創(chuàng)投圈如何看一夜爆火的室溫超導？
(相關資料圖)
曾幾何時
，AIGC
、元宇宙、Web3都是創(chuàng)投圈的絕對風口
，眾多投資人都將之形容為“the next big thing”
，直到室溫超導出現(xiàn)……
在常壘資本發(fā)布的文章——《一家小VC眼中的中國式創(chuàng)投圈》中，提到一個很有趣的現(xiàn)象
，
“過去兩年，許多一級市場的投資人陸續(xù)完成了從消費、企服、半導體，再到新能源的全賽道切換。結果，大家變得更迷茫了。”迷茫的原因很好理解
。在外部
，投資市場整體遇冷，優(yōu)質(zhì)項目僧多粥少
，“找不到
、投不起、投不進”
；在內(nèi)部
，變更投資場景，對投資人來說意味著要重新學習
，一旦投資主題偏離優(yōu)勢領域
，更容易出現(xiàn)決策失誤。
但另一方面
，國內(nèi)一級市場當下快速切換的賽道主題
，又倒逼著機構必須調(diào)整投資策略，以適應市場變化
。甚至在高度內(nèi)卷的創(chuàng)投圈
，變換節(jié)奏稍慢點都有可能掉隊。
最近
，小飯桌對話了一位創(chuàng)投圈老兵——
華映資本管理合伙人章高男。在華映的十余年間，他對切換投資場景并不陌生
。
從移動應用時代的BOSS直聘、天云數(shù)據(jù)，到AI芯片明星創(chuàng)企壁仞科技
，再到智能制造企業(yè)中科海微
、企企通、淵聯(lián)技術
，以及與元宇宙相關的眾趣科技
，量子計算賽道的本源量子。在外界看來
，章高男的項目既有行業(yè)風口
，也有行業(yè)非共識。
但章高男自己卻認為
，其關注的大方向一直沒變
，甚至自己用的投資方法論也沒變，做到了“跨界通用”
。
“如果要說最大的變化，應該是我對投資變得更有敬畏之心了?div id="jfovm50" class="index-wrap">！?/strong>章高男告訴小飯桌
，他最近在投決會上“自己斃掉了自己的項目”。
為什么章高男能對切換投資場景游刃有余
？作為創(chuàng)投老兵
，他如何在快速迭代的科技投資領域，堅持同一套投資方法論
？為何他會自己“斃掉”自己的項目
？
帶著這些問題，小飯桌與華映資本管理合伙人章高男展開了對話
。
三個標準跨界適用
小飯桌：從移動應用到AI芯片，再到智能制造和量子計算，你似乎很擅長跨領域投資？
章高男：從邏輯底層上來說其實沒有區(qū)別
，因為無論投什么，我的投資方法論都是三個標準：
投增量市場＋極高的行業(yè)壁壘＋行業(yè)頭部玩家。盡管賽道和落地場景不盡相同
，但這套投資方法論是跨界適用的。
小飯桌：比如最近被熱議的壁仞科技，你從投軟件，到投GPU芯片就是一個很大的跨界。
章高男：壁仞科技是一個很好的例子
。
一方面
，壁仞所代表的AI算力市場是一個巨大的增量市場
。
市場對大模型的認知可以說是從2022年底ChatGPT出現(xiàn)才開始，但華映其實更早就注意到了大模型的價值
。有一家華映的被投企業(yè)
，在三年前就在使用大模型輔助辦公。當時我預見到
，隨著大模型逐漸普及到各行各業(yè)
，AI算力的價值也會持續(xù)增長。
另一方面
，GPU是一個超大投入
，且公認技術難度極高的領域。很多企業(yè)因為難而不愿意做
，很多投資人也因為難而不愿意投
，這就符合我對高行業(yè)壁壘的要求。
此外
，壁仞行業(yè)頭部的位置也是毋庸置疑的
。
小飯桌：但對于大多數(shù)初創(chuàng)企業(yè)來說，資金、人員
、應用場景、商業(yè)模式都還未成型
，高行業(yè)壁壘是否是個悖論
？
章高男：這個話題很有意思，我認為行業(yè)壁壘并不是由企業(yè)的人員規(guī)模和財務狀況所決定
，
而取決于企業(yè)選取的方向是否具有稀缺性。
比如華映另一個被投項目企企通，它主要幫助企業(yè)實現(xiàn)采購數(shù)字化
。我足足跟蹤了企企通四年
，才最終做出投資決策。
原因很簡單
，
行業(yè)垂直軟件雖然增長較快，但很容易觸到增長天花板，并不一定具備真正的行業(yè)壁壘
。
因此相比于公司收入
，我更關心企企通能否幫助供應鏈廠商厘清生產(chǎn)流程，能否幫助采購方明確采購需求
，能否由服務單一行業(yè)
，拓展到超過10個行業(yè)。只有這一系列能力綜合起來
，才能形成更高的行業(yè)壁壘
。
現(xiàn)在的企企通
，是國內(nèi)采購數(shù)字化賽道唯一一家具備雙邊（供應鏈＋采購方）賦能能力的廠商，可以進行全場景
、多品類
、生態(tài)化
、平臺化賦能
。這些行業(yè)稀缺的能力集合在一起，最終讓企企通成為了行業(yè)頭部
。
小飯桌：你似乎對被投項目的要求很高，制定了很多標準。
章高男：其實也沒有那么復雜
，我們的標準就是為了投中行業(yè)頭部玩家
。
企業(yè)所處的賽道可以很細分，但一定要是頭部，并且能給行業(yè)提供稀缺性價值
。所謂的稀缺性就是人無我有，人有我精
，都是很樸素的邏輯
。
小飯桌：細分行業(yè)的頭部玩家，并且具備極高行業(yè)壁壘，在投資圈應該非常搶手
，你如何保證自己能投進去？
章高男：相比于一窩蜂地去搶熱門項目
，提前布局自然更容易投進去
。
我的項目有個好處是同行業(yè)的競品玩家不多，因為我投的企業(yè)普遍技術壁壘
、行業(yè)壁壘比較高
，換句話說認知門檻和不確定性也比較高，因此一開始可能業(yè)內(nèi)并沒有形成共識
。
比如我現(xiàn)在看可控核聚變
，可能大部分投資人還認為可控核聚變就是一個故事，沒有落地可能性
。但我選擇相信
，我認為可控核聚變技術將迎來更多突破，并在五六年后會展現(xiàn)出巨大的市場價值
。
當然
，我的投資風格也意味著項目要熬更長時間，機構陪跑的周期也會更長
。
相信少數(shù)人相信的事
小飯桌：除了長周期的項目 ，你也有不少項目是熱門的風口項目
，比如壁仞最近就踩中了AI計算的大風口。
章高男：首先我要說明
，
我從不考慮是否屬于風口 ，甚至某種程度我會回避風口，我只投趨勢。趨勢的含義就是未來一定會發(fā)生
，但通常早期只有少數(shù)人這么認為
，優(yōu)秀的投資人要敢于相信少數(shù)人相信的事。
2020年投資壁仞科技的A輪
，底層邏輯是華映長期看好數(shù)字化賦能，而數(shù)字化的基礎就是算力
。因此從底層架構上
