2022開年以來
，A股充分體驗了“春寒料峭”的滋味。在各種內外部事件的擾動之下，不少基民難免有點凍得發(fā)問：“這樣的市場環(huán)境還能做投資嗎
？”
對于這個問題
，投資生涯中幾經牛熊的巴菲特可謂頗有心得，并在其堅持了65年的“年刊”伯克希爾股東信中不斷積累。小編整理了當中的3個片段，希望這杯“巴菲特陳釀”能為你帶來些許暖意和啟發(fā)。
入口澀：市場如此悲觀，就一定糟透了嗎
？1990年對于巴菲特的股東們來說
，或許并非滿意的一年。伯克希爾不僅股價大幅震蕩下行、跑輸大盤指數，年末回報也收跌23.10%。數據來源：WIND
，1990/01/01-1990/12/31，歷史數據僅供參考“導致股價低迷最常見的原因是悲觀情緒，有時四處彌漫
，有時是針對某個行業(yè)或公司
。我們喜歡在悲觀的環(huán)境中做生意，并非我們是悲觀主義者
，而是因為喜歡其帶來的價格
。”
——《巴菲特致股東的信》
面對如此“悲觀時刻”
，巴菲特也在當年的股東信中開篇坦言：“今年我們成長減緩
，是因為四個主要的持倉股中的兩家下半年股價大幅滑落”。但巴菲特卻并不為此過于焦慮
！?/p> ，相反
。多年之后，這些農場將源源不斷地產出數量驚人的玉米、小麥、棉花，這些公司每年會分別給股東派發(fā)上萬億美元的分紅，而這個碩大的黃金立方體固然金光燦爛，你盡可以愛撫，卻不會有任何回應?div id="4qifd00" class="flower right"> ，他卻感到些許振奮：市場慘淡的時刻，或許正是他“用更便宜的價格買進更多好公司”的時機。
？松梨谑凸?div id="d48novz" class="flower left">此外
，在巴菲特看來，比起恐慌情緒下備受矚目的黃金，優(yōu)秀企業(yè)的長期盈利能力更加值得關注。他曾提出一個腦洞大開的假設：“如果把今天世界上所有的黃金熔煉在一起，以當天的金價計算，你可以花9.6萬億美元購買一個籃球場大小的黃金立方體(約17萬噸)。同時你也可以選擇花這筆錢，買入美國全部的農場、16個?div id="d48novz" class="flower left">由此可見，優(yōu)秀企業(yè)的價值
，或許并不在于短期內等同多少一般等價物(貨幣或黃金)，但更在于其如優(yōu)質奶牛般不斷產奶的長期能力。因此對巴菲特而言，如果能以更低成本吸入更多好籌碼，縱使市場一時悲觀冷淡，或許也不是那么壞。品回甘：逆向投資也需獨立思考
，如何找到優(yōu)秀的公司？“當然
，這不意味著僅僅因為企業(yè)或股票不受歡迎而購買就是正確的行為。這種想法也是一種隨大流的愚蠢策略。這里要求的是獨立思考，而不是人云亦云
。”
——《巴菲特致股東的信》
悲觀市場下的逆向投資不等于無腦反向操作
，低廉的入場股價也并非是成功投資的保證書
。事實上，巴菲特早期也因為這種“撿煙蒂”的策略交了學費
，本來信心滿滿低價購入的霍克希爾德·科恩百貨
，苦熬3年最后只能以原價賣出。
所謂“撿煙蒂”
，指的是以足夠低的成本買入一只股票
！?/p>，經由價值波動或許也能賺到一些錢，但長期的回報比起優(yōu)秀的公司卻十分堪憂。因此巴菲特總結了一條血淚教訓：“時間是優(yōu)秀企業(yè)的朋友，平庸企業(yè)的敵人?div id="d48novz" class="flower left">
！?/p>而這當中的關鍵問題就是如何找到優(yōu)秀的企業(yè)
，讓你的投資品酒之旅在苦澀后更容易嘗到甘甜。對此，巴菲特早在1976年的股東信就列出了他和查理·芒格挑選公司時考慮的4個特征：① 我們能夠理解；② 具有良好的長期前景(長期的優(yōu)秀經濟特征，即護城河)；③ 具有誠實且能干的管理層；④ 有吸引力的價格。值得一提的是，歷經30余年，當巴菲特在2007年股東信中再次提起，這些標準整體上依然一致。味悠長：與優(yōu)秀的公司為伴
，在時間中醞釀耐心的力量“我們一直堅持不動如山的原則，這種行為表達了我們的一個觀點：股市是一個不斷定位的地方
，在這里，錢可能會從活躍者手中流向耐心者手中?div id="d48novz" class="flower left">——《巴菲特致股東的信》
當我們足夠幸運找到優(yōu)秀的企業(yè)
，是否就意味著我們一定能走向成功的彼岸呢？事實上，好企業(yè)的價格也會不斷波動
，在這個起伏的過程中，巴菲特也歸納了3個投資者業(yè)績不佳的常見原因
，并強調“相較過于頻繁的交易和盲目的跟風
，與好企業(yè)耐心相伴或許更加有效”：
高成本：通常是因為投資者交易過于頻繁，過于勤快的買賣不僅難以準確擇時
，也可能讓其支付過多的管理費
；
亂跟風：以股評和市場流行風尚作為投資決策的依據，而不是深思熟慮的企業(yè)定量分析
；
以不合時宜的方式進出市場：常常是牛市進入
、熊市退出，陷入追漲殺跌的怪圈
。畢竟投資者應該牢記
，沖動和費用是他們的敵人。
巴菲特表示
，“伯克希爾的目標就是不斷增持一流的公司
。我相信
，在較長的時間段內，對這些優(yōu)秀企業(yè)資產的投資或將取得最終優(yōu)勝
?div id="jfovm50" class="index-wrap">！被仡欀袊袌觯@一觀點或許也適用
。偏股基金指數和滬深300指數有數據以來也經歷了數次下跌
，但整體依然走出了曲折向上的長期曲線，或許多年后回頭來看
，近期的回撤可能也只是其中的一個波段(數據來源：WIND
，2007/12/28-2022/04/15，基金有風險
，投資需謹慎)
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