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01
扭虧同時營收下降超三成
。2023年上半年，公司電站發(fā)電量5.8億度
，發(fā)電廠平均用電率1.76%
，發(fā)電廠利用小時數(shù)約626小時；新投產(chǎn)機組的裝機容量1.954萬千瓦
；電費收入4.08億元
，收到國補0.79億元
，電站管理水平和運維效率保持穩(wěn)定。細看公司上半年財報，公司營業(yè)成本9.38億元，同比下滑了34.45%，主要系本期供應鏈業(yè)務成本較上年同期減少；銷售費用近400萬元，同比增加103.18%，主要系職工薪酬及推廣活動費較上年同期增加。 東旭藍天在半年報中介紹，新能源及生態(tài)環(huán)保產(chǎn)業(yè)均屬資金密集型產(chǎn)業(yè)，對企業(yè)營運資金要求較高。因公司在東旭財務公司存款大額提取暫時受限，可自由支配的貨幣資金較為有限。同時，公司存量債務融資產(chǎn)生的財務費用一定程度上影響公司整體盈利能力。 應對措施：一方面，積極加速資金回流，嚴控各項成本費用支出。另一方面，公司以東旭集團整體債務重組方案落地為契機，正在推進公司債務風險化解工作，加強與金融機構的溝通及合作，通過展期、降息等多種方式減輕公司償債壓力
，降低財務費用。值得關注的是
02
2022年報“保留意見”被問詢
，今年5月31日
，深交所對東旭藍天發(fā)出了年報問詢函。問詢函指出
，公司2022年度財務報告被會計師事務所出具了帶強調事項段的保留意見。其中
，形成保留意見的基礎為：無法判斷公司借款違約
、建設工程等相關訴訟金額達1.4億元以上的合同糾紛對財務報表產(chǎn)生的影響；無法判斷公司合計金額72.47億元的預付款項和其他非流動資產(chǎn)等預付類款項相關合同能否按約定履約
，相關合同標的或款項能否安全收回存在不確定性
。強調事項段涉及事項為：公司在東旭集團有限公司（以下簡稱"東旭集團"）財務有限公司（以下簡稱"財務公司"）28.92億元存款的可回收性存在不確定性
；公司子公司東旭新能源投資有限公司對興業(yè)銀行股份有限公司北京海淀支行發(fā)放的8億元貸款負連帶清償責任
；公司有息負債和未能如期償還債務本息金額較高，償還到期債務的能力具有不確定性
。東旭藍天回應表示
，公司控股股東東旭集團有限公司（以下簡稱“東旭集團”）債權人委員會于2022年9月29日召開第二次會議
，表決通過了《東旭集團金融債務重組方案》（以下簡稱“《債務重組方案》”），我公司為東旭集團合并報表范圍內的上市公司
，未來償付對外金融債務適用《債務重組方案》。我公司目前有息負債86.34億
，應付利息12.38億
，均適用《債務重組方案》，雖然部分有息負債已逾期
，但根據(jù)該重組方案公司將延長償債期限
、降低利率、免除罰息等多種方式降低公司的償債壓力。目前公司的資產(chǎn)負債率55.79%，貨幣資金受限較多，但公司57個自持光伏電站每年將收到穩(wěn)定的電費回款用于正常的生產(chǎn)經(jīng)營和還本付息
，經(jīng)初步測算，未來三到五年每年將收到電費回款約9-10億元
，該電費優(yōu)先用于歸還抵押電站的長期應付款
，每年約還款2億
，剩余將用于支付整體有息負債的利息
，每年需要支付息約1-2億，現(xiàn)金流足以覆蓋債務
，剩余現(xiàn)金將用于正常的生產(chǎn)經(jīng)營或業(yè)務拓展
，所以我公司不存在持續(xù)經(jīng)營能力的重大不確定性，運用持續(xù)經(jīng)營假設編制財務報告是適當?shù)摹?/section>
03
直接融資超120億卻分紅3億？。，東旭藍天向資本市場直接融資金額超120億元，而公司分紅僅僅為3億元左右。值得注意的是，公司的賬面資金常年維持高位，23年半年報末仍然有32.53億元。公司看似不缺錢，卻為何“吝嗇”分紅，這背后有何玄機？，對于長期不分紅或不重視分紅的公司，市場該如何看待？對于低分化公司，第一，警惕高盈利低分化陷阱，第二，警惕索取型公司誘發(fā)的“價值毀滅”等風險；第三，對于“熱衷理財卻吝于分紅”公司，需要警惕其資金使用效率與資金安全性 。