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      國金宏觀趙偉:穩(wěn)增長“先行軍” 國企如何加力
      ?|世界頭條

      發(fā)布時間:2022-12-20 14:54:53  |  來源:中財網(wǎng)  

      2023年,穩(wěn)增長加碼

      ,作為“先行軍”的央國企或有何作為
      ?哪些領(lǐng)域或重點加力?本文系統(tǒng)梳理
      ,或可提供一定參考


      (資料圖)

      一問:財政加力,國企貢獻多少

      ?稅收繳納外
      ,國企利潤上繳補充財政收入

      常規(guī)稅收繳納外,利潤上繳亦是國企助力財政的重要方式

      。一般而言
      ,央行及特定金融機構(gòu)等利潤上繳計入非稅收入
      ;央、地國企及部分財政部持股的金融機構(gòu)利潤上繳計入國有資本經(jīng)營預算后
      ,部分利潤調(diào)入一般財政
      。前期預留政策空間下,央行及特定金融機構(gòu)等2022年上繳1.65萬億元結(jié)存利潤至政府性基金預算
      、支撐財政發(fā)力;國有資本經(jīng)營預算亦調(diào)出2272億元
      ,補充一般財政收入

      2023年,財政穩(wěn)增長壓力不減下

      ,國企對財政支持力度或有提升
      ,但增量空間可能較為有限。中性情景下
      ,2023年計入非稅收入的國企利潤上繳規(guī)?div id="jfovm50" class="index-wrap">;蚧貧w常態(tài),在5000億元左右
      。國有資本經(jīng)營預算調(diào)出資金對一般財政支持逐年抬升
      ,占國有資本經(jīng)營收入比重從2015年的9%升至2022年的44%;假設(shè)2023年國有資本經(jīng)營調(diào)出占收入比重增至50%
      ,對一般財政支持在3000億元左右

      二問:穩(wěn)投資國企支持幾何?盤活資產(chǎn)待推廣

      ,國企短期仍需擴表加碼投資

      相較于對財政收入的貢獻

      ,國企穩(wěn)增長或更多體現(xiàn)為擴大投資。穩(wěn)增長壓力較大時期
      ,國企往往先行擴表
      、加碼投資;2008年至2009年
      ,國有企業(yè)負債明顯擴張
      、同比增長26%,對應(yīng)的國有及國有控股投資也大幅加碼
      、同比增長35%
      ;2015年至2016年,企業(yè)融資需求低迷
      、民企投資回落下
      ,國企逆周期擴表、投資加碼
      ,2016年國企投資同比增長19%
      、高出民企投資增速近9個百分點

      隨著盤活存量資產(chǎn)政策加速推進,目前體量有限的公募REITs

      ,未來或?qū)ζ髽I(yè)籌資形成重要補充
      。公募REITs不僅可以盤活自身存量資產(chǎn)、緩解債務(wù)壓力
      ,還可發(fā)揮“杠桿效應(yīng)”
      ,籌資投向新項目。當前公募REITs試點時間較短
      ,發(fā)行體量尚小
      。截至2022年11月,公募REITs產(chǎn)品累計募資750億元
      ,發(fā)行方多為央國企
      ;2023年即使政策加碼,規(guī)?div id="jpandex" class="focus-wrap mb20 cf">;蛉杂邢?div id="jpandex" class="focus-wrap mb20 cf">,穩(wěn)投資仍需依賴負債擴張支持。

      三問:2023年

      ,哪類國企或重點加力
      ?建筑、軟件等央企投資加碼空間大

      2023年穩(wěn)增長“準財政”發(fā)力

      ,民企投資信心緩慢修復下
      ,國企或是承接配合“準財政”資金、助力穩(wěn)增長的重要主體
      。2022年
      ,疫情反復挫傷企業(yè)投資信心,私營企業(yè)投資力度持續(xù)下滑
      ;在此情形下
      ,國資委多次強調(diào)央國企業(yè)要發(fā)揮“壓艙石”作用,擴大有效投資
      ;部分大型央企亦積極響應(yīng)
      ,如國家電網(wǎng)2022年年度電網(wǎng)投資目標超5000億元、同比增長近25%
      ,投資增速創(chuàng)近年新高

      相較地方國企,當前央企更具備投資擴張的空間及能力

      ;建筑
      、軟件、通信制業(yè)等或是重點加碼領(lǐng)域
      。2022年三季度
      ,除金融
      、地產(chǎn)外,上市央企負債率近59%
      、較2014年降低近5個百分點
      ,且資本開支相對低迷、具備加力空間
      ;其中
      ,建筑央企基建類新簽訂單三季度明顯增多,或在2023年加速落地
      ;軟件
      、通信制造等央企投資加碼空間較大,后續(xù)或在相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策推動下擴表投資

      風險提示:政策效果不及預期

      ,疫情反復

      關(guān)鍵詞: 同比增長 財政支持 財政收入

       

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