiàn)下門(mén)店作為前臺(tái)

，以新增門(mén)店作為業(yè)務(wù)擴(kuò)張手段

，做的是坪效的生意，因?yàn)殚T(mén)店的拓展與維護(hù)需要大量先期成本

，故而被認(rèn)為是“重資產(chǎn)”化的經(jīng)營(yíng)

。

萬(wàn)物新生所打造的

，是C2B+B2B+B2C的全產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)

，其中線(xiàn)下門(mén)店必不可少

，截至2021年末，萬(wàn)物新生集團(tuán)全國(guó)門(mén)店覆蓋城市達(dá)214個(gè)

，門(mén)店總數(shù)達(dá)1308家

，其中愛(ài)回收門(mén)店1287家，拍拍嚴(yán)選門(mén)店21家

。值得注意的是，2021年一年時(shí)間

，萬(wàn)物新生的門(mén)店相較2020年底凈新增576家，萬(wàn)物新生在全國(guó)的門(mén)店網(wǎng)絡(luò)和交付能力持續(xù)加強(qiáng)

。

2021年四季度，萬(wàn)物新生發(fā)布了“一體化城市模型”戰(zhàn)略

，并提出“百城千億”的戰(zhàn)略目標(biāo)：計(jì)劃未來(lái)三年在數(shù)百個(gè)城市

，以城市為經(jīng)營(yíng)單元精細(xì)化經(jīng)營(yíng)

，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)拉通，效率優(yōu)化和組織能力

、管理能力升級(jí)——其短期目標(biāo)是在2022年

，將該戰(zhàn)略在50個(gè)城市重點(diǎn)推行，實(shí)現(xiàn)當(dāng)?shù)貥I(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)

。

截至目前，一體化城市模型已經(jīng)在22個(gè)城市鋪開(kāi)

，助推當(dāng)?shù)谻2B（愛(ài)回收）和B2B（拍機(jī)堂）業(yè)績(jī)的加速增長(zhǎng)，22個(gè)試點(diǎn)城市中

，18座城市的增長(zhǎng)超過(guò)大盤(pán)；在重點(diǎn)運(yùn)營(yíng)的沈陽(yáng)

、南昌

、合肥等12個(gè)城市

，B2B GMV同比增速均超過(guò)100%。

因?yàn)榫€(xiàn)下門(mén)店眾多

，故而萬(wàn)物新生常常被認(rèn)為是傳統(tǒng)意義上“重資產(chǎn)”模式

。

對(duì)于門(mén)店盈利性的問(wèn)題上

，在3月10日的財(cái)報(bào)電話(huà)會(huì)上

，萬(wàn)物新生創(chuàng)始人、首席執(zhí)行官陳雪峰透露

，在1308家門(mén)店中

，愛(ài)回收自營(yíng)店595家

，自營(yíng)店的盈利性創(chuàng)出新高，四季度自營(yíng)店的月均銷(xiāo)售收入超過(guò)69萬(wàn)人民幣

，扣除所有費(fèi)用和分?jǐn)偤螅?strong>門(mén)店凈利潤(rùn)率達(dá)到3.7%，門(mén)店的坪效和盈利性

，將繼續(xù)鞏固萬(wàn)物新生在回收側(cè)和場(chǎng)景端的競(jìng)爭(zhēng)力

，持續(xù)貢獻(xiàn)有利潤(rùn)的1P收入增長(zhǎng)

。

為何愛(ài)回收的“重資產(chǎn)”模型跑通了

？

從宏觀環(huán)境來(lái)看，門(mén)店的成本其實(shí)可以歸結(jié)為獲客成本

，線(xiàn)下門(mén)店之所以會(huì)被認(rèn)為“重”

，獲客成本之所以會(huì)被認(rèn)為“高”

，歸根結(jié)底是房地產(chǎn)租賃市場(chǎng)高額的租金對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的利潤(rùn)產(chǎn)生侵蝕，但如今互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)流量早已是“洛陽(yáng)紙貴”
，其過(guò)往的成本優(yōu)勢(shì)早已不在
。

從萬(wàn)物新生的本身去看

，其所做的從來(lái)都不是重資產(chǎn)的生意

，其“一體化城市模型”本質(zhì)是基于“重資產(chǎn)”之上的輕運(yùn)營(yíng)。

據(jù)媒體報(bào)道，以北京五環(huán)內(nèi)某核心商圈的愛(ài)回收門(mén)店為例

，前期投入僅需7萬(wàn)

，每個(gè)月運(yùn)營(yíng)成本在3萬(wàn)左右，平均下來(lái)一天做十幾二十單

。3C產(chǎn)品單價(jià)較高

，該店保守估計(jì)月成交量可達(dá)60萬(wàn)元

，若以26.3%的毛利率計(jì)算

，單店月毛利在15萬(wàn)元上下

。這還是在北京

，二三線(xiàn)城市的門(mén)店成本更低

，但3C產(chǎn)品的單價(jià)不會(huì)因此降低

，愛(ài)回收門(mén)店的盈利情況將更加可觀。

更重要的是

，萬(wàn)物新生商業(yè)模式的本質(zhì)

，從來(lái)都不是做“重資產(chǎn)”生意

，而是做“標(biāo)準(zhǔn)化”的生意：將非標(biāo)的二手電子產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化，將二手電子產(chǎn)品的買(mǎi)

、賣(mài)服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)化

，同時(shí)更將自己的商業(yè)鏈條標(biāo)準(zhǔn)化。

背后支持其門(mén)店盈利的

，是一套標(biāo)準(zhǔn)化的能力

、服務(wù)和商業(yè)模式。

、萬(wàn)物新生的“標(biāo)準(zhǔn)化”能力
。

萬(wàn)物新生的核心競(jìng)爭(zhēng)力是什么？筆者將其總結(jié)為“標(biāo)準(zhǔn)化”能力

，將整個(gè)商業(yè)鏈條標(biāo)準(zhǔn)化的能力。

二手3C交易的第一個(gè)要“標(biāo)準(zhǔn)化”解決的

，就是信任問(wèn)題。

3C產(chǎn)品的客單價(jià)較高

，標(biāo)準(zhǔn)化也相對(duì)較高，但二手3C產(chǎn)品存在一定專(zhuān)業(yè)性

，一般用戶(hù)無(wú)法鑒別其獲取的信息和賣(mài)方是否存在信息差

，買(mǎi)、賣(mài)雙方的信任問(wèn)題如何解決

？萬(wàn)物新生的策略是打造C2B2C模式。

C2B2C模式的優(yōu)勢(shì)在于：通過(guò)B端的服務(wù)和擔(dān)保

，將買(mǎi)

、賣(mài)雙方之間的信任問(wèn)題轉(zhuǎn)化為對(duì)B端平臺(tái)的信任

，這等于是化零為整

，用“標(biāo)準(zhǔn)化”的手段解決了二手交易中的信任問(wèn)題。

標(biāo)準(zhǔn)化地解決信任問(wèn)題的下一環(huán)節(jié)是后臺(tái)能力的標(biāo)準(zhǔn)化

。

雖然二手3C產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)化程度較高

，但其畢竟是經(jīng)歷了長(zhǎng)期使用的二手產(chǎn)品，基本上是“一機(jī)一品”

，萬(wàn)物新生面臨著傳統(tǒng)電商未遭遇過(guò)的新問(wèn)題：如何將二手3C產(chǎn)品的鑒別、定價(jià)標(biāo)準(zhǔn)化

？答案是科技

。

近期

、萬(wàn)物新生集團(tuán)自主研發(fā)了手機(jī)外觀智能檢測(cè)設(shè)備「拍照盒子 3.0」，該產(chǎn)品具備流水線(xiàn)式并發(fā)處理能力

，僅需 20 秒

，即可精準(zhǔn)檢測(cè)出一臺(tái)手機(jī) 30 余種不同類(lèi)型的外觀問(wèn)題，準(zhǔn)確率達(dá)到 99% 以上

，質(zhì)檢時(shí)間相比人工減少 90%。

拍照盒子3.0只是應(yīng)用于外觀檢測(cè)方面的科技

，萬(wàn)物新生的戰(zhàn)略是：全自動(dòng)

、無(wú)人化的自動(dòng)智能質(zhì)檢

，其研發(fā)的新一代二手 3C 全自動(dòng)質(zhì)檢流水線(xiàn)「Matrix 2.0」在功能質(zhì)檢

、拆修質(zhì)檢、「007 功能質(zhì)檢模組」

、「 X-Ray 拆修質(zhì)檢模組」實(shí)現(xiàn)全自動(dòng)完成全流程質(zhì)檢工作

，每天對(duì)數(shù)萬(wàn)臺(tái)二手手機(jī)的質(zhì)檢定級(jí)，再基于大數(shù)據(jù)和算法引擎

，給出產(chǎn)品公正、客觀的定價(jià)

。

在服務(wù)上

，萬(wàn)物新生也搭建一套標(biāo)準(zhǔn)化能力。

在售前環(huán)節(jié)的隱私保護(hù)上

，除了用戶(hù)面對(duì)面做隱私清除外

，舊機(jī)在后端運(yùn)營(yíng)中心經(jīng)過(guò)質(zhì)檢定級(jí)后

，還會(huì)進(jìn)行深度隱私清理；在售中環(huán)節(jié)

，在線(xiàn)上與京東等電商平臺(tái)，小米等手機(jī)廠商進(jìn)行合作構(gòu)建了“回收和以舊換新”場(chǎng)景

，在線(xiàn)下則構(gòu)建門(mén)店為核心的服務(wù)體系

；而在售后環(huán)節(jié)

，二手3C產(chǎn)品普遍過(guò)保，萬(wàn)物新生旗下的拍拍嚴(yán)選給出了一個(gè)售后解決方案：“給予7天無(wú)理由退貨和一年的質(zhì)保”

。

為了打造標(biāo)準(zhǔn)化能力

，萬(wàn)物新生在過(guò)往幾年一直處于重投入階段，這個(gè)時(shí)期的萬(wàn)物新生的重點(diǎn)是培育市場(chǎng)

、打磨能力、跑通模式

。

標(biāo)準(zhǔn)化能力搭建起來(lái)后

，二手消費(fèi)電子產(chǎn)品交易和服務(wù)就變成了一個(gè)簡(jiǎn)單的算術(shù)題，萬(wàn)物新生2021年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)的一個(gè)潛臺(tái)詞是：重投入期的巨大成本

，正由不斷增加的營(yíng)收攤薄

。

3、逐步進(jìn)入收獲期

？不斷攤薄的邊際成本

近三年

，萬(wàn)物新生營(yíng)收一直保持雙位數(shù)增長(zhǎng)

，2021年增速更是超過(guò)60%，而另一面其毛利率也在不斷攀升

，從2018年的14.11%暴漲至2020年的25.68%，并于2021年進(jìn)一步提升至26.28%

。

毛利率是評(píng)估一家企業(yè)盈利能力的重要指標(biāo)

，毛利率越高

，盈利能力能力越強(qiáng)。而萬(wàn)物新生的毛利率變化

，意味著其標(biāo)準(zhǔn)化能力已經(jīng)基本構(gòu)建完成

，形成了標(biāo)準(zhǔn)化的商業(yè)模式，其邊界成本被不斷攤薄

。

現(xiàn)階段任務(wù)是將標(biāo)準(zhǔn)化的商業(yè)模式以更高效的打法打入更多城市

，因城施策提升滲透率

。故而

，萬(wàn)物新生在2021年四季度推出了“一體化城市模型”戰(zhàn)略

。

不過(guò)

，萬(wàn)物新生是否能在2022年保持持續(xù)盈利還待觀望。

萬(wàn)物新生創(chuàng)始人陳雪峰曾表示：“從中國(guó)市場(chǎng)來(lái)看

，二手手機(jī)是一個(gè)數(shù)千億級(jí)規(guī)模的市場(chǎng)，而從全球來(lái)看

，這是一個(gè)萬(wàn)億級(jí)以上的市場(chǎng)

，市場(chǎng)規(guī)模很大?div id="4qifd00" class="flower right">

！?/p>

2020年

，萬(wàn)物新生全平臺(tái)GMV總量為196億元

，這個(gè)數(shù)據(jù)僅就中國(guó)二手手機(jī)市場(chǎng)而言

，也遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有飽和。2021年萬(wàn)物新生銷(xiāo)售費(fèi)用同比增長(zhǎng)近80%

，從9.18億元增長(zhǎng)至16.4億元

。很明顯，在拓寬門(mén)店網(wǎng)絡(luò)以及銷(xiāo)售渠道等方面

，萬(wàn)物新生在持續(xù)發(fā)力和更大限度地占領(lǐng)市場(chǎng)份額。

根據(jù)CIC 估計(jì)

，按向商家和消費(fèi)者的分銷(xiāo) GMV 計(jì)算

，2020年中國(guó)二手消費(fèi)電子交易市場(chǎng)規(guī)模為2522億元人民幣

，預(yù)計(jì)到 2025 年達(dá)9673 億元，2020-2025年CAGR約為 30.8%

。從市場(chǎng)格局來(lái)看

，我國(guó)二手消費(fèi)電子交易與服務(wù)平臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)格局較為分散

，萬(wàn)物新生為市場(chǎng)最大參與者，2020年交易GMV為6.6%

，交易設(shè)備數(shù)量份額為8.7%，超過(guò)前五名中其他參與者總和
。

2021年，銷(xiāo)售費(fèi)用大幅增長(zhǎng)帶來(lái)的效果也很顯著

，讓萬(wàn)物新生在二手3C行業(yè)的頭部地位愈發(fā)明顯。2021年集團(tuán)GMV 325億元

，同比增長(zhǎng)65.8%

，若以金額論增長(zhǎng)達(dá)到97億元；總收入77.8億元

，同比增長(zhǎng)60.1%

，若以金額論增長(zhǎng)近30億元

。

同時(shí)

，已經(jīng)基本建立標(biāo)準(zhǔn)化能力的萬(wàn)物新生并未停下研發(fā)的步伐

，其研發(fā)費(fèi)用從1.52億元增長(zhǎng)至2.65億元，同比增長(zhǎng)約75%
。

雖然當(dāng)前萬(wàn)物新生整體依然是虧損的

，但萬(wàn)物新生2021年全年non-GAAP經(jīng)營(yíng)虧損從2020年的1.44億元降至1.03億元

，同比收窄28.0%

。

而就四季度而言，萬(wàn)物新生non-GAAP經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)約970萬(wàn)元

，non-GAAP履約利潤(rùn)率同比2020年四季度的13.2%提升至14.6%

，四季度平臺(tái)收費(fèi)率從上年同期的4.0%提升至4.8%
，單季盈利能力創(chuàng)新高。

萬(wàn)物新生正憑借著其標(biāo)準(zhǔn)化能力

，逐步走向收獲期。

（注：本文核心內(nèi)容源自公開(kāi)信息

，不構(gòu)成投資建議

。）

關(guān)鍵詞：同比增長(zhǎng) 盈利能力

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