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      螞蟻瘦身

      發(fā)布時間:2022-04-06 12:11:11  |  來源:新摘商業(yè)評論  

      作者|葡萄

      來源 | 新摘商業(yè)評論

      螞蟻的投資版圖又縮水了

      近期

      ,螞蟻集團退出了36Kr的投資,正式出清股份

      這已經(jīng)不是螞蟻集團第一次在資本市場上減持和退出,2021年10月

      ,螞蟻集團賣出了財新傳媒的股份
      ,今年1月,螞蟻減持了眾安保險
      ,持股比例從13.54%下降到10.37%

      提起螞蟻集團,大眾普遍會想起它旗下的支付寶帝國

      。數(shù)字支付
      、數(shù)字金融是螞蟻集團的主業(yè),但還有個鮮為人知的事實是
      ,螞蟻集團其實是一個隱形的投資巨擘
      。截至2020年8月31日,螞蟻集團共發(fā)生了近200次投資
      ,涵蓋出行
      、房產(chǎn)、餐飲
      、傳媒
      、人工智能等二十多個領(lǐng)域,總投資金額高達3000億元
      ,龐大的投資版圖令外界驚嘆。

      可如今受到監(jiān)管和大環(huán)境的影響

      ,螞蟻集團的投資版圖一再收縮
      ,釋放出聚焦主業(yè)的強烈信號。

      01

      資產(chǎn)“大甩賣”

      以支付寶走進每個人日常生活的螞蟻集團

      ,在20年曾計劃以2000億美元的巨額市值在美國上市。然而
      ,互聯(lián)網(wǎng)監(jiān)管的巨手暫停了螞蟻集團上市的步伐

      由于螞蟻集團的金融控股特征,20年上市被緊急叫停

      ,隨后螞蟻集團便開始了漫長的整改。截至21年3月份
      ,螞蟻集團的估值降至630億美元
      ,相比起2020年計劃IPO時下跌了近八成。

      整改不僅關(guān)乎到螞蟻集團的主體業(yè)務(wù)

      ,還影響到螞蟻集團的投資策略。自21年以來
      ,螞蟻集團在資本市場上多次傳出減持和退出的消息
      ,螞蟻的投資傾向越來越保守,從這些動作,我們可以看到螞蟻集團這艘資本巨輪
      ,在時代的潮水中謹(jǐn)慎地調(diào)整方向

      整改仍在繼續(xù)

      ,資本“瘦身”成為螞蟻集團不得不做出的選擇

      據(jù)阿里巴巴的財報推測,螞蟻金服在21年7~9月份的利潤約為176億元

      ,比去年同期增長21%,其中阿里從螞蟻集團獲得的投資收益為58.11億元

      但據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析

      ,螞蟻集團的投資收益上漲主要是由于所持有的投資的凈收益增加
      ,也即
      ,如果去除兩家海外公司上市帶來的賬面利潤上漲,螞蟻集團的實際經(jīng)營收益實際在下降
      經(jīng)營收益環(huán)比降幅超過40%。

      今年3月12日

      ,螞蟻集團將其持有的36氪公司股份全部出售
      ,徹底退出股東序列。螞蟻集團算是36氪的老股東了
      ,早在2015年就投資了36氪,在退出之前持有股份達15.1%

      事實上

      ,螞蟻集團乃至阿里巴巴近兩年都在部分出清媒體企業(yè)的股份
      ,去年10月
      ,螞蟻集團出清了財新傳媒的股份,據(jù)說還退出了芒果超媒的股份

      據(jù)野馬財經(jīng)2021年統(tǒng)計,阿里系公司及公關(guān)團隊高管投資人入股的媒體公司為93家

      。但2021年以來
      ,阿里系公司開始大量退出對媒體行業(yè)的投資
      ,這與2020年末中宣部的發(fā)言或有關(guān)聯(lián)
      ,中宣部副部長徐麟指出
      ,要堅決防范資本操控輿論的風(fēng)險

      退出媒體投資一方面是配合國家的指示

      ,另一方面,也是縮減投資的合理方案

      螞蟻投資版圖的縮減還在持續(xù)。今年1月份

      ,螞蟻集團減持了眾安保險46,537,963股
      ,持股比例從13.54%下降至10.37%。

      作為一家互聯(lián)網(wǎng)保險公司

      ,眾安保險是螞蟻集團實現(xiàn)“一參一控”的兩家控股公司之一,另外一家是國泰財險
      。在減持之前
      ,螞蟻集團持有眾安保險13.53%股權(quán),為單一第一大股東
      ,減持后螞蟻集團對眾安保險的控股比例為10.37%,其他兩個大股東騰訊
      、中國平安的持股比例均為10.21%
      。減持后
      ,螞蟻集團僅以微小的優(yōu)勢保持住最大股東的身份

      眾安保險被減持并不是一個出人意外的消息。近兩年監(jiān)管部門對于互聯(lián)網(wǎng)保險業(yè)務(wù)進行大力整頓

      ,互聯(lián)網(wǎng)保險行業(yè)的行業(yè)陣痛仍在持續(xù),眾安保險受此影響股價大跌
      。2021年1月
      ,眾安保險股價達到66港元/股的高峰,但截至2022年4月1日
      ,股價下跌至26.25港元/股。

      螞蟻減持眾安保險是合理的融資取舍

      ,同時也可以看出螞蟻對優(yōu)化自身資金鏈的迫切需求

      不止國內(nèi)

      ,螞蟻的海外投資版圖也在收緊

      憑借強大的資金實力

      ,螞蟻集團建立起了龐大的海外投資版圖
      ,橫跨英、美
      、新加坡
      、印度等十幾個國家
      ,螞蟻對海外擴展的野心可見一斑

      然而革命尚未完成,就“中道崩殂”了

      。今年2021年4月就傳出了螞蟻減持印度外賣公司Zomato的消息。Zomato被稱為印度的“餓了么”
      ,螞蟻集團曾是其股東之一

      不僅針對Zomato,阿里巴巴在2020年8月份宣布擱置對印度公司的投資

      。原因主要是中印關(guān)系發(fā)生沖突的影響,另一方面
      ,也是因為阿里在印度市場的投資收益并不高
      ,對印度Paytm、Zomato
      、Snapdeal的投資回報都未達到預(yù)期

      值得留意的是,螞蟻集團選擇了在Zomato上市之前退出投資

      。在Zomato上市過程中
      ,螞蟻集團把持有的優(yōu)先股轉(zhuǎn)換為普通股
      ,雖然Zomato在7月份上市
      ,但螞蟻集團在第二季度已經(jīng)完成轉(zhuǎn)換,在美國會計準(zhǔn)則下
      ,二季度財報的賬面利潤被抬高。2021年4~6月(螞蟻二季度)
      ,阿里從螞蟻集團獲得的投資收益為65億元
      ,同比上漲38.9%,上漲的主要原因就是Zomato在印度證券交易所上市

      合理猜測

      ,螞蟻選擇在Zomato上市前退出投資的其中一個原因,是利用金融規(guī)則來抬高賬面收益
      ,弱化整改期間經(jīng)營收益的波動
      ,吸引投資者對螞蟻集團保持信心

      從這幾次的動作可以看出螞蟻集團對投資的態(tài)度漸趨保守

      ,通過減少資金流動來優(yōu)化現(xiàn)金流,優(yōu)先聚焦主體業(yè)務(wù)
      ,這也是大環(huán)境之下的理性之舉。

      02

      主動瘦身or被動減肥

      對螞蟻來說

      ,對投資的資產(chǎn)進行“大甩賣”
      ,既是一場轉(zhuǎn)型下的主動“瘦身”
      ,也是緩解吃緊現(xiàn)金流的被動”減肥”

      監(jiān)管之后,螞蟻集團就開始了漫長的整改過程

      。雖然整體上順利有序,但作為曾市值2.1萬億元的龐大企業(yè)
      ,整改依舊是一個艱難的“大象轉(zhuǎn)身”之舉

      去年4月份螞蟻集團被金融管理部門約談,后回應(yīng)稱將整體申設(shè)為金融控股公司

      ,也即是將業(yè)務(wù)中涉金融的部分納入金融控股公司接受監(jiān)管。

      簡單來說

      ,就是要厘清支付寶和金融產(chǎn)品的界限
      ,解除業(yè)務(wù)捆綁,對于涉及金融的部分要合法納入監(jiān)管
      。按照規(guī)劃要求,螞蟻集團旗下的金融業(yè)務(wù)都將按照《金融控股公司監(jiān)督管理試行方法》
      ,劃歸到金融控股公司進行管理
      ,包括銀行
      、小貸
      ,消費金融和個人征信等業(yè)務(wù)。

      整改從各個層面入手

      ,幾乎將螞蟻集團的業(yè)務(wù)進行了重新的拆解組合
      。據(jù)未央網(wǎng)的報道
      ,螞蟻集團整改主要有四大動作:

      1、花唄與借唄分別啟動品牌隔離

      ,并拆分業(yè)務(wù)場景,將旗下自營
      、合作的信貸業(yè)務(wù)進行有效區(qū)隔

      2、在個人征信業(yè)務(wù)方面

      ,通過錢塘征信申請個人征信牌照;

      3

      、壓降余額寶規(guī)模,降低基金公司的流動性風(fēng)險

      4

      、螞蟻的兩家小貸公司平穩(wěn)退出市場,螞蟻集團整體或即將申設(shè)為金融控股公司

      但由于涉及到對產(chǎn)品的界定、數(shù)據(jù)

      、個人信息
      、隱私保護、商業(yè)秘密等問題
      ,對螞蟻集團的整改十分復(fù)雜

      以花唄、借唄的品牌分離為例

      ,這也是在整改中最重要的部分之一

      21年6月份,螞蟻集團成立了螞蟻消費金融(螞蟻消金)

      ,用以承接螞蟻集團的消費信貸業(yè)務(wù),注冊資本為80億元人民幣
      。以花唄為例
      ,花唄將成為螞蟻消金專屬的消費信貸服務(wù)品牌,而由銀行等金融機構(gòu)全額出資等消費信貸將變成“信用購”

      按照監(jiān)管要求

      ,螞蟻集團將在螞蟻消金開業(yè)6個月內(nèi)
      ,承接兩家小貸公司中符合監(jiān)管規(guī)定的消費信貸業(yè)務(wù)
      ,完成花唄和借唄的品牌整改工作
      ,開業(yè)1年內(nèi),實現(xiàn)兩家小貸公司平穩(wěn)退出市場

      2020年上半年螞蟻集團的微貸科技平臺共促成信貸余額2.15萬億元

      ,其中花唄
      、借唄的消費信貸余額就高達1.72萬億元
      ,這也是螞蟻集團早期招股書中披露的數(shù)據(jù)。

      按照最高12倍杠桿計算

      ,注冊資金80億元的螞蟻消金最多只能承接1000億元左右的信貸規(guī)模,行業(yè)人士普遍認(rèn)為
      如果想完全承接花唄和借唄的業(yè)務(wù)
      ,螞蟻消金的增資是勢在必行的。

      螞蟻消金也在努力尋找資本為自己“輸血”

      ,2021年12月增發(fā)注冊資本220億元,如果增資成功
      ,按300億元注冊資金計算
      ,螞蟻消金最多可以承接4000億元的信貸規(guī)模,哪怕增資成功
      ,與1.7萬億的規(guī)模相比
      ,依然存在巨大缺口

      本來中國信達計劃出資60億元

      ,認(rèn)購20%的股份權(quán)益,螞蟻好不容易找到了金主
      。沒成想金主中途“跑路”
      ,今年1月13日
      ,中國信達稱出于商業(yè)上的考慮
      ,不再參與螞蟻消金的股權(quán)認(rèn)購。受到中國信達的影響
      ,其他幾位認(rèn)購方也表示暫緩本次增資,待更新增資方案后再重新評估投資

      這樣一來

      ,螞蟻消金的融資之路似乎更加遙遙無期,資本輸血的路短時間內(nèi)難以跑通。

      屋漏偏逢連夜雨

      ,沒有融到錢,螞蟻自身的現(xiàn)金流也在吃緊
      。事實上螞蟻消金的資金已經(jīng)不足
      。截至2021年10月,螞蟻消金的總資產(chǎn)為600.98億元
      ,減去總負(fù)債后凈資產(chǎn)僅有74.75億元。營收更是呈現(xiàn)虧損
      ,總營收僅29.09億元
      ,凈虧損5.25億元。

      營收壓力增而不減

      ,現(xiàn)金流吃緊
      ,短時間內(nèi)又找不到新的融資填充基金缺口
      ,螞蟻消金面臨的壓力可想而知。現(xiàn)在據(jù)螞蟻消金開業(yè)1年還有3個多月
      ,螞蟻集團1年內(nèi)完成品牌分離的目標(biāo)似乎已難如期完成

      在個人征信的整改方面

      ,螞蟻集團參股了錢塘征信
      ,申請個人征信牌照。去年11月份
      ,中國人民銀行已經(jīng)公示受理錢塘征信地個人征信業(yè)務(wù)申請
      ,目前仍在受理中
      ,尚未獲批

      在余額寶方面,余額寶規(guī)模持續(xù)下降

      ,截至21年上半年已降至7808億元
      ,創(chuàng)五年來新低
      ,預(yù)計未來余額寶規(guī)模還將繼續(xù)縮小

      可以看到,螞蟻集團仍處于整改的關(guān)鍵期

      ,很多業(yè)務(wù)仍在進行過渡
      。而整改牽涉到大量現(xiàn)金流和資源的流動
      ,在與監(jiān)管博弈期間
      ,螞蟻集團通過“瘦身”簡化基金鏈條
      、減少投資風(fēng)險,將資源集中服務(wù)于主體業(yè)務(wù)
      ,是大局勢之下的必然之舉。

      03

      結(jié)語

      囿于大環(huán)境及自身業(yè)務(wù)特殊性的影響

      ,螞蟻已經(jīng)逐漸卸掉了投資巨擘的光環(huán)

      雖然21年被稱為“互聯(lián)網(wǎng)寒冬”,傳出裁員

      、調(diào)整業(yè)務(wù)架構(gòu)、股票下跌等等消息
      ,但事實上
      ,大多數(shù)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的業(yè)務(wù)營收并沒有大幅下滑,特別在投資方面還保持著強勁的增長勢頭

      據(jù)IT桔子的整理,騰訊在21年的投資事件超過268起

      ,比2020年175起多了一百起
      ,在投資上創(chuàng)下歷年最高記錄。

      2021年更是字節(jié)的投資高峰年

      ,共投資64家公司,比20年的34起投資多了一倍
      ,總計已披露金額近350億元

      想要重回過去的輝煌,螞蟻還要投入更多的精力與金錢加速整改完成

      ,其投資擴張的野心也要收一收了

      關(guān)鍵詞: 金融控股公司 投資收益

       

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