來源 | 產業(yè)科技
近期
，腦動極光醫(yī)療科技有限公司（以下簡稱“腦動極光”）首次向港交所主板遞交上市申請，有望成為我國數字療法行業(yè)第一股
。
數字療法是近年來全球興起的醫(yī)療科技新概念
，由軟件程序驅動，以循證醫(yī)學為基礎的干預方案
，可以等效于常規(guī)藥品和治療方法
，為患者提供基于循證醫(yī)學的疾病預防
、疾病管理和治療。
(資料圖片)
腦動極光創(chuàng)立之初
，數字療法在全球范圍內尚處于概念階段。經過十年摸索，腦動極光已成長為一家將腦科學與AI技術相結合，開發(fā)針對認知障礙的醫(yī)療級數字療法產品的公司。尤其是腦動極光研發(fā)的“腦功能信息管理平臺軟件系統(tǒng)（六六腦）”
，是中國首個獲得監(jiān)管批準的認知障礙數字療法產品。多個數字產品落地，讓腦動極光成為中國認知障礙數字療法市場的領導者，同時也打開了醫(yī)療級認知障礙數字療法產品的商業(yè)化想象空間。深耕研發(fā)，強化壁壘
在數字療法領域深耕十余年，腦動極光的研發(fā)重點
，始終集中于開發(fā)創(chuàng)新型認知障礙醫(yī)療技術和解決方案，以評估和干預由各種疾病引起的患者認知障礙。腦動極光的核心產品“腦功能信息管理平臺軟件系統(tǒng)（六六腦）”
，是一款將腦科學臨床經驗與深度神經網絡算法相結合的軟件，用于評估患者病情并提供個性化的數字治療方案。“六六腦”系統(tǒng)包含虛擬人技術和AI技術
，兩項腦動極光的基礎技術。虛擬人技術可以同時測評大量患者，從而大幅提高醫(yī)生的測評效率 ；AI技術則使得腦動極光的系統(tǒng)及其他產品和候選產品能夠分析患者信息并診斷。
數據顯示
，腦動極光擁有300多個訓練模塊庫
，可組成數百萬個模塊組合，以供任務推薦深度神經網絡算法
，可通過大量有關患者參數、臨床評估
、診斷
，以及患者參與不同難度訓練任務期間收集的信息進行訓練，從而設計最佳訓練課程
，實現(xiàn)個性化干預，獲得最佳治療效果。
除“六六腦”系統(tǒng)核心產品外
，腦動極光還開發(fā)了三款其他的認知障礙數字療法產品，即基本認知能力測驗軟件(BCAT) 和認知能力補充篩查和評估軟件(SAS)，以及在2022年獲得歐盟CE標志的認知障礙治療軟件(ADHD)。基本認知能力測驗軟件（BCAT），旨在通過使患者能夠自行管理有關處理速度、工作記憶
、情景記憶、視覺空間能力和言語理解的認知能力測驗，幫助醫(yī)療專業(yè)人員評估患者的基本認知能力。認知能力輔助篩查評估軟件（SAS）
，旨在通過使患者能夠自我管理簡易能力狀態(tài)檢查表及蒙特利爾認知評估量表測試，從而有助于醫(yī)療專業(yè)人員對患者認知能力的評估。腦動極光另有6款候選產品處于臨床試驗或臨床前研究階段
，包括閱讀障礙輔助篩查評估軟件、注意力缺陷多動障礙評估與治療軟件、抑郁癥認知量化評估軟件、抑郁癥治療軟認知功能障礙測評軟件等。在知識產權方面
，腦動極光在國內已擁有50個注冊商標、21項已授權專利、66項已注冊軟件版權，并已提交27項專利申請和8項境外待批專利申請。招股書顯示
，腦動極光近年的研發(fā)開支仍在持續(xù)增長。2022年，腦動極光研發(fā)開支為6762.7萬元，與2021年的3276萬元相比，翻了一番；2023年第一季度，研發(fā)開支為1475.1萬元，單季度的投入已相當于2021年半年度的研發(fā)投入。
現(xiàn)階段
，腦動極光正投資將人工智能技術的新進展與傳統(tǒng)醫(yī)療相結合，如尋求基于任務式測評的多模態(tài)測評模型技術
，提升于幾百毫秒內檢測出異常情況的技術能力
。
虧損收窄，前景可期
得益于技術壁壘的初步打造成型
，腦動極光獲得資本市場的青睞。創(chuàng)立至今，腦動極光共完成了6輪融資，累積融資額高達約5.32億元。其中，2020-2022年期間完成了三輪融資，單輪融資額都超過億元。
同時
，腦動極光已建立了龐大的認知障礙數字療法產品管線，其核心產品的商業(yè)化能力也初步顯現(xiàn)。目前
，“六六腦”系統(tǒng)已實現(xiàn)對于四種主要類型認知障礙的八項適應癥的商業(yè)化，涵蓋了血管性疾病、神經退行性疾病、精神疾病、兒童發(fā)育缺陷及其他疾病誘發(fā)的廣泛的認知障礙的測評和干預。另有21項認知障礙適應癥正處于開發(fā)階段。商業(yè)化方面，“六六腦”系統(tǒng)已納入中國30個省份的省級醫(yī)保報銷目錄
，并已從約80家醫(yī)院獲得系統(tǒng)的銷售收入，收入增長十分迅速。具體來看
，腦動極光2022年實現(xiàn)收入達到1129.1萬元，與2021年收入229.9萬元相比，增長近5倍，成為當年中國市場醫(yī)療級認知障礙數字療法產品商業(yè)化收入的冠軍，享有最大的市場份額。
2023年
，腦動極光收入依舊強勢增長，第一季度收入達到1056.4萬元
，逼近2022年全年的收入水平
；若后續(xù)三個月延續(xù)一季度的增長勢頭，2023年營收有望實現(xiàn)同比400%的增長
。
腦動極光的數字療法商業(yè)模式主要有2H和2C兩種。2H主要通過向醫(yī)院提供認知評估和干預服務收費
，醫(yī)院根據患者的在院使用次數和省級醫(yī)保報銷目錄確定的價格支付費用
；2C則針對院外直接購買其認知訓練產品的患者收取一定的訂購費。
其中
，2H業(yè)務占比較高
。2021年和2022年該業(yè)務收入在總收入中占比分別為42.1%和36.1%；2023年第一季度，占比高達51.3%
。
數據顯示
，腦動極光數字療法的使用量也在迅速增長中。院內業(yè)務的使用次數從2022年第一季度的19000次
，快速增長到2023年第一季度的72000次
，同期院外業(yè)務的患者人數則從900名
，增長至2220名
。
除了數字療法的收入外，為大學
、醫(yī)院和研究機構提供數據分析及系統(tǒng)開發(fā)服務的研究項目業(yè)務
，在2022年實現(xiàn)了53.1%的業(yè)務收入占比，超過主營業(yè)務數字療法收入的總和
。
隨著營收的快速增長
，以及毛利和毛利率的進一步穩(wěn)定，腦動極光2021年、2022年度以及2023年第一季度的凈虧損分別為6.98億元、5.02億元和9546.1萬元，虧損狀況大幅收窄
。
據沙利文報告，2022年全球認知障礙數字療法市場規(guī)模約為21億美元
，預計2025年將增長至約42億美元
，2030年將增長至約70億美元。2022年中國認知障礙數字療法市場規(guī)模約為1.95億元
，預計2025年增長至約20億元
，2030年增長至約96億元，復合年增長率分別為135.5%及37.4%
。
全球四種主要類型的認知障礙的患病率已經從2018年的15.74億增加至2022年的17.03億
；預計2025年人數將高達18.06億，并在2030年進一步達到19.91億
，復合年增長率為2.0%。
其中
，國內認知障礙患者已經從2018年的3.14億增加至2022年的3.40億
；預計2025年將達到3.58億，2030年進一步達到3.90億
，復合年增長率為1.7%
。認知障礙領域的市場前景十分廣闊
。
同時，我國對認知障礙防控愈發(fā)重視
，但在該領域的醫(yī)療資源缺乏
，需要大規(guī)模投入。在專精領域的多年積累
，讓腦動極光擁有強力的競爭優(yōu)勢
。