。
據(jù)2022年財(cái)報(bào)顯示，紅星美凱龍營(yíng)收同比減少8.86%至141.38億元
，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比減少63.43%至7.49億元
，扣非凈利潤(rùn)同比減少62.81%至6.16億元。
資料來源：紅星美凱龍2022年財(cái)報(bào)。
對(duì)此
，紅星美凱龍歸因于三個(gè)方面：首先
，受宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)、新型冠狀病毒肺炎疫情等影響
，為支持商戶及家居建材行業(yè)的持續(xù)發(fā)展
，對(duì)符合條件的商戶減免了部分租金及管理費(fèi)，使自營(yíng)及租賃收入有所下降
；其次
，出于謹(jǐn)慎考慮，對(duì)相關(guān)資產(chǎn)的可回收性進(jìn)行保守預(yù)估
，主要涉及長(zhǎng)期資產(chǎn)的資產(chǎn)減值損失和應(yīng)收款項(xiàng)的信用減值損失
，計(jì)提了相應(yīng)的減值準(zhǔn)備
；最后
，出于謹(jǐn)慎考慮，提高了預(yù)測(cè)期內(nèi)的空置率
，并適度下調(diào)租金增長(zhǎng)率
，導(dǎo)致期末投資性物業(yè)估值略有下降
。
步入2023年，紅星美凱龍業(yè)績(jī)?nèi)匝永m(xù)低迷狀態(tài)
，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收同比減少22.47%至26.17億元，利潤(rùn)總額同比下降68.96%至2.74億元
。
事實(shí)上
，這并非紅星美凱龍近年來首次業(yè)績(jī)下滑
，2020年以來盈利能力多次暴跌
。對(duì)此，創(chuàng)始人
、董事長(zhǎng)及實(shí)控人車建興將原因歸納為這么幾點(diǎn)
，“三年疫情讓很多企業(yè)撐不住”
、“地產(chǎn)的萎縮也進(jìn)一步導(dǎo)致家居零售市場(chǎng)需求低迷”
、“宏觀層面，不少企業(yè)的債務(wù)暴雷”
、“融資成本高”
。
在綜合不利因素的影響下，紅星美凱龍此前甚至連工資都發(fā)不出去
。而為了降低成本
，紅星美凱龍還在去年實(shí)施了大規(guī)模裁員。有數(shù)據(jù)作為佐證
。截至2022年末，紅星美凱龍不含總部的員工數(shù)量16389人
，較2021年的18980人減少了2591人，降本的成效也是顯著的
，2022年員工總支出32.21億元
，較2021年的37.48億元減少了14.1%。
因流動(dòng)性收緊而賣子求生，但無異于飲鴆止渴
紅星美凱龍控股股東紅星控股的流動(dòng)性問題由來已久
，近年來在房地產(chǎn)市場(chǎng)收緊的大背景下最終徹底爆發(fā)。
根據(jù)紅星控股2022年年報(bào)顯示
，期末資產(chǎn)負(fù)債率為66.52%，考慮到5.57億元永續(xù)債后進(jìn)一步推升至66.85%
，居高不下；負(fù)債總額為1147.36億元
，雖然在持續(xù)下滑，但仍處千億規(guī)模
。其中
，流動(dòng)負(fù)債為531.87億元，非流動(dòng)負(fù)債為615.49億元
。
乍眼一看
，紅星控股債務(wù)期限結(jié)構(gòu)尚可，但實(shí)際上其短債償債壓力卻并不輕松
。
數(shù)據(jù)是最好的證明
，紅星控股2022年末的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物僅40.91億元
，不能覆蓋短債規(guī)模，且存在較大資金缺口
。這種差距無疑說明了紅星控股的流動(dòng)性很緊張
，償債風(fēng)險(xiǎn)高。
再來看現(xiàn)金流
，2022年紅星控股的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~58.91億元
，同比近“腰斬”，導(dǎo)致流動(dòng)性進(jìn)一步收緊
。
隨著紅星控股所有公司債展期的完成，徹底宣告流動(dòng)性幾乎枯竭
。目前紅星控股共存續(xù)7只合計(jì)96.29億元債券，包括6只合計(jì)76.8億元的公司債和1只19.49億元的可交換債，值得一提的是
，上述6只公司債已全部完成本息展期
，展期后一年內(nèi)尚有5只合計(jì)56.92億元債券面臨到期或回售，集中兌付壓力仍很大
。
為緩解緊張的流動(dòng)性壓力，紅星控股不得已甩賣紅星美凱龍股份
。
5月8日
，紅星控股發(fā)布的關(guān)于籌劃重大資產(chǎn)重組進(jìn)展暨簽署補(bǔ)充協(xié)議的公告顯示，正在籌劃以協(xié)議方式轉(zhuǎn)讓持有的紅星美凱龍13.04億股股份給建發(fā)股份
，交易對(duì)價(jià)為4.82元/股。也就是說
，紅星控股擬以63億元出售紅星美凱龍29.95%股權(quán)
。若完成上述股權(quán)交易
，紅星控股持股比例將由60.53%下降至27.58%，而建發(fā)股份將以29.95%的持股比例成為紅星美凱龍新的控股股東
。
資料來源：紅星控股官網(wǎng)。
但可想而知的是，隨著紅星美凱龍出表
，紅星控股未來營(yíng)收
、利潤(rùn)將大幅下滑
。2022年紅星美凱龍為紅星控股貢獻(xiàn)了67%營(yíng)收，同期紅星美凱龍實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額16.52億元
，而紅星控股卻為-74.08億元
。
頻繁賣子、減持股權(quán)，但依舊難解債務(wù)難題
當(dāng)然
，這63億元對(duì)于紅星控股債務(wù)黑洞而言無異于“杯水車薪”
。
這也只是“紅星系”甩賣資產(chǎn)的冰山一角
。
此前2021年6月
，紅星控股曾將旗下7家物流子公司以23.12億元出售給遠(yuǎn)洋資本
，其中包含11個(gè)物流地產(chǎn)項(xiàng)目，總建筑面積規(guī)模約85萬方，相當(dāng)于把物流地產(chǎn)都賣了
；7月，車建興把紅星企發(fā)70%的股權(quán)以40億元的價(jià)格出售給了遠(yuǎn)洋集團(tuán)
；10月
，紅星美凱龍以近7億元的價(jià)格將子公司美凱龍物業(yè)的80%股權(quán)賣給了旭輝；2022年9月
，紅星美凱龍?jiān)娣Q準(zhǔn)備抵押紅星美凱龍上?div id="m50uktp" class="box-center"> ？偛看髽?div id="m50uktp" class="box-center"> 。
除了向建發(fā)股份出售紅星美凱龍股權(quán)外，阿里也向紅星控股伸出了“援助之手”
。此前紅星控股曾宣布
，阿里巴巴有意通過換股方式取得紅星美凱龍2.48億股A股股票，持股比例將達(dá)5.7%
。
【資料圖】