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      歐菲斯資產(chǎn)負(fù)債率遠(yuǎn)高同行:遭協(xié)會(huì)起訴,因監(jiān)事獵頭費(fèi)成被執(zhí)行人

      發(fā)布時(shí)間:2023-08-08 14:06:11  |  來源:港灣商業(yè)觀察  


      (相關(guān)資料圖)

      《港灣商業(yè)觀察》黃懿
      近日
      ,歐菲斯集團(tuán)股份有限公司(以下簡稱:歐菲斯)遞表深交所主板申請上市
      ,并收到第1輪審核問詢函,廣發(fā)證券擔(dān)任保薦機(jī)構(gòu)。
      歐菲斯是一家面向辦公物資垂直產(chǎn)業(yè)鏈
      ,主要為大型政企客戶提供辦公物資“數(shù)字化
      、一站式”采購服務(wù)的供應(yīng)商,主營業(yè)務(wù)是以 B2B直銷為主的辦公物資銷售

      01

      高收入低利潤

      ,應(yīng)收賬款逐年攀升

      2020年至2022年(報(bào)告期內(nèi)),公司的營業(yè)收入分別為64.43億
      、76.83億
      、81.64億,2021年至2022年增幅依次為19.24%
      、6.25%
      ;毛利依次為5.57億、6.08億
      、6.54億
      ,2021年至2022年增幅依次為9.19%、7.53%
      ;綜合毛利率依次為8.65%
      、7.92%、8.01%
      。歐菲斯稱
      ,B2B直銷業(yè)務(wù)的持續(xù)壯大是推動(dòng)收入增長的主要原因。
      同期
      ,公司凈利潤依次為1.49億
      、1.49億、1.54億
      ,2021年至2022年增幅依次為-0.21%
      、3.64%。公司扣非凈利潤分別為1.48億元
      、1.44億元
      、1.39億元,2021年至2022年增幅依次為-2.91%
      、-3.55%
      公司的營業(yè)收入雖然逐年上升,但其利潤
      、凈利潤
      、扣非凈利潤表現(xiàn)不理想,2021年到2022年期間
      ,上述的三個(gè)指標(biāo)均出現(xiàn)下滑
      。報(bào)告期內(nèi)
      ,公司加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率(扣除非經(jīng)常性損益后)分別為25.31%、20.49%
      、17.03%
      歐菲斯解釋道,營業(yè)收入增長
      ,扣非凈利潤的下滑
      ,主要是財(cái)務(wù)費(fèi)用與信用減值損失所致。報(bào)告顯示
      ,截至2022年末
      ,歐菲斯短期借款規(guī)模為1.51億元。短期借款規(guī)模的增加
      ,致使當(dāng)年財(cái)務(wù)費(fèi)用較上一年有所增長
      。同時(shí),歐菲斯對高額借款的解釋為
      ,適應(yīng)業(yè)務(wù)擴(kuò)張對流動(dòng)性的需求
      其次,歐菲斯先后與中國建筑
      、中國電建達(dá)成MRO品類合作
      ,由于相關(guān)客戶實(shí)際賬期較長,致使2022 年應(yīng)收賬款減值準(zhǔn)備對應(yīng)的信用減值損失有所增加
      。但是歐菲斯認(rèn)為這些合作客戶屬于建筑行業(yè)龍頭企業(yè)
      、央企集團(tuán),即使賬期較長
      ,但應(yīng)收賬款實(shí)質(zhì)性回收風(fēng)險(xiǎn)較低
      報(bào)告期內(nèi),歐菲斯應(yīng)收賬款賬面價(jià)值依次為14.08億
      、14.78億
      、21.20億;應(yīng)收賬款賬面余額依次為14.43億
      、15.22億
      、21.81億;應(yīng)收賬款壞賬依次為-1236.15萬
      、-993.58萬
      、-1729.47萬,壞賬準(zhǔn)備依次為3533.59萬
      、4423.17萬
      、6119.77萬。
      報(bào)告期內(nèi)
      ,歐菲斯信用減值損失依次為-1676.80萬
      、-1360.93萬
      、-1849.67萬。歐菲斯解釋稱
      ,主要由應(yīng)收賬款壞賬損失構(gòu)成。隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模逐步擴(kuò)大和新增客戶的特定因素
      ,應(yīng)收賬款期末余額有所上升
      ,與之相關(guān)的信用減值損失也有所增長。
      對于應(yīng)收賬款賬面價(jià)值連年攀升和信用減值損失的增加
      ,歐菲斯指出
      ,一方面,隨著數(shù)字一體化集采向MRO品類的延展
      ,以中國建筑
      、中國電建為代表的建筑行業(yè)客戶正在成為公司大型政企客戶群體的重要一員。受行業(yè)特點(diǎn)影響
      ,等客戶回款周期較長
      ,致使公司應(yīng)收賬款規(guī)模逐步擴(kuò)大,整體周轉(zhuǎn)速度減慢
      另一方面
      ,隨著MRO品類商品在B2B直銷中的重要性繼續(xù)上升,公司應(yīng)收賬款規(guī)?div id="d48novz" class="flower left">
      ?赡軐⑦M(jìn)一步提升
      ,從而對信用減值損失、整體盈利水平帶來不利影響
      截至2023年03月31日
      ,公司期后回款金額占應(yīng)收賬款余額的比例依次為98.68%、94.45%和51.16%
      ,雖然在2022年有所下降
      ,仍處于較高水平。歐菲斯未對2020年和2021年的比例作出具體解釋
      ,但是公司解釋2022 年占比為51.16%
      ,主要是統(tǒng)計(jì)截止日較年末相距較近、春節(jié)假期延遲支付
      、部分客戶的應(yīng)收賬款尚在信用期內(nèi)等原因
      ,使得回款金額占比相對較低,應(yīng)收賬款回款風(fēng)險(xiǎn)總體較低
      招股書顯示
      ,歐菲斯的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率略微低于同行可比公司的平均值。

      02

      資產(chǎn)負(fù)債率高于同行

      ,控制權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定性存風(fēng)險(xiǎn)

      除此之外
      歐菲斯的資產(chǎn)負(fù)債率遠(yuǎn)高于同行可比公司
      。報(bào)告期內(nèi),資產(chǎn)負(fù)債率(合并)依次為78.09%
      、76.22%和78.90%
      ,資產(chǎn)負(fù)債率(母公司)依次為80.52%、78.90%
      、82.58%
      。而同行均值則為48.97%、45.9%及49.58%
      歐菲斯稱
      資產(chǎn)負(fù)債率較高是出于公司合作商模式下產(chǎn)生的業(yè)務(wù)收入占比較高,因此經(jīng)營性應(yīng)收款項(xiàng)
      、應(yīng)付款項(xiàng)占比較高且呈現(xiàn)同步增長的趨勢
      ,隨著業(yè)務(wù)規(guī)模快速增長
      ,應(yīng)付款項(xiàng)占比進(jìn)一步升高
      ,使得資產(chǎn)負(fù)債率保持在較高水平;同時(shí)
      ,公司目前融資方式較為單一
      ,隨著新業(yè)務(wù)的逐步拓展,公司資金需求量增大
      ,新增了部分短期借款
      ,使得資產(chǎn)負(fù)債率有所升高。
      據(jù)悉
      ,歐菲斯的負(fù)債主要由流動(dòng)負(fù)債構(gòu)成
      ,流動(dòng)負(fù)債占負(fù)債總額的比重分別為99.56%、95.77%和96.46%
      。而流動(dòng)負(fù)債主要由向供應(yīng)商
      、合作商采購辦公物資產(chǎn)生的應(yīng)付賬款構(gòu)成。歐菲斯認(rèn)為
      ,公司主營辦公物資數(shù)字化商貿(mào)
      ,業(yè)務(wù)特性決定了經(jīng)營性應(yīng)付款項(xiàng)較高的特點(diǎn)。
      期內(nèi)
      ,公司流動(dòng)負(fù)債合計(jì)依次為23.11億
      、23.47億、32.17億
      。2022年
      ,公司流動(dòng)比率及速動(dòng)比率分別為1.24及1.18。
      盤古智庫高級(jí)研究員江瀚向《港灣商業(yè)觀察》指出,“高資產(chǎn)負(fù)債率可能會(huì)對公司的經(jīng)營和融資產(chǎn)生影響
      。對于公司來說
      ,可能更多的要考慮如何優(yōu)化資本結(jié)構(gòu),降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)
      ,增加資金的現(xiàn)金流
      ,加強(qiáng)資金鏈管理,以應(yīng)對債務(wù)壓力
      。不過整體來說
      ,歐菲斯還是需要一定的有效措施來提升盈利水平?div id="4qifd00" class="flower right">
      !?/section>
      另外,從報(bào)告中看到
      ,歐菲斯在募股書中說明募得資金將用于網(wǎng)絡(luò)建設(shè)
      、平臺(tái)建設(shè),而沒有提到補(bǔ)充現(xiàn)金流等方面
      。江瀚說道
      ,“這代表企業(yè)的融資渠道還是比較完善的。對于企業(yè)的現(xiàn)金流支撐力還是比較穩(wěn)固
      ,所以不需要特別著急資金補(bǔ)充現(xiàn)金流
      。對于這家公司來說,應(yīng)該根據(jù)自身發(fā)展的戰(zhàn)略來決定資金的用途
      ,確保資金使用的合理
      。不過總體來看,還是為了企業(yè)長期發(fā)展為核心目標(biāo)
      ?div id="jfovm50" class="index-wrap">!?/section>
      公司還需要注意共同控制下公司控制權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定性的風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)招股書披露
      ,王立金
      、王長福、葉貫強(qiáng)
      、吳亮亮
      、曾剛、劉志榮
      、吳駿寅
      、安平、戴開岳通過新歐菲斯實(shí)際控制一號(hào)中心
      、二號(hào)中心
      ,合計(jì)控制發(fā)行人89.23%的股份,上述九人為公司的共同實(shí)際控制人
      雖然上述九人簽署了《共同控制協(xié)議》
      ,以增強(qiáng)公司控制權(quán)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性
      。然而,如果上述九人在《共同控制協(xié)議》約定的期間內(nèi)違約
      ,或者《共同控制協(xié)議》到期后實(shí)際控制人不再續(xù)簽
      ,或者未來公司上市后鎖定期屆滿股東退出、減持
      、公司發(fā)行證券或重組等
      ,公司的共同控制結(jié)構(gòu)可能存在不穩(wěn)定的風(fēng)險(xiǎn),從而對公司的重大經(jīng)營決策造成影響

      03

      遭協(xié)會(huì)起訴

      ,與獵頭發(fā)生糾紛成被執(zhí)行人

      據(jù)企查查顯示,今年3月6日
      ,歐菲斯因服務(wù)合同糾紛被重慶市電子商務(wù)協(xié)會(huì)起訴開庭
      。另外,值得關(guān)注的是
      ,2021年7月2日
      ,歐菲斯因與獵頭上海信歐企業(yè)管理資訊有限公司之間的合同糾紛,遭列入被執(zhí)行人
      ,執(zhí)行金額5760元
      。同年7月19日歐菲斯公司向信歐公司轉(zhuǎn)賬5760元,交易摘要為信歐獵頭違約金支付
      ,后該案以自動(dòng)履行方式結(jié)案
      。該案件涉及到的獵頭當(dāng)事人是現(xiàn)任歐菲斯公司監(jiān)事,即李杰宏
      李杰宏
      ,監(jiān)事,男
      ,1982年6月出生
      ,本科學(xué)歷,電子信息工程專業(yè)
      ,中國國籍
      ,無境外永久居留權(quán)。2005年8月至2015年3月
      ,任青島海爾國際貿(mào)易有限公司采購部長
      ;2015年4月至2016年7月,任天能電池集團(tuán)股份有限公司商品總監(jiān)
      ;2016年8月至2018年11月
      ,任深圳道爾法科技有限公司供應(yīng)鏈總監(jiān);2018年12月至2020年12月,任歐菲斯有限產(chǎn)品中心總監(jiān)
      ;2020年12月至今
      ,任公司監(jiān)事、供應(yīng)鏈副總監(jiān)
      這位被獵頭推薦其后又引發(fā)爭合同糾紛的李宏杰
      ,2022年年薪為28.25萬元。歐菲斯的確對于李宏杰較為重視:2019年8月12日
      ,歐菲斯有限召開臨時(shí)股東會(huì)
      ,審議通過了《關(guān)于同意通過二號(hào)中心對李杰宏進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)》的議案,同意向李杰宏授予歐菲斯有限股權(quán)
      ,股權(quán)激勵(lì)價(jià)格按照最近一年公司凈資產(chǎn)值確定
      ,即1.95元/注冊資本。
      2020年12月17日
      ,歐菲斯有限召開臨時(shí)股東會(huì)
      ,審議通過了《關(guān)于同意通過二號(hào)中心對王貴、李杰宏
      、祝能多、趙曉娟進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)》的議案
      ,同意向王貴等4人授予歐菲斯有限股權(quán)
      ,股權(quán)激勵(lì)價(jià)格按照最近一年公司凈資產(chǎn)值確定,即2.30元/注冊資本

      2020年12月

      ,二號(hào)中心的有限合伙人一號(hào)中心向員工李杰宏、王貴
      、祝能多
      、趙曉娟轉(zhuǎn)讓二號(hào)中心合伙份額,對應(yīng)歐菲斯有限出資額23.00萬元
      ,對應(yīng)歐菲斯有限出資額的授予價(jià)格為2.30元/出資額
      ,低于同期歐菲斯有限出資額的公允價(jià)值8.61元/股,差額部分應(yīng)當(dāng)確認(rèn)為股份支付

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