?招聯(lián)消金IPO準(zhǔn)備工作仍在推進(jìn)：?jiǎn)?dòng)股改落地工作

，境內(nèi)上市仍有困難

，招聯(lián)消費(fèi)金融的增速逐步放緩。

2017年-2021年

，招聯(lián)消費(fèi)金融的營(yíng)業(yè)收入復(fù)合增長(zhǎng)率為30.8%，凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率為20.8%；2019年-2021年，招聯(lián)消費(fèi)金融的營(yíng)業(yè)收入復(fù)合增長(zhǎng)率為14.1%，凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率為27.8%。

這意味著

，招聯(lián)消費(fèi)金融在實(shí)現(xiàn)貸款總規(guī)模超過(guò)萬(wàn)億、貸款余額超過(guò)千億之后，進(jìn)入增長(zhǎng)瓶頸期，這一幕也曾發(fā)生在昔日消金龍頭捷信身上。未來(lái)幾年，招聯(lián)消費(fèi)金融的營(yíng)收和凈利潤(rùn)仍將保持在較高水平，但增長(zhǎng)速度將會(huì)大大慢下來(lái)。

另一方面，招聯(lián)消費(fèi)金融的凈利潤(rùn)率和凈資產(chǎn)收益率波動(dòng)比較大

。這也說(shuō)明，面向次級(jí)人群的消費(fèi)信貸具有高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)、高波動(dòng)性的三大特征。

低不良率與巨額計(jì)提并存

隨著貸款規(guī)模的擴(kuò)大， 招聯(lián)消費(fèi)金融的逾期和不良貸款余額不斷增長(zhǎng)

。截至2018年末、2019年末、2020年末和2021年末，招聯(lián)消費(fèi)金融的逾期貸款總額分別為32.77億元、38.81億元、30.86億元和52.81億元，分別占同期貸款余額的4.55%、4.17%、2.83%、3.46%。2019年-2021年，招聯(lián)消費(fèi)金融的不良貸款率分別為1.77%

、1.78%和1.83%

。

雖然招聯(lián)消費(fèi)金融的逾期率有所下降，不良率數(shù)據(jù)也維持在較低水平

，但應(yīng)注意的是，這是伴隨著招聯(lián)消費(fèi)金融貸款規(guī)模大擴(kuò)張而發(fā)生的。從招聯(lián)消費(fèi)金融資產(chǎn)端看，其貸款合同期限以2-3年為主，這意味著逾期和不良的爆發(fā)有一定的滯后性。2021年招聯(lián)消費(fèi)金融新增了近500億貸款，這部分疫情后的資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)要在未來(lái)2-3年內(nèi)逐步暴露。

實(shí)際上，已經(jīng)有跡象顯示

，招聯(lián)消費(fèi)金融大躍進(jìn)式的放貸埋下了風(fēng)險(xiǎn)的種子。2021年，招聯(lián)消費(fèi)金融的關(guān)注類貸款規(guī)模25.87億元，同比暴增454%；可疑類貸款規(guī)模19.44億元，同比暴增844%。

另一個(gè)值得注意的現(xiàn)象是

，與較低的不良率矛盾的是，招聯(lián)消費(fèi)金融多年維持巨額計(jì)提

，尤其是2021年末

，招聯(lián)消費(fèi)金融突然計(jì)提102.5億元貸款損失準(zhǔn)備。

在不良率不到2%的情況下

，維持高達(dá)8%的貸款準(zhǔn)備，目的是什么？業(yè)內(nèi)人士稱，高撥備有兩種可能，一種是為未來(lái)潛在的信貸壞賬做準(zhǔn)備；第二種是隱藏利潤(rùn)，留待以后業(yè)績(jī)不好的年份再逐步釋放。從招聯(lián)消費(fèi)金融的情況看，隱藏利潤(rùn)的可能性更高，當(dāng)然也不排除，管理層在為可能突然爆發(fā)的壞賬危機(jī)做準(zhǔn)備。

關(guān)鍵詞： 股份制改造 招商銀行 中國(guó)聯(lián)通