文｜雪梅
在95家內(nèi)資基金公司中
，景順長(zhǎng)城管理規(guī)模處于上游
，排名大致在前20名。截至2022年12月9日
，其在管基金凈資產(chǎn)5518.54億元，基金數(shù)量258只（其中普通基金251只
， 貨幣基金7只）
。公司研究室注意到，其旗下一只養(yǎng)老基金前不久剛剛清盤(pán)
，這只基金的持有期為5年
，但在宣布清盤(pán)時(shí)只運(yùn)作了3年。
(資料圖)
目前
，景順長(zhǎng)城旗下基金經(jīng)理39人。在這些基金經(jīng)理中
，最出名的是劉彥春
。劉彥春現(xiàn)任基金規(guī)模758.85億。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，景順長(zhǎng)城積極主動(dòng)型規(guī)模大致在2200億左右
，劉彥春現(xiàn)任基金規(guī)模已占到公司這類(lèi)資產(chǎn)的1/3
，可見(jiàn)公司對(duì)其的信任與倚重
。
目前，劉彥春在管基金8只
，其中有2只是2022年內(nèi)開(kāi)始管理
，其余6只年內(nèi)業(yè)績(jī)均告負(fù)
，在管資產(chǎn)也從曾經(jīng)的上千億，滑落到如今的不足800億
。
起步于博時(shí)走紅在景順長(zhǎng)城，10年磨礪4載風(fēng)光如今再受煎熬
在基金圈
，劉彥春入行早
，成名遲，可謂大器晚成
。
這位本科清華碩士北大的70后
，畢業(yè)后進(jìn)入漢唐證券做研究員，2006年進(jìn)入當(dāng)時(shí)很紅的博時(shí)基金
，2008年7月?lián)位鸾?jīng)理
。這時(shí)候，A股大盤(pán)正處于那輪大牛市見(jiàn)頂后的主跌浪
，劉彥春管理的基金業(yè)績(jī)?cè)跇I(yè)內(nèi)排名位列中下游
。
2015年1月，劉彥春跳槽來(lái)到景順長(zhǎng)城
，4月開(kāi)始接管景順長(zhǎng)城新興成長(zhǎng)混合
。這時(shí)，當(dāng)年的杠桿牛已接近山頂
，兩個(gè)月后行情見(jiàn)頂
，A股出現(xiàn)踩踏式下跌，劉彥春在管基金也在劫難逃
。幸運(yùn)的是，景順長(zhǎng)城對(duì)這位新來(lái)者表現(xiàn)出足夠耐心
，而且讓他陸續(xù)接管了景順長(zhǎng)城動(dòng)力平衡
、景順長(zhǎng)城鼎益混合
、景順長(zhǎng)城優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)等多只基金
。
熬過(guò)那波踩踏式下跌后，劉彥春終于等來(lái)了投資生涯的春天
。
2016年
，劉彥春在管產(chǎn)品業(yè)績(jī)回暖，2017年排名躍居到業(yè)內(nèi)前1%
，2020年成為公募圈最賺錢(qián)的基金經(jīng)理
，躋身千億頂流……但這樣的幸福時(shí)光太短，2021年一季度尚未結(jié)束
，白酒為核心的大消費(fèi)賽道就風(fēng)口不再
，于是劉彥春等頂流的業(yè)績(jī)開(kāi)始從山頂滑落。
目前
，劉彥春在管基金8只
，其中有2只管理時(shí)間不足1年
，其余6只年內(nèi)業(yè)績(jī)均告負(fù)。這位曾被基民昵稱(chēng)“春春”的大消費(fèi)“王子”
，與其他基金明星一樣
，近兩年可謂流年不利
，2022年內(nèi)更是飽受煎熬
。
在管產(chǎn)品代表作：景順長(zhǎng)城鼎益混合(LOF) 規(guī)模172.47億，近一年跌幅17.4%
在基金圈內(nèi)
，劉彥春代表作是景順長(zhǎng)城鼎益混合(LOF)
，2015年7月接手后一直在管，截至2022年12月13日
，歷時(shí)7年又159天，任職回報(bào)261.03%
。2022年三季度末
，這只基金規(guī)模是172.47億。
集中度高
，換手率低
，長(zhǎng)期持有……這是劉彥春留給外界的印象，也是2020年前后登頂?shù)哪菐兔餍墙?jīng)理們的共同特點(diǎn)。從具體的選股標(biāo)準(zhǔn)上看，劉彥春重視企業(yè)的長(zhǎng)期回報(bào)，偏好高投入產(chǎn)出潛力、高成長(zhǎng)潛力、高企業(yè)家能力的“三高”公司。
不過(guò)
，這類(lèi)“三高公司”絕不是隨意就能碰到的，而是經(jīng)過(guò)了較長(zhǎng)時(shí)間的選擇比較，這從景順長(zhǎng)城鼎益混合(LOF)的持倉(cāng)組合前10的股票變化就可以看出。2015年3季度，他剛接手時(shí)的前十大股票 ，到2020年底僅剩下海大集團(tuán)（002311.SZ）一只
。
從2020年年底到2022年三季末，這只基金的持倉(cāng)組合前十又出現(xiàn)了一些變化
，茅五瀘汾依舊是核心組合
，中免集團(tuán)（601888.SH）、海大集團(tuán)
、邁瑞醫(yī)療（300760.SZ）得以保留，晨光股份（603899.SH）
、恒瑞醫(yī)藥（600276.SH）
、伊利股份（600887.SH）出局，增加了二線名酒古井貢（000596.SZ）以及藥明康德（603259.SH）
、愛(ài)爾眼科（300015.SZ）
。
不過(guò)，從這些進(jìn)出個(gè)股的股價(jià)走勢(shì)看
，這種微調(diào)，效果一般
。大消費(fèi)風(fēng)口不再
，覆巢之下無(wú)完卵。這從景順長(zhǎng)城鼎益混合(LOF)凈資產(chǎn)規(guī)模變動(dòng)上可以清楚看出
。
規(guī)模最大產(chǎn)品：景順長(zhǎng)城新興混合A凈資產(chǎn)393.63億，近一年跌幅18.38%
與易方達(dá)基金的張坤一樣，劉彥春的代表作與成名作也不是同一只基金。讓劉彥春成為網(wǎng)紅的是景順長(zhǎng)城新興混合A
，這也是其現(xiàn)任基金中規(guī)模最大的一只。2021年6月末，其凈值規(guī)模曾高達(dá)582.36億，到2022年3季度末已跌到393.63億。這只基金成立于2006年6月
，初始份額59.231億份。這是劉彥春到景順長(zhǎng)城后掌管的第一只基金，截至2022年12月13日，歷時(shí)7年又251天，任職回報(bào)190.26%。不過(guò)，這只基金年內(nèi)業(yè)績(jī)?yōu)樨?fù)，近一年跌幅18.38%。公司研究室注意到
，這只基金的投資組合與景順長(zhǎng)城鼎益混合(LOF)非常相近。從其持倉(cāng)前十股票看，截至2022年9月30日，兩者有9只股票不同，余下一只分別是愛(ài)爾眼科與美的集團(tuán)（000333.SZ）。因此，難怪兩者的凈值走勢(shì)高度相似。事實(shí)上
，同一基金公司乃至同一個(gè)經(jīng)理在管產(chǎn)品持倉(cāng)高度趨同已成為業(yè)內(nèi)普遍現(xiàn)象。這種高度趨同的持倉(cāng)，在行情好時(shí)能同步放大收益，行情差時(shí)則會(huì)一損俱損。這也是坤坤 、春春們這兩年遭受較多詬病的一個(gè)原因。
業(yè)績(jī)最差產(chǎn)品：景順長(zhǎng)城績(jī)優(yōu)成長(zhǎng)混合A踩雷港股，近一年跌幅20.43%
在劉彥春現(xiàn)任基金中
，跌幅最大的是景順長(zhǎng)城績(jī)優(yōu)成長(zhǎng)混合A。這只基金成立于2019年7月，迄今3年又166天。從這只基金的成立時(shí)間看，這是劉彥春走紅時(shí)，景順長(zhǎng)城為其量身定制的一只產(chǎn)品。這只基金初始份額是28.985億份，截至2022年三季度末48.0867億份
，凈資產(chǎn)規(guī)模64.84億。相較于2021年6月末的139.21億，其凈資產(chǎn)規(guī)模已經(jīng)腰斬。截至2022年12月13日，這只基金近一年下跌20.43%。這只基金的凈值變化
，反映了全球市場(chǎng)近幾年的過(guò)山車(chē)行情，也折射出劉彥春的投資理念以及投資業(yè)績(jī)的沖高回落。截至2022年9月30日
，這只基金持倉(cāng)前十股票與前述2只基金有8只相同：茅五瀘汾+古井貢酒+中國(guó)中免、邁瑞醫(yī)療、藥明康德；此前一直是其核心股票的海大集團(tuán)沒(méi)有出現(xiàn)，也沒(méi)有美的集團(tuán)，相反，出現(xiàn)了2只港股。一只是美團(tuán)-W（03690.HK）
，另一只是藥明生物（02269.HK），這是藥明康德在香港上市的姐妹公司。有意思的是，劉彥春先買(mǎi)了藥明生物，之后才買(mǎi)入藥明康德，頗有點(diǎn)愛(ài)屋及烏的味道
。
公司研究室注意到，這只基金2019年7月成立后頭兩個(gè)季度
，其持倉(cāng)前十中并沒(méi)有港股
。
2020年一季度，這只基金前十中開(kāi)始出現(xiàn)港股：藥明生物
、美團(tuán)與騰訊控股（00700.HK）
。當(dāng)年二季度，前十中港股達(dá)到6只
，凈值占比高達(dá)32.6%，第一大重倉(cāng)股是調(diào)味品生產(chǎn)企業(yè)頤海國(guó)際（01579.HK）
從這些股票的股價(jià)走勢(shì)看
，劉彥春這次介入港股特別是第一次買(mǎi)入的時(shí)機(jī)把握得很好
。不過(guò)，退出時(shí)卻不是那么利索
，多少有些“戀戰(zhàn)”
。
從這只基金持倉(cāng)變化看，除了中國(guó)飛鶴（06186.HK）
、信義光能（00968.HK）及時(shí)退出外，頤海國(guó)際退出不夠及時(shí)，騰訊控股的退出尤其遲緩，直到2022年3季度末才沒(méi)出現(xiàn)在前十。
而且
，從持有騰訊控股的倉(cāng)位看，劉彥春可謂越漲越買(mǎi)。2021年一季度，騰訊股價(jià)創(chuàng)出歷史新高，劉彥春對(duì)其持倉(cāng)也達(dá)到247.28萬(wàn)股，占基金凈資產(chǎn)比例8.99%，位列前四。隨后
，騰訊股價(jià)開(kāi)始一路下跌，直到2022年10月底才止跌。這期間，劉彥春對(duì)這只科技龍頭股的退出猶猶豫豫
，一路減倉(cāng)，一直拖到2022年2季度依然持有120萬(wàn)股
。三季度末
，騰訊控股沒(méi)有出現(xiàn)在持倉(cāng)前十，不清楚是清倉(cāng)了
，還是市值占比偏低而未能入列。
與一般中小盤(pán)股不同
，像騰訊這樣的大盤(pán)股
，幾百萬(wàn)股的進(jìn)出非常輕松，不存在流動(dòng)性困擾
。因此
，景順長(zhǎng)城績(jī)優(yōu)成長(zhǎng)混合A沒(méi)及時(shí)減倉(cāng)，完全是操盤(pán)者個(gè)人意愿問(wèn)題
。由此可見(jiàn)
，在資本市場(chǎng)的博弈中
，基金經(jīng)理的投資思維慣性與持倉(cāng)路徑依賴(lài)有多么頑強(qiáng)
。股諺云：不怕錯(cuò)，就怕拖
。對(duì)于未能及時(shí)退出的港股
，比如前十持倉(cāng)中的美團(tuán)與藥明生物，劉彥春顯然是“躺平”了
。
關(guān)鍵詞： 景順長(zhǎng)城鼎益 基金經(jīng)理 騰訊控股
最近更新
- 劉彥春：起步于博時(shí)走紅在景順長(zhǎng)城，10年磨礪4載風(fēng)光如今再受煎熬2022-12-14
- 世界頭條：宋劍斌杭州銀行董事長(zhǎng)任職資格正式獲批2022-12-14
- 德華安顧人壽前三季度虧損2.18億 償付能力告急擬增資4億補(bǔ)血2022-12-14
- 12.14.中財(cái)網(wǎng)晚七點(diǎn):明日要聞、利好/利空消息-更新中|全球快資訊2022-12-14
- [快訊]巨星農(nóng)牧:巨星農(nóng)牧關(guān)于債券持有人及其一致行動(dòng)人減持可轉(zhuǎn)換公司債券2022-12-14
- 天天資訊：[快訊]盛屯礦業(yè):盛屯礦業(yè)集團(tuán)股份有限公司參股設(shè)立合資公司投建新能源動(dòng)力電池三元前驅(qū)體項(xiàng)目2022-12-14
- 天天熱訊:[快訊]寶蘭德:北京寶蘭德軟件股份有限公司股東減持股份結(jié)果2022-12-14
- 三年半營(yíng)收160多億
，中旭未來(lái)為何不被看好？_天天微資訊2022-12-14- 幣安CEO趙長(zhǎng)鵬致員工信稱(chēng)未來(lái)幾個(gè)月將很艱難：美司法部在指控問(wèn)題上存分歧|微頭條2022-12-14
- 熱議：[快訊]海特生物:關(guān)于公司董事通過(guò)大宗交易減持公司股份2022-12-14
- [快訊]正丹股份:募投項(xiàng)目1萬(wàn)噸年均四甲苯項(xiàng)目試生產(chǎn)完成并換領(lǐng)安全生產(chǎn)許可證2022-12-14
- [快訊]古鰲科技發(fā)布解除質(zhì)押公告一股東累計(jì)質(zhì)押10867萬(wàn)股2022-12-14
- 焦點(diǎn)速看：買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)！這群人
，涌向歐洲！開(kāi)始“狂買(mǎi)”奢侈品！咋回事？