6月30日
，獨立醫(yī)學(xué)檢驗實驗室（ICL）龍頭企業(yè)艾迪康在港交所主板上市。艾迪康經(jīng)過三次遞表后
，終于上市成功
。而至此，包括金域醫(yī)學(xué)
、迪安診斷
、達安基因在內(nèi)的國內(nèi)頭部的ICL全部上市
。
上市首日
，艾迪康收盤股價上漲12%。艾迪康醫(yī)學(xué)檢驗中心成立于2004年
，是中國三大ICL之一
，在全國范圍內(nèi)擁有33家自營實驗室
。
對于國內(nèi)的ICL來說，一方面
，面臨著新冠檢測“退潮”的壓力
，但另一方面，也正處于行業(yè)整體迅速發(fā)展的歷史機遇期
。多位接受第一財經(jīng)記者采訪的業(yè)內(nèi)人士認為，ICL對于中國的醫(yī)療體系有很好的補充作用
，但未來行業(yè)集中整合是發(fā)展趨勢。
【資料圖】
新冠檢測“退潮”，行業(yè)步入整合期
ICL又稱第三方醫(yī)學(xué)檢測機構(gòu)，一般來說是指獲得了衛(wèi)生行政部門許可的
、具有獨立法人資格的
、專業(yè)從事醫(yī)學(xué)檢測的服務(wù)性醫(yī)療機構(gòu)。
國家衛(wèi)健委將ICL定義為：以提供人類疾病診斷
、管理、預(yù)防和治療或健康評估的相關(guān)信息為目的
，對來自人體的標本進行臨床檢驗
，包括臨床血液與體液檢驗
、臨床化學(xué)檢驗、臨床免疫檢驗
、臨床微生物檢驗、臨床細胞分析遺傳學(xué)檢驗和臨床病理檢查等
，并出具檢驗結(jié)果
，具有獨立法人資質(zhì)的醫(yī)療機構(gòu)
。
ICL行業(yè)上游為檢驗儀器及試劑生產(chǎn)商
；下游為醫(yī)療機構(gòu)和檢驗者，通常被認為是醫(yī)院的“外包服務(wù)商”
。
艾迪康招股書顯示
，自新冠疫情以來增長迅速，收入由2020年的27.42億元人民幣增至2022年的48.61億元人民幣
，復(fù)合年增長率為33%
；利潤由2020年的3.67億元人民幣增至2022年的6.21億元人民幣，復(fù)合年增長率為30%
。
艾迪康上市后將接受資本市場的考驗，市場尤其關(guān)注新冠疫情后
，國內(nèi)ICL行業(yè)的高增長能否持續(xù)
。艾迪康招股書中就說明
，該公司非新冠業(yè)務(wù)收入由2020年的18.17億元增至2022年的25.76億元
。
新冠核酸檢測讓第三方檢測機構(gòu)的業(yè)務(wù)量大增
。國內(nèi)ICL排名第一的龍頭企業(yè)金域醫(yī)學(xué)披露的2022年業(yè)績報告顯示，公司去年實現(xiàn)營收154.76億元
，同比增長近30%
；凈利潤27.53億元
，同比增長24%
；排名第二的ICL企業(yè)迪安診斷2022年營收和凈利潤分別達到202.82億元和14.34億元，同比增長55%和23%
。
不過隨著新冠疫情趨于穩(wěn)定
，金域醫(yī)學(xué)今年第一季度實現(xiàn)營收21.18億元
，同比減少50%
，凈利潤1.5億元
，同比減少82.4%；迪安診斷今年第一季度的業(yè)績預(yù)告顯示
，凈利潤在1.5億元至2.3億元間
，比上年同期下降70%至80%。
近日，公開信息顯示
，達安基因?qū)⒅楹Ｊ兴歼_醫(yī)學(xué)檢測實驗室、北京方圓平安醫(yī)學(xué)檢測實驗室、北京星云醫(yī)學(xué)檢測實驗室和上海泛亞醫(yī)學(xué)檢驗所告上法庭
，案由均是買賣合同糾紛
。
“新冠疫情以來，國家對于新冠檢測的政策也發(fā)生過多次調(diào)整
。一開始的檢測需求難以滿足
，導(dǎo)致很多實驗室都去做新冠檢測
，隨著現(xiàn)在需求的減少，很多專門做新冠檢測的實驗室要生存估計會比較困難
?div id="m50uktp" class="box-center"> ！敝貞c醫(yī)科大學(xué)校長黃愛龍教授對第一財經(jīng)記者表示
。他同時表示
，業(yè)務(wù)較為多元化的ICL也仍然會有市場需求。
原復(fù)旦大學(xué)附屬中山醫(yī)院檢驗科主任潘柏申對第一財經(jīng)記者表示
，在新冠疫情之后
，ICL行業(yè)在中國的發(fā)展進入到一個整合階段，頭部企業(yè)聚集效應(yīng)更為顯著
，未來很多小規(guī)模的第三方實驗室則不具有優(yōu)勢。
縱觀全球
，美國、歐洲和日本的ICL龍頭企業(yè)均在早期實現(xiàn)了全國范圍內(nèi)的實驗室布局
，并逐步向海外擴張
。以美國的Quest和LabCorp為例，自20世紀60年代出現(xiàn)開始
，經(jīng)過多年連鎖化和并購整合
，成為了ICL行業(yè)連鎖化經(jīng)營的龍頭企業(yè)。
“從近兩年的行業(yè)發(fā)展趨勢來看
，頭部的企業(yè)份額仍在不斷增長
，而起來分散的小型檢測機構(gòu)的份額是在降低的?div id="4qifd00" class="flower right">
！蹦愁^部ICL上市公司負責人對第一財經(jīng)記者表示
。
根據(jù)弗若斯特沙利文統(tǒng)計數(shù)據(jù)
，截至2020年，國內(nèi)四家頭部企業(yè)擁有實驗室總數(shù)超110家
，占據(jù)了ICL總市場份額的近60%
。但從ICL整體的市場滲透率來看，中國ICL的滲透率遠低于發(fā)達國家
。目前日本ICL滲透率已達60%
、德國達44%、美國達35%
，而截至2020年我國ICL滲透率僅有6%
。
醫(yī)保控費會是ICL發(fā)展的機遇嗎 ？
一位資深業(yè)內(nèi)人士告訴第一財經(jīng)記者
，ICL行業(yè)的發(fā)展目前面臨兩大機遇，首先是技術(shù)的發(fā)展推動了檢測領(lǐng)域整體的發(fā)展
；第二是醫(yī)保控費從經(jīng)濟因素上推動了ICL領(lǐng)域的發(fā)展
。
技術(shù)發(fā)展的推動是指現(xiàn)在越來越多的檢測項目都已經(jīng)成為可能；而醫(yī)?div id="m50uktp" class="box-center"> ？刭M改革可能會讓醫(yī)院更加從成本角度考慮
，把一部分不具有成本優(yōu)勢的檢測項目“外包”出去。
“在醫(yī)?div id="m50uktp" class="box-center"> ？刭M的大背景下
，醫(yī)院的檢驗科可能變?yōu)槌杀局行模谌綑z驗機構(gòu)因其規(guī)?div id="d48novz" class="flower left">
；?div id="d48novz" class="flower left">
、專業(yè)化服務(wù)在行業(yè)中有一定的地位
?div id="d48novz" class="flower left">
！秉S愛龍對第一財經(jīng)記者表示
。但他同時強調(diào)，國家也在探索不同的模式
，比如發(fā)展由公立醫(yī)院牽頭的區(qū)域檢驗中心
，并不一定會完全放給ICL
。
潘柏申告訴第一財經(jīng)記者：“大型的三甲醫(yī)院基本所有的檢測都是有能力自己來做的
，只是有些檢測項目的標本數(shù)量太少，它估算一下開個試劑盒成本劃不來
，或者有些比較貴的儀器設(shè)備采購成本太高
，在這種情況下
，它會考慮把標本外包給第三方ICL做?div id="4qifd00" class="flower right">
！?/p>
據(jù)他透露
，很多時候大醫(yī)院給到ICL的標本檢測項目數(shù)量約一、二十項
，但對于ICL來講
，他們可以把很多醫(yī)院的少量樣本集中起來進行檢測，這樣就擁有了規(guī)模優(yōu)勢
。
他同時表示
，ICL的主要客戶是基層醫(yī)院
。“對大中型醫(yī)院的檢驗部門
，ICL可以是一種補充方式
，出于經(jīng)濟上的考量或者技術(shù)上的便捷?div id="jfovm50" class="index-wrap">！迸税厣暾f道，“通?div id="d48novz" class="flower left">
；鶎俞t(yī)院的檢測能力比較薄弱，除了一些常規(guī)基本的檢測之外
，技術(shù)含量較高的檢測，由于對人員
、試劑
、儀器設(shè)備的成本要求都較高
，因此它們交給第三方實驗室可能更加經(jīng)濟實惠
?div id="d48novz" class="flower left">
他認為
，雖然我國的ICL滲透率較發(fā)達國家而言更低，但這是由于不同的國情導(dǎo)致的，因此并不能完全復(fù)制別人走過的路?div id="d48novz" class="flower left">
！懊绹腎CL體系是全世界運行最好的
，但這背后是美國大量的小型私人診所和小型醫(yī)療機構(gòu)的需求
。私人診所沒有檢測能力
，才導(dǎo)致了美國如此發(fā)達的第三方實驗室的發(fā)展?div id="d48novz" class="flower left">
！迸税厣陮Φ谝回斀?jīng)記者表示。
根據(jù)頭豹研究院的數(shù)據(jù)
，中國ICL行業(yè)市場規(guī)模從2016年的117億元增長至2020年的307億元，年復(fù)合增長率達到27.2%
；而從2020年至2025年，預(yù)計年復(fù)合增長率大幅降至6.7%
，到2025年
，市場規(guī)模達到480億元。
一位ICL領(lǐng)域投資人對第一財經(jīng)記者表示：“醫(yī)院之所以愿意把很多檢測項目外包
，是因為第三方ICL的經(jīng)濟效益更高，而這是由企業(yè)的本質(zhì)決定的
，為了盈利企業(yè)一定會想盡辦法提升管理運營效率?div id="jfovm50" class="index-wrap">！?/p>
他還表示，與相比醫(yī)院
，ICL企業(yè)可以通過規(guī)模的提升
，來爭取對上游行業(yè)更大的議價權(quán)
，進一步推動試劑成本的快速降低
。
“ICL行業(yè)發(fā)展順應(yīng)國家醫(yī)?div id="jfovm50" class="index-wrap">？刭M的趨勢，核心是它的規(guī)模效應(yīng)
。對于一些小的醫(yī)院來說，自己的檢驗項目數(shù)量有限
，如果沒有ICL的話，它自己要投入設(shè)備、人員
、場地
，這些成本都很高，ICL通過把樣本集中在一起
，通過規(guī)模效應(yīng)能夠降低醫(yī)療系統(tǒng)的成本，對于基層醫(yī)院也可以提高他們的檢驗?zāi)芰?div id="jpandex" class="focus-wrap mb20 cf">?div id="jpandex" class="focus-wrap mb20 cf">！鄙鲜鐾顿Y人對第一財經(jīng)記者表示
。
一些ICL上市企業(yè)已經(jīng)表示，將通過擴大對區(qū)域?qū)嶒炇液吞貦z實驗室的收購來提升規(guī)模
，并加速下沉
，加大對社區(qū)衛(wèi)生中心以及鄉(xiāng)鎮(zhèn)衛(wèi)生院等縣域市場的投入
。這也是分級診療給第三方ICL帶來的機遇
。
不過對于檢測機構(gòu)的大量擴張，專家也提出檢測質(zhì)量如何保證的問題
。一位檢測領(lǐng)域的專家對第一財經(jīng)記者表示：“企業(yè)肯定是逐利的
，那么在檢測試劑的成本上可能會有權(quán)衡
，在缺乏強有力的監(jiān)管之下，相比醫(yī)院而言
，第三方在質(zhì)控方面的規(guī)范可能有所不同，尤其是一些小型的機構(gòu)
?div id="jfovm50" class="index-wrap">！?/p>
一位三甲醫(yī)院資深檢驗科醫(yī)生告訴第一財經(jīng)記者
，對于他們委托的第三方實驗室，他們會定期或不定期派人檢查
、抽查檢測結(jié)果
，以及人員培訓(xùn)等情況
，以監(jiān)督檢測質(zhì)量
；臨檢機構(gòu)也會派人考核檢測結(jié)果
。“好在一些頭部的大型檢測機構(gòu)現(xiàn)在越來越趨于規(guī)范化
，開始樹立行業(yè)標準
。”他對第一財經(jīng)記者表示
。
尋找ICL行業(yè)的下一個增長點
中國ICL行業(yè)分為普檢與特檢
，就技術(shù)難度來看，普檢的技術(shù)難度較特檢的技術(shù)難度相對較低
。普檢行業(yè)規(guī)?div id="m50uktp" class="box-center"> ；潭容^高，利潤較低
；而特檢行業(yè)規(guī)?div id="jpandex" class="focus-wrap mb20 cf">；潭鹊停麧欇^高
。因此
，高價值、高技術(shù)平臺的特檢業(yè)務(wù)是目前頭部ICL企業(yè)競爭最為激烈的領(lǐng)域
。
頭豹研究院的數(shù)據(jù)顯示
，盡管特檢行業(yè)凈資產(chǎn)收益率（ROE）較高
，但是由于特檢為新興產(chǎn)業(yè)，成本增長幅度仍然較高
，因此利潤率和負債率尚不理想
。盡管如此，企業(yè)仍希望依靠特檢的增長來推動未來毛利率的增長。
“特檢的毛利一般要比普檢高出十幾個點
?div id="jpandex" class="focus-wrap mb20 cf">！币晃粯I(yè)內(nèi)人士對第一財經(jīng)記者表示，“特檢代表了檢測科技的發(fā)展
