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      周小川回應(yīng)數(shù)字貨幣“五問(wèn)”:科技公司想?yún)⑴c
      ,就不能耍小聰明

      發(fā)布時(shí)間:2022-04-19 08:54:41  |  來(lái)源:金融虎網(wǎng)  

      “2022清華五道口全球金融論壇”于15日至17日舉行

      ,中國(guó)金融學(xué)會(huì)會(huì)長(zhǎng)、中國(guó)央行原行長(zhǎng)周小川在出席論壇時(shí)回應(yīng)了外界對(duì)數(shù)字貨幣的五大熱點(diǎn)問(wèn)題
      ,并特別強(qiáng)調(diào)
      ,科技公司若想?yún)⑴c數(shù)字貨幣或支付系統(tǒng),就要向高標(biāo)準(zhǔn)靠攏
      ,不能耍小聰明

      一問(wèn):如何區(qū)分和評(píng)估CBDC(央行數(shù)字貨幣)與商業(yè)銀行M1貨幣的可行性和穩(wěn)定性?有觀點(diǎn)稱

      ,央行貨幣是穩(wěn)定的
      ,其發(fā)行的是M0貨幣,商業(yè)銀行賬戶里的M1貨幣是商業(yè)性貨幣
      ,不具有100%的穩(wěn)定性
      。“這個(gè)說(shuō)法實(shí)際上可能有一定的問(wèn)題
      ,是值得質(zhì)疑的
      ,而且也容易引起一些信任上的混亂?div id="m50uktp" class="box-center"> !敝苄〈ㄕf(shuō)

      他表示,盡管達(dá)不到100%,但商業(yè)銀行的貨幣具有相當(dāng)高的穩(wěn)定度

      ,而央行貨幣本身也并非100%的穩(wěn)定
      ,其穩(wěn)定與否還要看購(gòu)買力。

      他進(jìn)一步稱

      ,以大型科技公司、金融科技公司為代表的第三方機(jī)構(gòu)如果也想做數(shù)字貨幣或參與支付系統(tǒng)
      ,就要講究誠(chéng)信
      ,不能耍小聰明,要在不同程度上向高標(biāo)準(zhǔn)靠攏
      ,例如很高的資本充足率
      、存款準(zhǔn)備金要求、具備存款保險(xiǎn)機(jī)制
      、強(qiáng)有力的監(jiān)管及公司治理
      ,因?yàn)橐坏┟撾x上述標(biāo)準(zhǔn),公司穩(wěn)定性會(huì)出現(xiàn)問(wèn)題
      ,進(jìn)而影響整個(gè)系統(tǒng)的穩(wěn)定性

      二問(wèn):如何理解中國(guó)央行強(qiáng)調(diào)數(shù)字人民幣的M0定位?周小川表示

      ,首先
      ,強(qiáng)調(diào)研發(fā)數(shù)字貨幣是為了替代M0,表明是想把應(yīng)用重點(diǎn)放在零售環(huán)節(jié)
      ,特別是借助于互聯(lián)網(wǎng)和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)終端給民眾提供更大方便

      其次,央行管理M0和管理M1的是不同部門

      ?div id="4qifd00" class="flower right">
      !把邪l(fā)的費(fèi)用、試點(diǎn)的費(fèi)用從哪兒出
      ,都是有管理的
      。所以M0的定位也避免了大家打亂仗?div id="m50uktp" class="box-center"> !敝苄〈ㄕf(shuō)

      再次,當(dāng)前在央行和金融體系中

      ,M1運(yùn)行比較正常
      ,進(jìn)一步改進(jìn)的空間不大,定位于M0可避免對(duì)正常運(yùn)行的M1系統(tǒng)造成沖擊

      三問(wèn):中國(guó)央行是否應(yīng)加快并更多地發(fā)行數(shù)字貨幣

      ?有人提到,特別是跨境的數(shù)字貨幣,這也與當(dāng)前地緣政治方面出現(xiàn)的問(wèn)題相關(guān)
      ,希望數(shù)字貨幣在此方面能起到一定的作用

      “貨幣印多少可以自己決定,但是否能出去流通取決于應(yīng)用

      ?div id="m50uktp" class="box-center"> !敝苄〈ㄟ€指出,如果其它支付工具用得好
      ,M0就會(huì)下降
      ,比如說(shuō)現(xiàn)在第三方支付的錢包其實(shí)沒(méi)有真正的貨幣現(xiàn)金,都是賬戶式資金
      ,大家覺(jué)得不用拿那么多現(xiàn)金
      ,也有替代的關(guān)系。

      周小川提到

      ,現(xiàn)在有很多國(guó)際上的討論認(rèn)為中國(guó)數(shù)字貨幣發(fā)展快
      ,是將來(lái)“了不起的武器”,但貨幣發(fā)行是資產(chǎn)負(fù)債表的負(fù)債方
      ,中央銀行要通過(guò)制度保障
      、承諾和后援支持來(lái)保障發(fā)出的貨幣有購(gòu)買力,從這個(gè)角度看
      ,想把數(shù)字貨幣應(yīng)用在其它方面并不是那么容易
      ,特別是像地緣政治問(wèn)題。

      四問(wèn):當(dāng)前數(shù)字貨幣存在著多種方案

      、多種產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)選優(yōu)
      ,要求其具有通用性可能需要一個(gè)過(guò)程,應(yīng)該怎么把握這種關(guān)系
      ?周小川稱
      ,不可能在一開始太強(qiáng)調(diào)高度一致性,不可能事先決定由誰(shuí)來(lái)做標(biāo)準(zhǔn)
      ,先進(jìn)的標(biāo)準(zhǔn)不是制定出來(lái)的
      ,只有在實(shí)踐中多方案并行,使其競(jìng)爭(zhēng)選優(yōu)
      ,到一定階段后再有些機(jī)構(gòu)來(lái)增強(qiáng)通用性
      ,才能強(qiáng)制性或半強(qiáng)制性地推進(jìn)互通性。

      五問(wèn):數(shù)字貨幣是否必須要立法先行

      、要有國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)
      ?“這個(gè)愿望是好的,但是還在研發(fā)
      、創(chuàng)新過(guò)程中不可能把立法都搞那么清楚了
      ?div id="4qifd00" class="flower right">
      !敝苄〈ㄖ赋觯袊?guó)人民銀行法規(guī)定
      ,人民銀行負(fù)責(zé)發(fā)行人民幣
      、管理人民幣流通,同時(shí)要維護(hù)支付清算系統(tǒng)的正常運(yùn)行
      ,數(shù)字貨幣研發(fā)出來(lái)屬于人民幣
      ,那就并沒(méi)有說(shuō)要先立法,不立法就不能有數(shù)字人民幣

      他還表示

      ,發(fā)行貨幣是主權(quán)事項(xiàng),不涉及國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)
      ,雖然希望國(guó)際組織能起到一定作用,特別是在跨境支付標(biāo)準(zhǔn)中起到引導(dǎo)和建立秩序的作用
      ,但沒(méi)有法律上的要求規(guī)定必須先有國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)才能做

      以下為嘉賓發(fā)言全文:

      中國(guó)金融學(xué)會(huì)會(huì)長(zhǎng),中國(guó)人民銀行原行長(zhǎng)周小川

      各位來(lái)賓

      ,各位與會(huì)代表
      ,大家早上好。首先
      ,衷心祝賀清華大學(xué)五道口金融學(xué)院成立十周年
      。作為頂級(jí)學(xué)府,清華五道口全球金融論壇希望我能講一個(gè)學(xué)術(shù)專題
      ,突出金融學(xué)院的研究特色
      。我也考慮了一下,聽了大家提出的想法
      ,今天跟大家交流一下有關(guān)數(shù)字貨幣的若干問(wèn)題
      。討論數(shù)字貨幣實(shí)際上分有兩大互相交叉的領(lǐng)域,一個(gè)是偏重它的金融服務(wù)方面
      ,政策
      、具體的金融服務(wù),市場(chǎng)的接受
      ,市場(chǎng)主體的可接受性
      ;另一個(gè)比較偏重于技術(shù)措施,這兩個(gè)可能情況不太一樣
      ,所以我可能還是偏重前面的領(lǐng)域

      這個(gè)領(lǐng)域?qū)嶋H上已經(jīng)做了很多討論,有很多問(wèn)題和概念都已經(jīng)討論了不少次

      ,所以我想是不是挑出一些過(guò)去討論不太多的
      ,或者是大家可能有疑問(wèn)的一些問(wèn)題在今天跟大家討論一下。

      首先,我梳理了一下過(guò)去都討論過(guò)哪些問(wèn)題

      ,有一個(gè)清單
      ,這個(gè)單子上的共計(jì)35個(gè)問(wèn)題已經(jīng)討論過(guò),今天不再重點(diǎn)花時(shí)間討論這些問(wèn)題

      我也想說(shuō)一下

      ,我個(gè)人已經(jīng)離開人民銀行四年了,因此我做的這些討論代表的是個(gè)人研究的觀點(diǎn)和看法
      ,不代表機(jī)構(gòu)
      。數(shù)字貨幣是一個(gè)動(dòng)態(tài)的議題,最開始提出的問(wèn)題和后來(lái)提出的問(wèn)題都是有一定差別的
      ,特別是國(guó)際上看到的一些討論
      ,提出的問(wèn)題有一些新的說(shuō)法,我們想就這些問(wèn)題做一些討論

      第一個(gè)問(wèn)題

      ,有人提出如何區(qū)分和評(píng)估CBDC,也就是央行數(shù)字貨幣
      。商業(yè)銀行賬戶里的資金
      ,也就是商業(yè)銀行的M1貨幣以及其它的各種貨幣之間,它們作為貨幣的可行性和穩(wěn)定性怎么樣
      ?首先大家關(guān)心的是穩(wěn)定性
      ,我想說(shuō)穩(wěn)定最好不要作為二選一來(lái)考慮,要么穩(wěn)定
      、要么不穩(wěn)定
      ,實(shí)際上穩(wěn)定性可能是一個(gè)連續(xù)指標(biāo),有一些幣會(huì)非常穩(wěn)定
      ,接近于1
      ,有一些不太穩(wěn)定、或者不穩(wěn)定
      ,接近于0
      。還有其它不管是已經(jīng)推行的還是設(shè)計(jì)之中的,可能有一定的穩(wěn)定程度
      ,所以它們可能處于其中
      。有人說(shuō)央行的貨幣就是穩(wěn)定的,央行發(fā)行的是M0
      ,商業(yè)銀行賬戶里的錢M1是商業(yè)性貨幣
      ,不具有100%的穩(wěn)定性。我覺(jué)得這個(gè)說(shuō)法實(shí)際上可能有一定的問(wèn)題
      ,是值得質(zhì)疑的
      ,而且也容易引起一些信任上的混亂

      從這個(gè)問(wèn)題說(shuō)起,首先商業(yè)銀行的貨幣或者說(shuō)它賬戶里的資金具有相當(dāng)高的穩(wěn)定度

      ,當(dāng)然也不是100%的穩(wěn)定
      。商業(yè)銀行有的會(huì)出問(wèn)題,有的會(huì)破產(chǎn)
      ,破產(chǎn)的時(shí)候你的資金也可能會(huì)拿不出來(lái)
      ,但是那也是個(gè)別的現(xiàn)象。另外
      ,用穩(wěn)定性衡量是怎么樣去衡量
      ?一種衡量是說(shuō)我們找一個(gè)參照系去衡量,這個(gè)參照系比如說(shuō)拿央行的紙幣去做衡量
      ,它是不是100%等價(jià)
      ?這里涉及到央行貨幣本身也不見得是真正意義上的100%穩(wěn)定,因?yàn)檠胄胸泿欧€(wěn)定不穩(wěn)定還要看購(gòu)買力
      。你也可以采取參照系用SDR
      、用美元、用大宗商品組合
      ,所以實(shí)際上也存在著不同穩(wěn)定的坐標(biāo)系,也不見得拿本國(guó)央行的貨幣做坐標(biāo)是最為合理的

      我們?yōu)槭裁凑f(shuō)商業(yè)銀行也可以發(fā)行M0

      ?這其中一個(gè)例子說(shuō)的就是中國(guó)香港。香港過(guò)去在英國(guó)的統(tǒng)治之下是有匯豐
      、渣打兩家發(fā)鈔行
      ,1997年又加入了中銀香港,是三家商業(yè)銀行進(jìn)行發(fā)鈔
      ,但是對(duì)三家商業(yè)銀行的要求是非常高的
      ,所以三家發(fā)的港幣也是高度穩(wěn)定的。三家發(fā)鈔行之間的鈔票是不是完全通用
      ?其實(shí)也不見得100%
      ,特別是從一開始的時(shí)候,但是總體來(lái)講都是高度穩(wěn)定和通用的
      。為什么商業(yè)銀行可以做到這樣穩(wěn)定
      ?第三方機(jī)構(gòu)如果發(fā)行貨幣,不管是什么類型的
      ,什么技術(shù)基礎(chǔ)的
      ,是否穩(wěn)定呢?這就要看它是否達(dá)到了高標(biāo)準(zhǔn)
      。我們說(shuō)對(duì)商業(yè)銀行的要求是相當(dāng)高的
      ,特別是發(fā)鈔行要求會(huì)更高
      ,有哪幾條呢?可能有很多條
      ,我列舉其中五條

      第一,很高的資本充足率

      。全球金融危機(jī)以后提出了一個(gè)概念叫資本的質(zhì)量
      ,你除了要有資本,資本的質(zhì)量還要高
      。什么叫資本的質(zhì)量高
      ?就是資本有足夠的吸收損失的能力,如果說(shuō)有資本放在那兒
      ,到時(shí)候吸收損失的時(shí)候就逃跑的話
      ,這就不是高質(zhì)量的資本。此外
      ,還有一些輔助的安全性要求
      ,例如杠桿率、NSFR凈穩(wěn)定資金比率
      。此外作為高質(zhì)量的銀行
      ,特別是國(guó)際上受信任的、系統(tǒng)重要性銀行
      ,或者是G20成員里的大銀行
      ,要有總損失吸收能力(TLAC),要有更高的要求才能做這件事

      第二

      ,商業(yè)銀行要求有準(zhǔn)備金。這里有存款準(zhǔn)備金
      ,各個(gè)央行的不同時(shí)期存款準(zhǔn)備金要求高低可能也不太一樣
      ,也有調(diào)節(jié)作用。另外就是清算準(zhǔn)備金
      ,要參加清算系統(tǒng)
      。有呆壞賬準(zhǔn)備金,有損失的時(shí)候有撥備
      。央行會(huì)給這些最重要的銀行
      ,如果是能夠有發(fā)鈔的話,給它臨時(shí)的透支額度
      ,也就是說(shuō)如果清算系統(tǒng)臨時(shí)出現(xiàn)什么問(wèn)題的時(shí)候是可以找央行借錢的
      ,這一點(diǎn)很多人淡漠了,因?yàn)檫@種事很少發(fā)生
      ,但是在全球金融危機(jī)時(shí)就需要了
      。以后大家搞CCP
      ,就是合格中央對(duì)手方的時(shí)候,其它金融衍生產(chǎn)品
      、證券類產(chǎn)品如果有交易就需要有中央對(duì)手方
      ,就應(yīng)該在央行有開戶,有必要的時(shí)候需要央行支持
      。這是第二點(diǎn)

      第三,有存款保險(xiǎn)機(jī)制

      ,這樣保證清盤的時(shí)候能夠償付
      。中國(guó)是50萬(wàn)以下的存款能得到全額償付,在全球金融危機(jī)以后又增加了
      。塞浦路斯發(fā)生金融危機(jī)的時(shí)候
      ,大額存款必須轉(zhuǎn)為股權(quán)。此外
      ,任何一家機(jī)構(gòu)
      ,特別是重要的銀行會(huì)發(fā)生很多國(guó)際支付,就要從國(guó)內(nèi)的支付能力變成國(guó)際的支付能力
      ,國(guó)際的支付能力其中有一條就是靠央行的外匯儲(chǔ)備
      ,提供國(guó)際支付的保障和克服波動(dòng)的可能性。

      第四條要有強(qiáng)有力的監(jiān)管

      ,這些監(jiān)管對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表
      ,資產(chǎn)方和負(fù)債方的質(zhì)量都有明確的要求,對(duì)資產(chǎn)方都有風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重的安排
      。風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重有的銀行可能想靠?jī)?nèi)部評(píng)級(jí)自己定
      ,巴塞爾協(xié)議還有規(guī)定
      ,你不能做的太離譜了
      。此外有透明度要求,還要做壓力測(cè)試
      ,這些監(jiān)管保證了銀行的質(zhì)量

      第五條,公司治理

      。這些銀行必須有制衡的結(jié)構(gòu)
      ,隊(duì)伍要有足夠的專業(yè)性,要有合格的內(nèi)審和外審
      ,對(duì)高管也有一定的要求
      。特別是不能夠像前一段時(shí)間,好多出問(wèn)題的機(jī)構(gòu)就是一個(gè)人說(shuō)了算
      ,這樣的公司治理是有很大問(wèn)題的
      。因此在這種情況下
      ,商業(yè)銀行的M1具有非常高度的接近中央銀行貨幣的特征,不能說(shuō)這是商業(yè)貨幣
      ,是不穩(wěn)定的
      ,不能這么說(shuō)。

      第三方機(jī)構(gòu)如果想創(chuàng)新

      ,也想做數(shù)字貨幣或者是參與支付系統(tǒng)
      ,那么在不同程度上就要向高標(biāo)準(zhǔn)靠攏,不能耍小聰明
      。你說(shuō)那些標(biāo)準(zhǔn)都太高了
      ,成本太高了,我都躲避
      ,這個(gè)也不行那個(gè)也不行
      ,我作為科技公司不按你的標(biāo)準(zhǔn)來(lái),但如果脫離了這些標(biāo)準(zhǔn)
      ,可能你的穩(wěn)定性就有問(wèn)題
      ,除了對(duì)你自己的穩(wěn)定性以外,對(duì)整個(gè)系統(tǒng)的穩(wěn)定性也有影響
      。另外
      ,你也不容易得到廣大用戶的充分信任。

      從這個(gè)角度來(lái)講

      ,當(dāng)前有很多創(chuàng)新的嘗試是針對(duì)穩(wěn)定幣
      ,其來(lái)源就是因?yàn)槲覀冏铋_始有了像比特幣這樣所謂非穩(wěn)定的幣,當(dāng)然也不見得真的是幣
      ,人家也有的說(shuō)是數(shù)字資產(chǎn)
      ,Libra最開始的設(shè)想也沒(méi)想去和哪個(gè)參照系對(duì)照。這個(gè)幣穩(wěn)定不穩(wěn)定不是自稱的
      ,不是你說(shuō)穩(wěn)定就穩(wěn)定了
      ,你要看后面是什么東西支持你穩(wěn)定。你說(shuō)你有100%的準(zhǔn)備金
      ,是不是真的有
      ?你放在誰(shuí)那兒了,有沒(méi)有人給你證明
      ,有沒(méi)有人審計(jì)過(guò)
      ?一般來(lái)說(shuō)這個(gè)幣是在負(fù)債方,你到底有沒(méi)有想用它
      ?包括買國(guó)債也是
      ,如果放到資產(chǎn)方運(yùn)用的時(shí)候,資產(chǎn)方安全怎么樣
      ?流動(dòng)性怎么樣
      ?這些都是需要回答的
      。另外,你是想服從嚴(yán)格的監(jiān)管
      ,還是千方百計(jì)設(shè)法想繞過(guò)這些監(jiān)管
      ?你有沒(méi)有考慮過(guò)在惡劣情況下進(jìn)行壓力測(cè)試?因?yàn)橛幸恍﹦?chuàng)新的想法
      ,因?yàn)閷?shí)力薄弱
      ,它往往拿非常順利的條件說(shuō),我這個(gè)可以用了
      、挺好的了
      ,但是你一定要考慮惡劣情況下你做沒(méi)做壓力測(cè)試,出了錯(cuò)以后怎么辦
      ?出了錯(cuò)是否要有透明度
      ?因?yàn)橹挥懈叨鹊耐该鞫龋隽隋e(cuò)以后才能有改進(jìn)的機(jī)會(huì)
      。而實(shí)際上當(dāng)前在整個(gè)IT發(fā)展的情況下
      ,有好多FinTech和BigTech公司也是經(jīng)常出錯(cuò)的,出錯(cuò)在技術(shù)上并不可怕
      ,關(guān)鍵是怎么改變技術(shù)
      。但是出了錯(cuò)以后可能用錢覆蓋住,我用自己的錢
      ,特別是有些公司估值很高
      ,手里有大把的錢,出了錯(cuò)就拿錢蓋住
      ,對(duì)外也不說(shuō)
      。穩(wěn)定幣不是自稱的,要有一系列條件考核說(shuō)明你是不是穩(wěn)定幣
      。我們不要輕易動(dòng)搖對(duì)商業(yè)銀行賬戶資金的信任
      ,發(fā)鈔是最高等,參與支付是在支付中某一個(gè)環(huán)節(jié)起作用
      ,甚至參與支付收單行
      ,收單也是參與支付
      ,每個(gè)層次上的工作要求是不一樣的
      。你如果想做大做強(qiáng)要求也會(huì)更高。另外你要理解到發(fā)鈔是一種負(fù)債
      ,從央行資產(chǎn)負(fù)債表來(lái)講
      ,發(fā)行M0是央行的負(fù)債。應(yīng)該說(shuō)
      ,大型科技公司和科技金融公司的發(fā)展是有前途的
      ,在支付業(yè)有很大的前景
      ,但要講究誠(chéng)信,不要耍小聰明
      ,提高自己的質(zhì)量
      ,向高標(biāo)準(zhǔn)看齊,這是第一個(gè)問(wèn)題

      第二個(gè)問(wèn)題是

      ,有人提出如何理解中國(guó)央行所強(qiáng)調(diào)的數(shù)字貨幣e-CNY(數(shù)字人民幣)是定位于M0。有人表示理解這個(gè)問(wèn)題
      ,也有人提出了一些質(zhì)疑
      。我看人民銀行領(lǐng)導(dǎo)已經(jīng)就這個(gè)問(wèn)題做了闡述,講得已經(jīng)很清楚了
      ,我在這里再做一點(diǎn)補(bǔ)充

      首先,中國(guó)央行強(qiáng)調(diào)

      ,研發(fā)數(shù)字貨幣是為了替代M0
      ,這表明了它是想把應(yīng)用的重點(diǎn)放在零售環(huán)節(jié),也就是希望能夠在零售環(huán)節(jié)得到應(yīng)用
      ,特別是借助于互聯(lián)網(wǎng)和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)終端給大家提供更大的方便

      另外,央行作為一個(gè)很大的機(jī)構(gòu)

      ,也像商業(yè)銀行一樣
      ,其內(nèi)部任何業(yè)務(wù)都需要靠某一個(gè)部門去管理,管理M0是一個(gè)部門
      、管理M1是另外一個(gè)部門
      。研發(fā)的費(fèi)用、試點(diǎn)的費(fèi)用從哪兒出
      ,都是有管理的
      。所以M0的定位也避免了大家打亂仗,工作就好進(jìn)行了
      ,這也是一個(gè)原因

      在管理上我舉個(gè)例子,比如你到銀行換外匯

      ,看牌子上的牌價(jià)
      ,一個(gè)鈔,一個(gè)匯
      ,這兩個(gè)不一樣
      。也就是說(shuō)M0和M1在換匯時(shí)的匯率規(guī)則都不一樣,管理上在過(guò)去是有區(qū)別的。

      再一個(gè)就是

      ,當(dāng)前我們認(rèn)為在央行和金融體系中的M1運(yùn)行還是比較正常的
      。雖然隨著科技的進(jìn)展,任何業(yè)務(wù)都有提高的空間
      ,提高效率
      、降低成本、增加安全
      、出了錯(cuò)能糾正
      ,這些都有空間,但是似乎M1改進(jìn)的空間不那么大
      。不要說(shuō)替代M1讓大家覺(jué)得M1以后的管理辦法完全都要改變了
      ,好像造成一種這樣的沖擊,顯得當(dāng)前系統(tǒng)不太好用
      ,需要替代

      在數(shù)字貨幣發(fā)展過(guò)程中,最開始涉及數(shù)字貨幣概念時(shí)

      ,曾經(jīng)在國(guó)際上主要分了兩大類
      。一種是以代幣為基礎(chǔ)的,一種是以有賬戶為基礎(chǔ)的
      ;一種有賬戶
      ,一種沒(méi)賬戶。我覺(jué)得還可以加上以支票為基礎(chǔ)的
      ,也就是以支付指令為基礎(chǔ)的
      ,你給出支付指令,但是真正的支付在后面完成
      。所以支付指令就有點(diǎn)像美國(guó)和西方一些國(guó)家支票的做法
      。在過(guò)去支票比較發(fā)達(dá),個(gè)人買東西簽支票就行了
      ,這本身來(lái)講就算支付了
      ,但實(shí)際上這只是個(gè)支付指令,后面還有一些工作需要完成
      ,老實(shí)說(shuō)這項(xiàng)工作還挺不簡(jiǎn)單的
      ,必須這些完成了才真正完成了支付。這也涉及到支票賬戶
      。在美國(guó)
      ,支票賬戶是M0,所以支票賬戶在過(guò)去很多年都是不付息的
      ,跟紙幣一樣
      ,所以有個(gè)接近紙幣可支付的賬戶。但在中國(guó)
      ,M0只有現(xiàn)金
      ,放到銀行支付賬戶、支付寶里的錢就都是M1
      ,所以這也有一個(gè)對(duì)M0
      、M1理解的不同,因此M0
      、M1中間還有不少學(xué)問(wèn)

      另外,在發(fā)展數(shù)字貨幣的早期

      ,我們沒(méi)有打算特別想替代金融市場(chǎng)交易
      ,如股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)
      、外匯市場(chǎng)
      。也有人提出可以用以區(qū)塊鏈為基礎(chǔ)的數(shù)字貨幣來(lái)替代,這也容易引起研發(fā)重點(diǎn)的考慮
      ,一個(gè)是對(duì)現(xiàn)行系統(tǒng)會(huì)不會(huì)造成某種沖擊和混亂
      ,因此我們所說(shuō)的聚焦于替代M0是可以有多方面的觀察和解讀的;另一個(gè)是M0和M1之間并不是隔絕和截然分開的
      ,他們中間是有管道的
      。大家都知道賬戶里的錢如果合規(guī)就可以提出來(lái)做現(xiàn)金,特別是居民
      ,居民可以提取小額現(xiàn)金
      ,但提取大額現(xiàn)金要符合反洗錢手續(xù)和現(xiàn)金管理?xiàng)l例。在一定條件下
      ,M0和M1中間有個(gè)管道連通
      ,近似等價(jià),不會(huì)出現(xiàn)M0是央行貨幣就是高度穩(wěn)定的
      、M1不是央行貨幣就不穩(wěn)定的情況

      第三個(gè)問(wèn)題是,有人問(wèn)中央銀行

      ,特別是中國(guó)人民銀行是否應(yīng)該加快發(fā)行并更多地發(fā)行數(shù)字貨幣
      ?特別是跨境的數(shù)字貨幣。這也確實(shí)跟當(dāng)前地緣政治方面出現(xiàn)的問(wèn)題相關(guān)
      ,希望數(shù)字貨幣在這方面也能起到一定的作用
      。我們?cè)趺纯创@個(gè)問(wèn)題呢?我個(gè)人覺(jué)得
      ,貨幣印多少可以自己決定
      ,但是否能出去流通取決于應(yīng)用
      ,取決于人家是不是拿這個(gè)東西在用。有很多人不了解人民銀行紙幣生產(chǎn)的過(guò)程
      ,以為拿印刷機(jī)印了就可以用了
      ,其實(shí)不是。紙幣印完后都放在大倉(cāng)庫(kù)
      ,而這個(gè)倉(cāng)庫(kù)老實(shí)說(shuō)也是奇觀
      ,像北京就有全部機(jī)器人操作的、高度自動(dòng)化的立體倉(cāng)庫(kù)
      。倉(cāng)庫(kù)內(nèi)存放兩類東西:一類是生產(chǎn)原材料
      ,像紙張、油墨
      ,另外一類是產(chǎn)成品
      ,需要放在庫(kù)里,不能直接出去
      。然后
      ,產(chǎn)成品通過(guò)運(yùn)輸,調(diào)配到各個(gè)分支行的現(xiàn)金庫(kù)
      。到了現(xiàn)金庫(kù)的現(xiàn)金是由商業(yè)銀行領(lǐng)取的
      ,商業(yè)銀行領(lǐng)取或不領(lǐng)取是看自己的M1的供求差,M1的供求差是講存貸差
      ,更嚴(yán)格來(lái)講是現(xiàn)金存入和現(xiàn)金領(lǐng)出的差別
      ,大額現(xiàn)金領(lǐng)出導(dǎo)致現(xiàn)金流出去,否則
      ,現(xiàn)金就在商業(yè)銀行或者人民銀行的庫(kù)里放著
      ,就出不去。

      每年現(xiàn)金出去最多的是什么時(shí)節(jié)呢

      ?是在春節(jié)前
      。過(guò)去,很多人要帶現(xiàn)金回家
      ,但是現(xiàn)在這種情況減少了
      ,一過(guò)完春節(jié),很多人將帶回家去的錢又存回銀行了
      ,錢又大量地回籠到商業(yè)銀行
      。過(guò)完春節(jié)以后商業(yè)銀行現(xiàn)金積壓太多,就又退回到中央銀行發(fā)行庫(kù)
      。在此過(guò)程中
      ,還有殘缺貨幣的處理。也就是說(shuō)中央銀行必須使得發(fā)行的貨幣真正在市場(chǎng)上
      ,特別是在零售市場(chǎng)上有運(yùn)用的需求
      ,而實(shí)際上
      ,只有市場(chǎng)對(duì)貨幣有需求中央銀行才發(fā)得出去,不是說(shuō)印了就能出去的

      另外

      ,這個(gè)M0鈔票和其它支付工具之間是有替代關(guān)系的。如果其它支付工具用得好的話
      ,這個(gè)M0就下降
      ,比如說(shuō)貸記卡和借記卡
      ,特別是借記卡用得多了
      ,M0就會(huì)下降。比如說(shuō)現(xiàn)在第三方支付的錢包其實(shí)里面沒(méi)有真正的貨幣現(xiàn)金
      ,都是賬戶式資金
      ,用得好了大家覺(jué)得不用拿那么多現(xiàn)金,現(xiàn)金稀缺量就會(huì)減少
      ,所以也有替代的關(guān)系

      凡是央行發(fā)出的現(xiàn)金都是央行的負(fù)債。因?yàn)樵趪?guó)際很多討論的時(shí)候

      ,他們說(shuō)你們中國(guó)數(shù)字貨幣發(fā)展挺快
      ,是將來(lái)了不起的武器,是你的資產(chǎn)
      。真正搞央行的人都知道貨幣發(fā)行是資產(chǎn)負(fù)債表的負(fù)債方
      ,也就是說(shuō)中央銀行要通過(guò)制度保障、承諾和后援支持來(lái)保障央行發(fā)出去的貨幣有購(gòu)買力
      ,到時(shí)候能用
      ,所以是一種負(fù)債。因此從這個(gè)角度來(lái)講
      ,想把它應(yīng)用在其它方面并不是那么容易
      ,特別是像地緣政治之類的。

      另外還有一種情況

      ,國(guó)家可以賦予貨幣強(qiáng)制性的命令
      ,比如什么樣的交易必須用什么貨幣,可能貨幣的地位就有所提升
      ,但是也有可能只不過(guò)走一個(gè)過(guò)場(chǎng)
      ,也就是說(shuō)政府一定要求這一類的交易必須用這種貨幣的話,實(shí)際上交易雙方不喜歡這種貨幣
      ,臨到交易之前
      ,買方才兌換成這種貨幣,交易做完后
      ,收款方擔(dān)心這種貨幣不牢靠
      ,馬上就又兌換回去了
      ,所以有可能只是一個(gè)過(guò)手的中介。我們邊貿(mào)中發(fā)生過(guò)這樣的現(xiàn)象
      ,雖然中國(guó)和邊境國(guó)家的貿(mào)易
      ,我們鼓勵(lì)既可以用對(duì)方的貨幣,也可以用人民幣
      ,但是有的地方就是人民幣好用
      ,對(duì)方的貨幣不好用;也有的交易
      ,商戶收了貨幣以后不管是M0形式還是M1形式
      ,都爭(zhēng)取當(dāng)天下班前送回給銀行,銀行也爭(zhēng)取下班以后再加一點(diǎn)班把貨幣轉(zhuǎn)出去
      ,轉(zhuǎn)到對(duì)方國(guó)家去
      ,不保留這種貨幣頭寸。為什么呢
      ?一般來(lái)說(shuō)是擔(dān)心匯率風(fēng)險(xiǎn)
      。但是也有不少是因?yàn)樯霞?jí)行的要求,上級(jí)行不準(zhǔn)他們保留對(duì)方貨幣的頭寸
      。也就是說(shuō)數(shù)字貨幣要搞就要注重它的真實(shí)應(yīng)用
      ,不是說(shuō)強(qiáng)制性某類交易必須用這個(gè)貨幣。從老百姓的角度來(lái)講
      ,最后要看到老百姓愿意把這種貨幣放在錢包里面
      ,今天用也行,明天用也行
      ,收了錢(不管是紙質(zhì)的還是數(shù)字的)并不著急送還給銀行
      ,這是一個(gè)考驗(yàn),要著重考慮

      第四個(gè)問(wèn)題

      ,大家問(wèn)現(xiàn)在存在著多種方案、多種產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)選優(yōu)
      ,我們要求有互操作性或者通用性
      ,但是實(shí)際上可能需要一個(gè)過(guò)程,應(yīng)該怎么把握這種關(guān)系
      ?總的來(lái)說(shuō)
      ,我們要鼓勵(lì)創(chuàng)新,鼓勵(lì)新產(chǎn)品研發(fā)
      。研發(fā)之后也應(yīng)該創(chuàng)造一定條件讓它們?cè)圏c(diǎn)
      。只有它們經(jīng)過(guò)試點(diǎn),有多種方案并且之間存在競(jìng)爭(zhēng)
      ,就會(huì)產(chǎn)生優(yōu)勝劣汰
      。但是消失的過(guò)程中會(huì)不會(huì)造成社會(huì)問(wèn)題
      ?會(huì)不會(huì)有人受損?所以還是要非常小心

      不同于其它制造業(yè)和生產(chǎn)領(lǐng)域

      ,貨幣領(lǐng)域可能更加敏感,不見得那么簡(jiǎn)單
      。因此在這個(gè)競(jìng)爭(zhēng)過(guò)程中要注意公平
      ,不能夠惡意打壓對(duì)手方,也不能夠破壞金融基礎(chǔ)設(shè)施
      ,因?yàn)檩p易地替代金融基礎(chǔ)設(shè)施可能造成的風(fēng)險(xiǎn)比較大
      。競(jìng)爭(zhēng)帶來(lái)了優(yōu)化趨同,最后好的東西就會(huì)被選出來(lái)
      ,這時(shí)要注意的是
      ,創(chuàng)新出來(lái)的好東西最開始肯定是缺少通用性或者互操作性
      ,在一定的階段
      ,還是要有一些主管部門、監(jiān)管部門或者協(xié)會(huì)來(lái)加強(qiáng)通用性
      ,搞一些通用性的標(biāo)準(zhǔn)和互操作
      ,這樣有可能多方并行,但是會(huì)增加通用性
      ,將來(lái)才能真正方便老百姓

      可能像我這樣70多歲年齡的人,當(dāng)時(shí)我們20歲左右的時(shí)候經(jīng)歷過(guò)彩色電視的多方案問(wèn)題

      。中國(guó)現(xiàn)在選用的是PAL制式
      ,美國(guó)和日本用的NTSC,前蘇聯(lián)及中東地區(qū)是SECAM制式
      ,買電視的人要看清楚你買的制式對(duì)不對(duì)
      ,不對(duì)的話,拿回家不能用
      。各種制式研發(fā)出來(lái)不相上下
      ,也沒(méi)法強(qiáng)調(diào)誰(shuí)淘汰掉,就會(huì)并存一段時(shí)間
      。并存一段時(shí)間就會(huì)有人研發(fā)新的集成電路將其統(tǒng)一起來(lái)
      。最開始兩個(gè)比較簡(jiǎn)單的容易統(tǒng)一,比如說(shuō)SECAM和PAL之間統(tǒng)一
      ,最后三種制式都能統(tǒng)一起來(lái)?div id="jpandex" class="focus-wrap mb20 cf">,F(xiàn)在大家都不知道有三種制式了,反正一開電視
      ,不管在哪個(gè)國(guó)家買的
      ,收的哪個(gè)臺(tái)都能看
      。數(shù)字貨幣也是如此,諸如市場(chǎng)上出現(xiàn)的聚合支付這種產(chǎn)品
      。也包括像信用卡
      ,新世紀(jì)以前中國(guó)信用卡市場(chǎng)很亂的時(shí)候,有VISA
      ,有工行牡丹卡
      、農(nóng)行金穗卡……,大商場(chǎng)同時(shí)在柜臺(tái)上擺著八九部POS機(jī)
      ,功能基本一樣
      ,但是不通用。后來(lái)國(guó)家要求人民銀行負(fù)責(zé)這個(gè)事
      ,要求一臺(tái)POS機(jī)就都能解決
      ,于是就誕生了銀聯(lián)。也就是說(shuō)數(shù)字貨幣也有可能有這個(gè)過(guò)程
      ,不可能一開始太強(qiáng)調(diào)高度的一致性
      ,不可能事先決定由誰(shuí)做標(biāo)準(zhǔn),先進(jìn)的標(biāo)準(zhǔn)是制定不出來(lái)的
      ,沒(méi)有人能夠坐到辦公室里面事先把這些問(wèn)題全想明白
      ,只有在實(shí)踐中多方案并行,競(jìng)爭(zhēng)選優(yōu)
      ,后來(lái)到一定階段有些機(jī)構(gòu)來(lái)增強(qiáng)這種通用性
      ,才能強(qiáng)制性地或者是半強(qiáng)制性地推進(jìn)互通性。這也是現(xiàn)在國(guó)際上對(duì)數(shù)字貨幣的一個(gè)做法

      總的來(lái)講

      ,數(shù)字貨幣有幾個(gè)不同的賽道。一種是Token-based以代幣為基礎(chǔ)的賽道
      ,另一種是account-based以賬戶為基礎(chǔ)的賽道
      ,像我說(shuō)的支付指令為基礎(chǔ)的也可以是一個(gè)賽道。實(shí)際上有的錢包里裝的是Token(代幣)
      ,有的錢包里面裝的是現(xiàn)金
      ,有的錢包是連著銀行賬戶,有的錢包里裝的支票
      ,也可以有混合的錢包
      。數(shù)字貨幣發(fā)展到現(xiàn)在,錢包的概念用得比較多
      。真正不同的產(chǎn)品是在不同的賽道上競(jìng)爭(zhēng)

      還有一個(gè)賽道就是消費(fèi)信貸。消費(fèi)的時(shí)候先打白條,等于給消費(fèi)者發(fā)了一個(gè)貨幣

      。以消費(fèi)信貸為基礎(chǔ)的產(chǎn)品也是一個(gè)賽道
      ,但是爭(zhēng)議比較多,容易出問(wèn)題
      ,也有不少已經(jīng)出問(wèn)題的例子
      。在Token-Based的賽道上,其中比較熱點(diǎn)的問(wèn)題就是以區(qū)塊鏈或者分布式賬本技術(shù)為基礎(chǔ)的賽道

      此外

      ,從比賽競(jìng)爭(zhēng)的標(biāo)準(zhǔn)來(lái)講,重要的一點(diǎn)就是安全性
      。比如我們的二維碼
      ,早期的二維碼里面藏著木馬,容易變成詐騙的東西
      ,后來(lái)在人民銀行推動(dòng)下大家對(duì)二維碼進(jìn)行了升級(jí)
      ,所以現(xiàn)在看著還是不錯(cuò)的。但是個(gè)體的二維碼
      、靜態(tài)的二維碼和動(dòng)態(tài)的二維碼又不一樣
      ,也有大科技公司說(shuō)二維碼終究不會(huì)壽命太長(zhǎng),也許再過(guò)若干年二維碼就沒(méi)了
      ,因?yàn)榘踩缘燃?jí)不高
      ,所以有的公司就大力推動(dòng)NFC
      ,也就是近場(chǎng)通信
      ,也有人主張推動(dòng)藍(lán)牙,總之各種各樣

      另外一個(gè)安全性就是密碼

      ,我們知道很多過(guò)程都要加密,比如錢包里金額是需要加密的
      ,支付給商戶的過(guò)程是需要加密的
      ,商戶把信息上傳完成交易的過(guò)程也是要加密的,所以有好幾個(gè)加密環(huán)節(jié)
      ,這些加密怎么加
      ?也是一種競(jìng)爭(zhēng)?div id="m50uktp" class="box-center"> ;ヂ?lián)網(wǎng)瀏覽器加密大家都知道
      ,過(guò)去有64位、128位
      、256位加密
      ,加密方法有很多。其中一個(gè)問(wèn)題就是
      ,究竟是用國(guó)產(chǎn)的加密方法
      ,還是用外國(guó)的加密方法
      ?這個(gè)考慮就是在極端情況下安全性情況會(huì)怎么樣。這也是一個(gè)賽道

      總之

      ,發(fā)展競(jìng)爭(zhēng)是有很多不同的賽道,最需要警惕的就是創(chuàng)新者
      、BigTech
      、FinTech不要挪用客戶資金。確實(shí)有一些人一開始設(shè)計(jì)系統(tǒng)就想挪用人家的錢
      ,但是屬于少數(shù)
      ;大多數(shù)情況下都是后來(lái)在運(yùn)行過(guò)程中出了問(wèn)題,出窟窿了
      ,才不得不挪用客戶的資金
      。我們也看到一些倒臺(tái)的機(jī)構(gòu),其實(shí)初始的愿望還是不錯(cuò)的
      ,但是后來(lái)挪用了客戶資金
      ,犯了非法集資類的罪名。

      我們說(shuō)在這種局面下要強(qiáng)調(diào)

      ,過(guò)一段時(shí)間要有機(jī)構(gòu)包括協(xié)會(huì)能承擔(dān)這種責(zé)任
      ,使得該升級(jí)換代的就升級(jí)換代,包括加密技術(shù)必須升級(jí)換代
      。如果大家要用國(guó)產(chǎn)密碼
      ,就必須用國(guó)產(chǎn)密碼,要求達(dá)到互通性就必須達(dá)到互通性
      ,這個(gè)需要有一些外力

      第五個(gè)問(wèn)題,有人說(shuō)搞數(shù)字貨幣當(dāng)前必須要立法先行

      ,要有國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)
      ,這個(gè)愿望是好的,但是還在研發(fā)
      、創(chuàng)新過(guò)程中不可能把立法都搞那么清楚了
      。我們先看一看《中國(guó)人民銀行法》的規(guī)定:人民銀行負(fù)責(zé)發(fā)行人民幣、管理人民幣流通
      ,同時(shí)要維護(hù)支付清算系統(tǒng)的正常運(yùn)行
      。涉及到貨幣的東西基本上在《中國(guó)人民銀行法》前一兩頁(yè)都有了。如果人民銀行要發(fā)行一個(gè)新版人民幣
      ,不管是硬幣還是紙幣或者什么類型的貨幣
      ,都要事先發(fā)公告,要禁止偽造貨幣,任何單位
      、個(gè)人不得印制
      、銷售代幣票券,一定程度上擋住了代幣產(chǎn)品隨隨便便就發(fā)行出來(lái)
      ,因?yàn)槿魏螁挝欢疾粶?zhǔn)

      另外人民銀行負(fù)責(zé)回收管理發(fā)行庫(kù)和發(fā)行基金

      ,所以如果我們數(shù)字貨幣的研發(fā)
      ,研發(fā)出來(lái)的屬于人民幣,并沒(méi)有說(shuō)要先立法
      ,不立法就不能有數(shù)字人民幣
      ,因此我們說(shuō)冬運(yùn)會(huì)試點(diǎn)的e—CNY沒(méi)有法律障礙
      ,不要說(shuō)有法律障礙就不能搞,類似這樣的說(shuō)法也是不對(duì)的
      。而第三方發(fā)行貨幣是不行的
      ,要有立法支持,首先要達(dá)到高標(biāo)準(zhǔn)才行
      ,但是如果發(fā)行的不是M0
      ,是M1類的可能就可以,要是代幣性質(zhì)的就不行

      另外從《中國(guó)人民銀行法》看出

      ,發(fā)行貨幣就是主權(quán)事項(xiàng),各個(gè)國(guó)家自己定義的東西
      ,沒(méi)說(shuō)涉及國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)
      ,所以雖然我們希望國(guó)際組織能起到一定作用,特別是在跨境支付標(biāo)準(zhǔn)中起到引導(dǎo)和建立秩序的作用
      ,但是沒(méi)有法律上的要求說(shuō)它必須先有標(biāo)準(zhǔn)了才能做
      。而且再設(shè)想一下,現(xiàn)在沒(méi)有國(guó)際組織能夠在這方面起到這種作用
      ,國(guó)際組織主要是在跨境支付領(lǐng)域起到一定作用,如果不是跨境支付
      ,涉及到別的國(guó)家在國(guó)內(nèi)支付
      ,用不著國(guó)際組織在中間操太大的心?div id="4qifd00" class="flower right">
      ?缇持Ц渡婕暗胶芏鄦?wèn)題
      ,特別是涉及到匯率等等問(wèn)題,對(duì)于國(guó)際組織來(lái)講也都是大難題
      ,一時(shí)半會(huì)都解決不好
      ,這個(gè)提法大家要有一個(gè)清晰的理解。

      最后說(shuō)一下有人關(guān)心在當(dāng)前地緣政治不穩(wěn)定的情況下大家都關(guān)注SWIFT,CIPS

      ,數(shù)字貨幣在中間會(huì)起到什么樣的作用
      。我只是從概念上希望大家理清幾件事。

      第一

      ,不像媒體或者有些人士所說(shuō)的
      ,SWIFT并不是一個(gè)跨境的國(guó)際支付系統(tǒng)。SWIFT具體的名字是Society for Worldwide Interbank Financial Telecommunications
      ,它不像有些人想的那樣是一個(gè)金融交易組織
      ,它是通訊組織。也就是說(shuō)支付之前需要有很多通訊
      ,這些通訊在走SWIFT
      ,最后的支付和清算都是按照幣種走各國(guó)的系統(tǒng),這個(gè)應(yīng)該弄清楚

      另外CIPS(人民幣跨境支付系統(tǒng)

      ,Cross-border Interbank Payment System)在設(shè)計(jì)上是為了人民幣跨境支付所設(shè)計(jì)的,也就是人民幣跨境支付和結(jié)算
      、清算走的系統(tǒng)
      ,當(dāng)然這個(gè)系統(tǒng)也允許其他幣種走,少數(shù)幾種主流幣種可以走
      ,但是到目前為止也沒(méi)有多少走的
      。此外這個(gè)系統(tǒng)里也融入了一些通訊功能,但是通訊功能用得不多
      ,這是現(xiàn)狀
      ,也不能指著它能干這件事或者那件事。

      數(shù)字貨幣

      ,至少中國(guó)的e—CNY設(shè)計(jì)是為了零售
      ,為了百姓方便、商戶方便
      ,不是為了替代美元
      ,所以既然不是按那個(gè)目標(biāo)設(shè)計(jì)的,現(xiàn)在忽然給它派這方面的功能也不見得能撐得起來(lái)
      。當(dāng)然我們不排除e—CNY未來(lái)可能有跨境支付的前景
      ,但是我估計(jì)也是會(huì)注重于零售,跨境零售的應(yīng)用
      ,不是輕易地當(dāng)做軍事武器來(lái)使用的

      SWIFT為什么會(huì)與貿(mào)易、投資

      、金融市場(chǎng)相關(guān)
      ?比如說(shuō)有些國(guó)家受制裁
      ,資產(chǎn)都凍結(jié)了,做投資都不怎么受大家關(guān)心了
      ,金融市場(chǎng)交易也基本上被卡住了
      ,所以最主要的還是貿(mào)易,就是SWIFT在貿(mào)易中也起到了非常大的作用
      。國(guó)際貿(mào)易在支付之前需要通過(guò)通訊解決很多貿(mào)易信息問(wèn)題
      ,其中包括合同、倉(cāng)儲(chǔ)
      、運(yùn)輸
      、規(guī)格品種、質(zhì)量是不是合規(guī)
      ,商品要通關(guān)
      ,通關(guān)的時(shí)候要有稅務(wù),有些商品交易完了會(huì)有退貨
      。涉及到金融既有支付指令
      、保函、貿(mào)易融資
      、保理
      ,一大堆事情都得事先溝通好。甚至因?yàn)镾WIFT做得比較好
      ,有些跟貿(mào)易融資稍微有點(diǎn)距離的也都走這個(gè)渠道在那做通訊
      ,所以大家要明白通訊現(xiàn)在的狀態(tài)。

      真正涉及到支付的是支付指令

      ,有不少支付指令走的是SWIFT
      ,SWIFT真正做跨境支付的時(shí)候就涉及到選擇幣種,SWIFT并不是美元支付的機(jī)構(gòu)
      ,它里面是多種貨幣都可以支付
      ,至于哪個(gè)幣種流行,那是市場(chǎng)目前的選擇
      ,未來(lái)是什么樣咱們也不太知道
      。涉及到多個(gè)幣種就涉及到匯率機(jī)制,匯率機(jī)制也是很重要的問(wèn)題
      。這種情況下
      ,大家說(shuō)如果避開SWIFT這事能不能做成?理論上應(yīng)該是能做成的
      ,因?yàn)樗幕A(chǔ)是貿(mào)易,實(shí)在不行就以物易物
      ,易貨貿(mào)易
      ,但是易貨貿(mào)易中最好兩邊是等額
      ,不等額有差額怎么辦?還是要用貨幣
      。過(guò)去的時(shí)候這種差額可能是記賬貿(mào)易差額
      ,像中國(guó)和經(jīng)互會(huì)一些國(guó)家的差額是以瑞士法郎記賬的,不是真實(shí)的價(jià)值
      ,因?yàn)槟遣皇钦鎸?shí)的瑞士法郎

      因此如果大量地把SWIFT作為制裁工具,應(yīng)該考慮到別人一定可以找到其它的通訊渠道來(lái)繼續(xù)完成貿(mào)易

      。但是SWIFT已經(jīng)形成了它的效率和市場(chǎng)規(guī)模
      ,一是參與的金融機(jī)構(gòu)數(shù)量非常多,那里有規(guī)模效應(yīng)
      ,只要進(jìn)了SWIFT
      ,跟誰(shuí)聯(lián)系都很方便。二是SWIFT在保密方面做得很好
      ,過(guò)去有加密機(jī)
      ,現(xiàn)在也有很多加密的做法,很少聽說(shuō)加密方面出問(wèn)題
      。大家可能知道
      ,前幾年孟加拉央行丟了一筆錢,大家懷疑SWIFT是不是安全性有問(wèn)題
      ?最后查出來(lái)那筆錢是孟加拉央行在和打印機(jī)之間連接的地方漏出來(lái)了
      ,而不是SWIFT渠道漏出來(lái)的。當(dāng)然這都是魔高一尺
      ,道高一丈的事情
      ,不能說(shuō)得那么肯定。SWIFT對(duì)信息做了自動(dòng)化處理
      ,很多信息不用人為干預(yù)
      ,因此自動(dòng)化處理的水平也是比較高,因此是有優(yōu)越性的
      。如果避開SWIFT另開一個(gè)渠道
      ,可能第一個(gè)要有過(guò)渡期,最開始的時(shí)候這個(gè)系統(tǒng)可能參加的家數(shù)太少
      ,好多通訊解決不了就會(huì)影響貿(mào)易效率
      。有的貿(mào)易過(guò)去一個(gè)禮拜做成,現(xiàn)在兩個(gè)月都沒(méi)做成
      ,因?yàn)楹枚嗲蓝紱](méi)聯(lián)系上
      。再一個(gè),可能安全上有顧忌
      ,處理上可能最后出錯(cuò)
      ,人工處理有時(shí)候有漏洞
      ,有出錯(cuò)的可能性,所以說(shuō)SWIFT不是不可替代
      ,但是替代SWIFT要做很多事情
      ,替代之前和過(guò)渡期間還有好多事可能會(huì)使貿(mào)易受到影響。

      今年1月份我在清華公管學(xué)院講了一次避免滑入冷戰(zhàn)期的貿(mào)易格局

      。說(shuō)實(shí)在的
      ,如果我們金融的支付系統(tǒng)或者是支付通訊系統(tǒng),滑入某種冷戰(zhàn)格局
      ,對(duì)大家來(lái)說(shuō)都是會(huì)有損失的
      。既然很多人關(guān)心SWIFT和數(shù)字貨幣在中間能起到哪些作用?最后借這個(gè)機(jī)會(huì)就這個(gè)問(wèn)題說(shuō)幾句

      以上不知道是否能夠解答一部分大家關(guān)心的問(wèn)題

      ,但是這也都是我個(gè)人的,當(dāng)然也可能我周圍一些研究同事做了很多交流
      ,不見得說(shuō)得對(duì)
      ,說(shuō)得不對(duì)的地方請(qǐng)大家批評(píng)指正,希望對(duì)大家有一定的參考作用
      ,同時(shí)也算是給清華五道口全球金融論壇做一點(diǎn)小小的投入

      謝謝大家。

      關(guān)鍵詞: 數(shù)字貨幣 商業(yè)銀行 人民銀行

       

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