【07:11 吉祥航空(603885)2021年報點評：21年虧損小幅擴大至5億 單位成本持續(xù)優(yōu)化 靜待行業(yè)復蘇周期下公司業(yè)績彈性】
4月21日給予吉祥航空(603885)推薦評級
。
投資建議：1）盈利預測：a）基于前篇研究報告后
，行業(yè)發(fā)生重要變化，其一航油價格大幅上行
，作為航空公司第一大成本項
，在供需尚不足以支撐價格傳導的情況下
，燃油附加費只能覆蓋一部分新增成本
；其二國內(nèi)疫情的擴散以及其他因素超出此前預期，對出行產(chǎn)生了制約
。22Q1 公司ASK
、RPK 同比分別下降12.3%、20.7%
；較19 年分別下降21.4%
、38.8%；客座率66.3%
，同比-7%
，較19 年-19%。故該機構(gòu)調(diào)整22 年盈利預測至預計虧損4.6 億（原預測為盈利11.8 億）。b）該機構(gòu)認為22 年影響因子并不改變23 年航空業(yè)供給趨緊的判斷，測算19-23 年全行業(yè)機隊增速為12%-22%，屬于極低增速，維持23 年起行業(yè)有望實現(xiàn)供需缺口
，公司有望實現(xiàn)彈性。該機構(gòu)預計23 年實現(xiàn)盈利17.4億（原預測為20.4 億）
，并引入24 年22 億的盈利預測
，對應23-24 年EPS 分別為0.88 及1.12 元，對應PE 分別為17 及13 倍
。2）投資建議：維持此前估值方式
，即依據(jù)民營航空成長屬性，基于23 年趨于正常假設下
，給予23 年20倍PE
，對應一年期目標價17.7 元，預期較當前空間23%
，強調(diào)“推薦”評級
。
風險提示：疫情影響的不確定性；油價大幅上升或?qū)麧櫘a(chǎn)生較大不利影響
。
該股最近6個月獲得機構(gòu)11次買入評級
、3次推薦評級、3次增持評級
、1次跑贏行業(yè)評級
、1次跑贏行業(yè)評評級、1次強烈推薦-A評級
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