作者｜芳芳
2022年12月31日
，廣州環(huán)亞化妝品科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“環(huán)亞科技”）正式遞交招股說明書，開啟深交所創(chuàng)業(yè)板IPO之旅
。
(資料圖)
此時(shí)距離環(huán)亞科技首次遞交上市輔導(dǎo)備案申請(qǐng)資料已經(jīng)過去一年多時(shí)間
。
在這一年里，廣東監(jiān)管局挖掘到了環(huán)亞科技有關(guān)銷售返利
、資金占用
、親屬關(guān)聯(lián)銷售的種種財(cái)務(wù)內(nèi)控問題。IPO進(jìn)程究竟能否順利推進(jìn)
，恐怕還需時(shí)間進(jìn)一步驗(yàn)證
。1
凈利潤(rùn)連年下滑，輕研發(fā)重營(yíng)銷
環(huán)亞科技創(chuàng)立于2006年
，是一家集研發(fā)
、生產(chǎn)、銷售
、服務(wù)等為一體的綜合性美容化妝品企業(yè)
，產(chǎn)品涵蓋護(hù)膚、洗護(hù)發(fā)
、身體護(hù)理
、精油等領(lǐng)域，覆蓋日化專營(yíng)店
、商場(chǎng)超市
、百貨專柜、單品牌店、化妝品零售連鎖店以及電子商務(wù)等營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)
?div id="m50uktp" class="box-center"> ！懊滥w寶”、“滋源”
、“法蘭琳卡”
、“幽雅”等均是其旗下品牌。
這些品牌如今說起來或許知名度并不算高
，但在2015年-2018年
，美膚寶、滋源等品牌均是天貓美妝店鋪的銷售額領(lǐng)先品牌
。2015年前后
，法蘭琳卡的廣告更是陸續(xù)進(jìn)入湖南衛(wèi)視《金鷹獨(dú)播劇場(chǎng)》、《快樂大本營(yíng)》以及CCTV-8《黃金強(qiáng)檔》劇場(chǎng)等地方
，風(fēng)光一時(shí)無兩
。
然而，在招股書可見的2019年以來
，公司業(yè)績(jī)尤其是凈利潤(rùn)水平卻每況愈下
。數(shù)據(jù)顯示，2019-2022年上半年
，環(huán)亞科技分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收19.41億元
、19.88億元、21.57億元
、9.86億元
，同期凈利潤(rùn)分別為2.04億元、2.41億元
、1.87億元
、1.37億元。
業(yè)績(jī)水平表現(xiàn)不佳
，也與主力品牌的營(yíng)收縮水相關(guān)
。招股書顯示，2019-2022年上半年
，滋源營(yíng)收占比分別為40.31%
、39.25%、39.20%、39.65%；美膚寶營(yíng)收占比分別為31.37%、26.07%、26.48%、27.21%；法蘭琳卡營(yíng)收占比分別為20.33%、19.08%、18.41%與15.39%。可以看出，近三年半時(shí)間以來，三大品牌營(yíng)收正在以肉眼可見的速度縮水。
所謂成也蕭何敗也蕭何
。當(dāng)初憑借大手筆營(yíng)銷投入，環(huán)亞科技打響了知名度，盡管報(bào)告期內(nèi)公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳 ，但營(yíng)銷勢(shì)頭絲毫未收斂
，因此營(yíng)銷反噬盈利能力也是意料之中
。招股書顯示
，在2019-2021年，環(huán)亞科技形象代言費(fèi)分別高達(dá)5222.21萬元
、2886.71萬元
、5032.82萬元，并相繼簽下了李棟旭
、胡一天
、毛曉彤、楊洋等當(dāng)紅明星
。
尤其是在2021年
，公司主要對(duì)當(dāng)年簽約藝人吳亦凡代言費(fèi)進(jìn)行全部確認(rèn)，導(dǎo)致當(dāng)年?duì)I銷投入幾乎與疫情前水平相當(dāng)
。而2022年上半年形象代言費(fèi)驟降至130.2萬元
，不知是否受到該藝人刑事犯罪負(fù)面新聞?dòng)绊懀虼嗽谕度肷嫌兴諗俊?/p>
與時(shí)下眾多化妝品企業(yè)類似
，環(huán)亞科技也不可避免落入“輕研發(fā)
、重營(yíng)銷”的俗套之中。報(bào)告期內(nèi)，環(huán)亞科技研發(fā)費(fèi)用分別為5819.05萬元、5734.57萬元、6489.27萬元3327.52萬元，占據(jù)營(yíng)收比例分別為3.00%、2.88%、3.01%和3.37%。而同期銷售費(fèi)用占比則分別高達(dá)42.36%、44.23%、46.76%及41.70%。2
顯而易見
，盡管在營(yíng)銷投入上十分慷慨，環(huán)亞科技卻并不愿對(duì)研發(fā)費(fèi)用多做投入。在這種平均研發(fā)占比僅在3%左右徘徊情況下，旗下產(chǎn)品逐漸被市場(chǎng)所遺忘，恐怕是再多營(yíng)銷投入也挽救不回的僵局。毛利率直逼70%，創(chuàng)始人突擊分紅
市場(chǎng)越廣闊
，競(jìng)爭(zhēng)也就愈發(fā)激烈，這一點(diǎn)在美妝行業(yè)中也體現(xiàn)得淋漓盡致。公開信息顯示，到2026年，中國(guó)美妝及個(gè)護(hù)行業(yè)規(guī)模將增長(zhǎng)至8177.27億元，2022年-2026年行業(yè)復(fù)合增長(zhǎng)率將攀升至7.32%。截至目前，中國(guó)國(guó)內(nèi)護(hù)膚品市場(chǎng)份額排名前五的企業(yè)依次為歐萊雅、雅詩(shī)蘭黛、寶潔、資生堂和百雀羚，前五企業(yè)已經(jīng)牢牢控制住國(guó)內(nèi)護(hù)膚品市場(chǎng)的大半江山，頭部效應(yīng)明顯。而環(huán)亞科技在國(guó)內(nèi)護(hù)膚品市場(chǎng)所占份額僅0.90%，本土企業(yè)排第8位
。雖然在本土企業(yè)排名靠前，但環(huán)亞科技的市場(chǎng)份額實(shí)在是過于低下
。從行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的角度分析，企業(yè)想要持續(xù)成長(zhǎng)和提升盈利能力，恐怕還需繼續(xù)努力。然而截至2022年6月30日，環(huán)亞科技共有研發(fā)人員共134人，占員工總數(shù)的8.82%；有核心技術(shù)人員4人，占員工總數(shù)的0.26%。
盡管如此
，環(huán)亞科技依舊擁有化妝品行業(yè)常見的高毛利率。招股書顯示，環(huán)亞科技2019-2022年上半年毛利率分別為64.11%、65.29%、64.84%及65.42%。具體來看，護(hù)膚類產(chǎn)品毛利率分別為 65.48%
、66.08%、65.33%及 66.82%，護(hù)膚品中又以防曬產(chǎn)品毛利率最高，2022年上半年達(dá)到74.82%。個(gè)人護(hù)理類產(chǎn)品毛利率分別為 66.86%、66.40%、66.71%及 66.92%，個(gè)人護(hù)理類產(chǎn)品中護(hù)發(fā)素毛利率最高，2022年上半年毛利率為70.4%。整體逼近70%的毛利率
，證明環(huán)亞科技還是擁有較強(qiáng)的盈利能力，只不過被高昂的銷售費(fèi)用所拖累，財(cái)務(wù)報(bào)表顯得并不是太好看。如果只是這樣，環(huán)亞科技還算得上是一家業(yè)績(jī)和盈利有所保障的化妝品企業(yè)，然而事實(shí)真相并不僅僅如此。早在2019年
，環(huán)亞科技就向全體股東分派現(xiàn)金股利2億元，相當(dāng)于當(dāng)期凈利潤(rùn)2.04億元只留下一個(gè)“零頭”；2020年，環(huán)亞科技再向全體股東分派現(xiàn)金股利1.6億元，這次較為“收斂”，只拿走了當(dāng)期利潤(rùn)的66.39%
；2021年
，環(huán)亞科技又向全體股東分派現(xiàn)金股利3.5億元，而當(dāng)期凈利潤(rùn)僅有1.87億元
，相當(dāng)于頭兩年較為克制的分紅
，在第三年里被要了個(gè)夠本。
也就是說
，三年時(shí)間里
，環(huán)亞科技累計(jì)向全體股東派發(fā)現(xiàn)金股利7.1億元，不僅拿走三年全部?jī)衾麧?rùn)
，公司還得倒賠0.78億元