文｜曲奇
(資料圖片僅供參考)
A股半年報披露后
，醫(yī)美上游公司的業(yè)績依舊非常亮眼。比如兩家玻尿酸巨頭，華熙生物和愛美客的凈利潤增速均超過30%。這兩家公司中，愛美客仍以B端市場為主
，華熙生物已經(jīng)從ToB市場成功轉向了ToC市場，上半年收入幾乎是愛美客的3.4倍。然而，高收入?yún)s主要依靠營銷驅動。上半年，華熙生物銷售費用高達13.87億，凈利潤比愛美客還少了兩成。收入2倍于愛美客，凈利潤卻少了兩成
2022年上半年，科創(chuàng)板公司收入和凈利潤分別同比增長33%和22%
。在科創(chuàng)板上市公司中，“玻尿酸龍頭”華熙生物的業(yè)績頗引入注目。上半年，華熙生物收入增速51.58%，歸母凈利潤增速31.25%，均高于大盤漲幅。若與A股另外一家玻尿酸公司愛美客相比，華熙生物收入明顯高于愛美客
，但毛利率和凈利潤均不及愛美客。
2022年上半年
，華熙生物收入29.35億
，愛美客僅為8.85億，收入方面華熙生物大約是愛美客的3.38倍
。
兩家公司均有著令其他公司眼饞的毛利率
，然而，愛美客堪比茅臺的毛利率顯著高出華熙生物一截
。上半年，愛美客毛利率94.39%，華熙生物則為77.43%，兩者相差近20個百分點。
盡管收入2倍于愛美客
，但毛利率的劣勢卻讓華熙生物的凈利潤比愛美客少了兩成。上半年，華熙生物歸母凈利潤4.73億，愛美客則為5.91億。雖然同為生產(chǎn)
、銷售玻尿酸的公司，華熙生物和愛美客的經(jīng)營方向早已出現(xiàn)差異。目前
，愛美客的產(chǎn)品仍然主要面向B端市場，下游客戶主要是醫(yī)院、醫(yī)療美容機構及經(jīng)銷商。華熙生物在2018年之前也主要做B端市場
，主要從事B2B原料業(yè)務及B2B2C醫(yī)療終端業(yè)務，這兩項業(yè)務收入占比超七成。2018年開始，華熙生物全面進軍C端市場。2019年在科創(chuàng)板上市，讓公司知名度和關注度大幅提升
，使華熙生物加快完成了向ToC業(yè)務轉型的進程。
根據(jù)半年報
，華熙生物的業(yè)務可分為四塊，分別是面向B端的原料業(yè)務和醫(yī)療終端業(yè)務
，面向C端的功能性護膚品業(yè)務以及功能性食品業(yè)務
。
2022年上半年
，華熙生物的原料業(yè)務收入4.61億
，同比增長10.97%，占比16%
；醫(yī)療終端業(yè)務收入3.00億
，同比下降4.53%
，占比10%
；功能性護膚品業(yè)務收入21.27億，同比增長77.17%
，占比72%