【07:30 菲利華(300395)2022年三季報(bào)點(diǎn)評(píng)：Q3業(yè)績(jī)波動(dòng) 軍工+半導(dǎo)體驅(qū)動(dòng)長(zhǎng)期成長(zhǎng)】
11月11日給予菲利華(300395)買(mǎi)入評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)因素：航空航天領(lǐng)域下游需求不及預(yù)期
，公司軍品結(jié)構(gòu)件定型批產(chǎn)節(jié)奏不及預(yù)期
；公司募投項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期；公司半導(dǎo)體領(lǐng)域客戶拓展及認(rèn)證進(jìn)度不及預(yù)期
。
(相關(guān)資料圖)
投資建議：考慮到導(dǎo)彈產(chǎn)業(yè)鏈訂單節(jié)奏波動(dòng)
，結(jié)合公司2022 年前三季度經(jīng)營(yíng)情況，該機(jī)構(gòu)下調(diào)公司2022 年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)至5.0 億元（原預(yù)測(cè)值5.2 億元）
，維持2023/24 年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)為7.2/9.9 億元
， 對(duì)應(yīng)2022-24 年EPS 預(yù)測(cè)為0.99/1.42/1.96 元，對(duì)應(yīng)現(xiàn)價(jià)PE 分別為61/42/31x
。選取導(dǎo)彈產(chǎn)業(yè)鏈核心供應(yīng)商航天電器
、盟升電子作為可比公司，當(dāng)前可比公司2023 年Wind 一致預(yù)期平均PE 為38x
。相較于可比公司
，菲利華產(chǎn)品在導(dǎo)彈產(chǎn)業(yè)鏈中具有更優(yōu)競(jìng)爭(zhēng)格局，同時(shí)在半導(dǎo)體材料領(lǐng)域中具備廣闊發(fā)展空間
，給予公司2023 年50x 目標(biāo)PE
，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)71 元，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)
。
該股最近6個(gè)月獲得機(jī)構(gòu)11次買(mǎi)入評(píng)級(jí)
、7次增持評(píng)級(jí)、4次推薦評(píng)級(jí)
、2次跑贏行業(yè)評(píng)級(jí)
、2次審慎增持評(píng)級(jí)。
【07:30 振華科技(000733)2022年三季報(bào)點(diǎn)評(píng)：業(yè)績(jī)持續(xù)高增長(zhǎng) 成長(zhǎng)動(dòng)能正迎切換】
11月11日給予振華科技(000733)買(mǎi)入評(píng)級(jí)
。
風(fēng)險(xiǎn)因素：局部地區(qū)疫情沖擊軍工產(chǎn)業(yè)鏈
；軍品被動(dòng)元器件需求恢復(fù)進(jìn)度不及預(yù)期；公司新增產(chǎn)能達(dá)產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期
；公司主動(dòng)元器件產(chǎn)品拓展不及預(yù)期
。
盈利預(yù)測(cè)、估值與評(píng)級(jí)：振華科技被動(dòng)元器件業(yè)務(wù)提效明顯
，未來(lái)核心受益下游需求恢復(fù)
；主動(dòng)元器件業(yè)務(wù)已成為核心發(fā)展動(dòng)能
，料將在提供第二增長(zhǎng)曲線的同時(shí)抬升公司估值中樞。結(jié)合2022 年前三季度經(jīng)營(yíng)情況
，該機(jī)構(gòu)微幅上調(diào)公司2022/23/24 凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)至24.5/32.0/41.8 億元（前預(yù)測(cè)值24.0/31.6/41.5 億元）
，對(duì)應(yīng)EPS 預(yù)測(cè)為4.73/6.18/8.07 元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE 分別為25/19/15x
。選取宏達(dá)電子
、新雷能為可比公司，當(dāng)前可比公司2023 年Wind 一致預(yù)期PE 均值為25x
，給予公司2023 年25xPE，目標(biāo)市值800 億元
，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)155 元
，維持 “買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
該股最近6個(gè)月獲得機(jī)構(gòu)21次買(mǎi)入評(píng)級(jí)
、9次增持評(píng)級(jí)