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券
代 山東三元生物科技股份有限公司
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證券簡(jiǎn)稱：三元生物
| 投資 | 關(guān)系活動(dòng)類別 | ：? 特□定媒□對(duì)體新象采□聞?wù){(diào)訪現(xiàn)發(fā)□其他：（請(qǐng)文字說明其他活動(dòng)內(nèi)容） 研□場(chǎng)業(yè)績(jī)說明會(huì) |
| 參及人員姓名 與單 | 布□參會(huì)博時(shí)基金：王詩瑤、付偉；華夏基金：韓霄 ，李柄樺，韓麗楠；嘉實(shí)分觀□路演活動(dòng) 基金：鮑強(qiáng)、朱子君、李亨通、沈玉梁；工銀瑞信基金：林夢(mèng)，袁辰析□電話會(huì)議 昱，楊柯，張瑋升，鄭勇；大成基金：劉芳琳，李燕寧；鵬華基金：師趙璐；銀華基金：洪亦秋，施航，羅婷；中歐基金：馮允鵬；泰聚基會(huì)金：張憲強(qiáng)；中金公司：周悅瑯、侯一林；中歐瑞博：瞿詩明、黨葉議珍；頤和久富：陳帥；方正證券：易起良、范偉、孫博；民生證券： 劉隆基 | |
| 位時(shí)間 名 | 年 7月 3日-2023年 7月 7日 | |
| 地點(diǎn) 稱 | 公司會(huì)議室、騰訊會(huì)議 | |
| 公司接待人員 姓名 | 董事長(zhǎng)聶在建先生、董事會(huì)秘書高亮先生、證券事務(wù)代表黃玲女士 | |
| 投資者關(guān)系活動(dòng) 主要內(nèi)容介紹 | Q&A 交流問題紀(jì)要（口頭交流內(nèi)容表述可能存在誤差，如與正式公告內(nèi)容沖突，請(qǐng)以正式公告披露內(nèi)容為準(zhǔn)）如下： Q：如何看待阿斯巴甜事件對(duì)甜味劑市場(chǎng)的影響？ A：關(guān)于阿斯巴甜安全性的爭(zhēng)論由來已久，如果世界衛(wèi)生組織真的宣布阿斯巴甜可能致癌，對(duì)阿斯巴甜及其下游食品飲料企業(yè)的影響可能會(huì)比較大 ，其影響程度主要取決于我國(guó)政府是否會(huì)把阿斯巴甜從食品添加劑目錄中剔除 。該事件可能會(huì)引起消費(fèi)者對(duì)人工甜味劑安全性的普遍擔(dān)憂，從而導(dǎo)致需求減少 。消費(fèi)者可能會(huì)更愿意接受植物提取或發(fā)酵法生產(chǎn)的功能性甜味劑 。 |
| 阿斯巴甜是高倍甜味劑，價(jià)格便宜 ，市場(chǎng)規(guī)模比較大 ，是甜味劑市場(chǎng)的重要成員。從經(jīng)濟(jì)性和安全性角度考慮 ，下游企業(yè)可以選擇三氯蔗糖 、優(yōu)質(zhì)甜菊糖（萊鮑迪苷 M）來替代阿斯巴甜。其中 ，三氯蔗糖仍然是人工甜味劑 。我們公司最新研發(fā)的優(yōu)質(zhì)甜菊糖（萊鮑迪苷M）是通過植物提取和發(fā)酵工藝生產(chǎn)的天然高倍甜味劑，安全性更高 ，甜度提高到蔗糖的 350倍 ，而且去掉了普通甜菊糖苷的后苦味，單位甜度的價(jià)格比蔗糖還低 ，是替代阿斯巴甜比較理想的選擇 。 另外，從健康角度考慮 ，赤蘚糖醇 、木糖醇、麥芽糖醇和阿洛酮糖、塔格糖這些更加優(yōu)質(zhì)的功能性甜味劑才是消費(fèi)者的最佳選擇。其中，木糖醇的熱量是蔗糖的 60%，對(duì)血糖的影響不大，但產(chǎn)量受到玉米芯產(chǎn)量、運(yùn)輸距離和秋天采集條件的限制，而且由木糖生產(chǎn)木糖醇是化工法且具有較高的環(huán)保要求。麥芽糖醇的熱量是蔗糖的 70%。赤蘚糖醇作為一種自然界廣泛存在的天然活性物質(zhì)，熱量只有蔗糖的 5%，不參與人體代謝，入口清涼 、不致齲齒 、安全性高，用淀粉來生產(chǎn) ，理論上產(chǎn)量可以無限大 ，而且現(xiàn)在價(jià)格低到整個(gè)行業(yè)都虧損的程度，勢(shì)必會(huì)刺激使用赤蘚糖醇的市場(chǎng)擴(kuò)大 。 Q：公司赤蘚糖醇近期的經(jīng)營(yíng)情況 ？ A：赤蘚糖醇行業(yè)的價(jià)格內(nèi)卷尚未結(jié)束，但對(duì)公司來說 ，最艱難的階段已經(jīng)過去 。2021年赤蘚糖醇供不應(yīng)求，導(dǎo)致 2022年新增 20多家新廠家 ，而市場(chǎng)年消化能力約 20萬噸 ，新增產(chǎn)能是實(shí)際需求的 5倍左右。新廠家和部分老廠家都試圖通過低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)來搶奪市場(chǎng) 。公司為了不丟市場(chǎng) ，最初采取“隨行就市”的銷售策略，跟著一起降價(jià) 。但因?yàn)楣驹谛袠I(yè)內(nèi)銷量最大 ，低價(jià)銷售導(dǎo)致的虧損額也最大，不可持續(xù) 。2022年下半年到今年 1月是公司最艱難的階段 。今年 2月份，公司決定退出惡性競(jìng)爭(zhēng) ，把售價(jià)硬性提高了 10%-15% ，確保公司不出現(xiàn)全面虧損 ，同時(shí)盡量能讓客戶接受。事實(shí)證明 ，公司品牌確實(shí)有一定的溢價(jià)能力 ，客戶黏性高，產(chǎn)品提價(jià)后 ，對(duì)銷量影響并不大 ，結(jié)果比預(yù)想的要好。國(guó)外客戶一直非常認(rèn)可公司的產(chǎn)品質(zhì)量 ，深知惡性價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)對(duì)整個(gè)行業(yè)的傷害 ，對(duì) | |
| 產(chǎn)品提價(jià)都表示理解和支持。從今年 3月份開始到現(xiàn)在 ，公司盈利狀況逐月好轉(zhuǎn) ，預(yù)計(jì)明年會(huì)有一個(gè)比較明顯的改觀。 Q：公司赤蘚糖醇具體的價(jià)格變化 ？ A：2022年上半年的價(jià)格還在 17-18元/kg ，2022下半年市場(chǎng)開始內(nèi)卷，價(jià)格越來越低 ，公司為了保市場(chǎng) ，最低賣過 9.8元/kg，導(dǎo)致一季度財(cái)務(wù)報(bào)表很難看 。于是 ，公司從今年 2月份開始把價(jià)格提高到 11.5元/kg左右。之前簽訂的低價(jià)訂單在今年上半年已經(jīng)全部執(zhí)行完畢 ，下半年執(zhí)行的都是調(diào)價(jià)后的訂單 。公司目前的報(bào)價(jià)比其他公司都高，部分老廠家也積極跟進(jìn) ，但報(bào)價(jià) 9.5元/kg的廠家仍不在少數(shù) 。 Q：整個(gè)行業(yè)何時(shí)才能恢復(fù)正常？ A：整個(gè)行業(yè)的恢復(fù) ，預(yù)計(jì)需要經(jīng)過一個(gè) 3~5年的市場(chǎng)周期 。至少等到明年下半年大部分新廠家都轉(zhuǎn)產(chǎn)、老廠家也壓縮部分產(chǎn)能后 ，供需逐漸恢復(fù)平衡 ，赤蘚糖醇的價(jià)格才能回到一個(gè)相對(duì)合理水平。 Q：新廠家為什么要低價(jià)傾銷 ，不虧錢嗎 ？現(xiàn)在有沒有已經(jīng)退出的廠家？ A：肯定虧錢，但也沒有辦法 。新廠家的生產(chǎn)線建成后必須投料試車 ，以證明其設(shè)計(jì)、建設(shè) 、工藝和設(shè)備都沒有問題 。新廠家一次試車就需要投料兩三千噸，生產(chǎn)出來的產(chǎn)品因?yàn)橘|(zhì)量不穩(wěn)定、沒有客戶基礎(chǔ)而大量積壓 ，又沒有其他更好的用途，只能低價(jià)傾銷 。但低價(jià)也很難動(dòng)銷，據(jù)我們了解 ，新廠家試車之后很少有再次生產(chǎn)的情況 ，估計(jì)絕大多數(shù)新廠家都會(huì)陸續(xù)轉(zhuǎn)產(chǎn)退出。 Q：生產(chǎn)赤蘚糖醇有沒有技術(shù)門檻 ？為什么這么多新廠家一下子都能生產(chǎn)赤蘚糖醇 ？ A：有一定的技術(shù)門檻。新廠家通過購買第三方研究機(jī)構(gòu)的圖紙和技術(shù) ，可以生產(chǎn)出產(chǎn)品來 ，但是想要做出質(zhì)量好、成本低 、得到客戶認(rèn)可的產(chǎn)品 ，就需要邊生產(chǎn)、邊銷售 、邊調(diào)整 ，沒有兩三年的時(shí)間是無法掌握核心技術(shù)要領(lǐng)的。但現(xiàn)在幾乎所有的新廠家試車后都沒有這樣的機(jī)會(huì)去做提升 ，產(chǎn)品嚴(yán)重滯銷 ，在巨大的固定費(fèi)用面前，轉(zhuǎn)產(chǎn)只是時(shí)間問題 。 | |
| Q：赤蘚糖醇的質(zhì)量好不好主要看哪幾個(gè)指標(biāo) ？ A：包括產(chǎn)品質(zhì)量的穩(wěn)定性、白色是否純正 、有沒有異味 、會(huì)不會(huì)出現(xiàn)結(jié)塊現(xiàn)象等。其中 ，國(guó)外客戶因?yàn)檫\(yùn)輸距離 、備貨周期等原因，產(chǎn)品存儲(chǔ)時(shí)間更長(zhǎng)，非?div id="jpandex" class="focus-wrap mb20 cf">？粗亟Y(jié)塊問題 。我們?cè)?2014年就徹底解決了結(jié)塊和味道問題，產(chǎn)品質(zhì)量非常穩(wěn)定。這也是今年 2月份調(diào)價(jià)能得到絕大多數(shù)客戶理解和支持的重要原因。 Q：請(qǐng)介紹一下公司赤蘚糖醇的生產(chǎn)成本？ A：公司在轉(zhuǎn)化率、提取率、單位產(chǎn)品的能耗和人工費(fèi)用方面都有明顯的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，生產(chǎn)赤蘚糖醇的直接成本是比較低的。但公司也有劣勢(shì)，一是購買蒸汽和工業(yè)用電的價(jià)格明顯高于有熱電廠自己發(fā)電產(chǎn)蒸汽的企業(yè)，抵消了能耗方面的技術(shù)優(yōu)勢(shì)；二是公司在研發(fā)、設(shè)備升級(jí)和新產(chǎn)品人員儲(chǔ)備方面投入比較大，資產(chǎn)折舊和人工費(fèi)等固定費(fèi)用較高。加上產(chǎn)能沒有充分利用起來，所有的費(fèi)用都核算到赤蘚糖醇上，財(cái)務(wù)報(bào)表體現(xiàn)出來的綜合成本跟同行比就沒大有優(yōu)勢(shì)了。為此，公司今年也采取了很多措施：一是組織生產(chǎn)技術(shù)攻關(guān)和工藝流程優(yōu)化，進(jìn)一步提高赤蘚糖醇的轉(zhuǎn)化率和提取率。二是改造生產(chǎn)線，車間實(shí)現(xiàn)無人操作，自動(dòng)化程度達(dá)到全球領(lǐng)先水平，降低人為因素對(duì)生產(chǎn)的影響 。三是直接采購淀粉，自行糖化后提取葡萄糖 ，有效降低原料成本 。四是努力降低能耗，在廠區(qū)內(nèi)布設(shè)光伏發(fā)電設(shè)備 ；改造蒸汽設(shè)備 ，實(shí)現(xiàn)蒸汽二次循環(huán)利用；積極申請(qǐng)建設(shè)智能化生物質(zhì)能源項(xiàng)目等 。 Q：公司2022年的赤蘚糖醇銷量為什么同比下降了很多 ？現(xiàn)在的銷量如何？ A：2022年銷量下降有多方面的原因 。第一，2021年供不應(yīng)求的情況導(dǎo)致客戶當(dāng)年大量搶貨、囤貨，同時(shí) 2021年國(guó)際海運(yùn)延誤、到港后無法卸柜的情況頻發(fā)，導(dǎo)致國(guó)外客戶多次下單，又額外積攢了大量庫存。所以 2021年的銷量比較特殊，很多客戶整個(gè) 2022年都在消化 2021年囤積的庫存，有的到今年上半年才消化完。第二，2022年下半年新增產(chǎn)能井噴式增長(zhǎng)，嚴(yán)重供大于求，引發(fā)行業(yè)價(jià)格內(nèi)卷。很多客戶和經(jīng)銷商都擔(dān)心市場(chǎng)出問題，“買漲不買跌”的心態(tài)較重，不敢大量備貨。第三，受 | |
| 俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)等復(fù)雜國(guó)際形勢(shì)影響，2022年國(guó)外市場(chǎng)需求有所下降；國(guó)內(nèi)有飲料企業(yè)為了降低成本，用三氯蔗糖替代赤蘚糖醇，減少了赤蘚糖醇的用量。第四，2022年公司無法出國(guó)參加國(guó)際展會(huì)，與國(guó)外客戶的交流受阻。以上多種因素疊加，導(dǎo)致 2022年銷量同比下降較大。公司今年上半年的月銷量在 3000-4000噸左右，與去年下半年基本持平，已經(jīng)超過了2020年的水平。 Q：公司赤蘚糖醇的客戶結(jié)構(gòu)？ A：公司絕大部分都是國(guó)外客戶，包括多家世界 500強(qiáng)企業(yè)。例如，除了知名的飲料企業(yè)以外，全球第二大赤蘚糖醇生產(chǎn)企業(yè)美國(guó)嘉吉公司 、世界領(lǐng)先的可再生食物配料企業(yè)英國(guó)泰萊集團(tuán)、日本著名的莎羅雅集團(tuán)等都是公司重點(diǎn)客戶 。國(guó)外客戶對(duì)產(chǎn)品質(zhì)量的要求非常嚴(yán)格 ，與公司的合作也非常穩(wěn)定。 Q：市場(chǎng)對(duì)新產(chǎn)品的接受度如何？有意向客戶嗎 ？ A：阿洛酮糖 、塔格糖和優(yōu)質(zhì)甜菊糖在 6月份的上海展會(huì)上一經(jīng)推出，就引起了國(guó)外很多客戶的高度關(guān)注，積極索要樣品。日本三井等知名企業(yè)近期都來公司做現(xiàn)場(chǎng)考察，表現(xiàn)出較強(qiáng)的合作意愿。下一步，公司將積極走出去，參加美國(guó)、韓國(guó)、俄羅斯、巴西、泰國(guó)、阿拉伯聯(lián)合酋長(zhǎng)國(guó)迪拜、德國(guó)法蘭克福等重要的國(guó)際展會(huì)，向新老客戶推介新產(chǎn)品，盡快形成一定的銷售規(guī)模。 Q：新產(chǎn)品中公司最看好哪一個(gè)？ A：最看好塔格糖。與其他代糖相比，塔格糖各方面的性能最好，甜度是蔗糖的 0.92倍，口味與蔗糖幾乎無異，可以發(fā)生美拉德反應(yīng)，還有抑制高血糖、改善腸道菌群、不致齲齒等多種生理功效，少量添加就能明顯改善飲料、乳制品、烘焙食品 、糖果&巧克力等食品的口感和風(fēng)味 。我國(guó) 2014年就批準(zhǔn)塔格糖作為新食品原料，一直沒有被大規(guī)模應(yīng)用 ，主要是因?yàn)閭鹘y(tǒng)工藝用半乳糖生產(chǎn) ，成本太高，售價(jià)普遍在 200元/kg以上 ，有價(jià)無市 ，限制了塔格糖在下游市場(chǎng)的應(yīng)用 。公司目前采用合成生物學(xué)技術(shù)，組建多酶體 ，用淀粉來生產(chǎn)塔格糖 ，有信心把成本和售價(jià)降 | |
| 低 50%以上，為廣大消費(fèi)者提供最好的代糖產(chǎn)品 ，在未來幾年形成比較好的銷量 。 Q：公司還有哪些產(chǎn)品是采用合成生物學(xué)技術(shù)生產(chǎn)的？ A：公司最新推出的阿洛酮糖 、塔格糖和優(yōu)質(zhì)甜菊糖均采用最新的合成生物學(xué)技術(shù)生產(chǎn) ，雖然技術(shù)難度很大，但產(chǎn)品品質(zhì)高 、成本低 、質(zhì)量穩(wěn)定。去年以來 ，公司在研發(fā)方面投入大量人力物力 ，與多家高校和科研機(jī)構(gòu)密切合作，產(chǎn)研結(jié)合 ，聯(lián)合攻關(guān) ，多項(xiàng)技術(shù)已經(jīng)達(dá)到國(guó)際領(lǐng)先水平。 Q：阿洛酮糖目前熱度很高 ，多家企業(yè)都要上生產(chǎn)線 。三元生物有什么優(yōu)勢(shì)？ A：阿洛酮糖這個(gè)產(chǎn)品，有的企業(yè)銷量確實(shí)不錯(cuò)，但大部分企業(yè)還停留在工藝試驗(yàn)階段，宣傳的成分更大。我們公司在阿洛酮糖的研發(fā)上下了很大的功夫，攻克多項(xiàng)技術(shù)難關(guān) ，目前的產(chǎn)品品質(zhì)業(yè)內(nèi)領(lǐng)先 ，結(jié)晶的顆粒大小、白度 、味道的穩(wěn)定性 ，都得到了客戶的高度認(rèn)可。另外 ，新技術(shù)生產(chǎn)阿洛酮糖的原料消耗要比赤蘚糖醇更少 ，有一定的成本優(yōu)勢(shì)。 Q：目前阿洛酮糖的產(chǎn)能有多大 ？ A：目前 ，晶體產(chǎn)能 2000噸/年 ，液體產(chǎn)能 3000噸/年。現(xiàn)有產(chǎn)能預(yù)計(jì)已經(jīng)無法滿足市場(chǎng)需求 ，公司已經(jīng)開始擴(kuò)產(chǎn) ，目標(biāo)是 20000噸/年。產(chǎn)量上去后 ，成本優(yōu)勢(shì)就能顯現(xiàn)出來 。 Q：優(yōu)質(zhì)甜菊糖與普通的甜菊糖苷有什么區(qū)別，市場(chǎng)前景如何 ？ A：與普通的甜菊糖苷相比 ，優(yōu)質(zhì)甜菊糖甜度從蔗糖的 200倍提高到 350倍，去掉了嚴(yán)重影響口感的后苦味 。該項(xiàng)技術(shù)難度很大 ，我們 2018年立項(xiàng)，今年上半年才完成研發(fā) 。歐美客戶對(duì)優(yōu)質(zhì)甜菊糖的復(fù)配糖非常感興趣 ，尤其是歐洲客戶。因?yàn)闅W洲還沒有開放羅漢果苷市場(chǎng) ，復(fù)配糖用的都是甜菊糖苷 。沒有后苦味，而且單位甜度成本更低 ，這對(duì)歐洲客戶很有吸引力 。 Q：能簡(jiǎn)要介紹一下其他幾種新產(chǎn)品嗎？ A：透明質(zhì)酸鈉 ，又稱玻尿酸 ，是一種在人體內(nèi)廣泛分布的多糖類物質(zhì)，在人的皮膚 、臍帶 、眼玻璃體及關(guān)節(jié)滑液中含量最高，也廣泛 | |
| 分布于植物和微生物中 。透明質(zhì)酸鈉的吸水能力非常強(qiáng) ，1g透明質(zhì)酸鈉理論上最多可以鎖住 1000g的水，被國(guó)際公認(rèn)為“最理想的天然保濕因子” ，在藥品 、化妝品和功能性食品中具有廣泛的應(yīng)用。最新研究顯示 ，口服透明質(zhì)酸鈉能夠被人體很好的吸收 ，生物活性高，對(duì)皮膚 、眼睛 、關(guān)節(jié) 、腸胃和肝臟等都具有良好的保護(hù)作用。國(guó)家衛(wèi)健委 2021年已經(jīng)批準(zhǔn)透明質(zhì)酸鈉為新食品原料 。目前 ，公司已經(jīng)完成食品級(jí)透明質(zhì)酸鈉的中試，解決了利用赤蘚糖醇的設(shè)備生產(chǎn)透明質(zhì)酸鈉的設(shè)備適應(yīng)性問題 。 唾液酸 ，又稱燕窩酸，在大腦和神經(jīng)系統(tǒng)的產(chǎn)生和發(fā)育中發(fā)揮非常重要的作用 ，對(duì)神經(jīng)細(xì)胞具有保護(hù)與穩(wěn)定作用 ，是治療和預(yù)防老年癡呆癥藥物的主要原料。目前 ，公司正在中試過程中 。 聚谷氨酸，是一種具有水溶性 、可生物降解 、可食用、對(duì)人體和環(huán)境無毒的高分子聚合物 ，具有超強(qiáng)的親水性與保水能力 ，對(duì)酸、堿具有絕佳的緩沖能力，廣泛應(yīng)用于醫(yī)藥、食品和農(nóng)業(yè)領(lǐng)域。聚谷氨酸可以作為植物增產(chǎn)營(yíng)養(yǎng)素，促進(jìn)肥料中的營(yíng)養(yǎng)物質(zhì)在作物體內(nèi)的吸收與傳輸，提高化肥的利用率，在沙漠綠化、鹽堿地種植、改善果蔬品質(zhì)等領(lǐng)域發(fā)揮重要作用。 普魯蘭多糖 ，是一種水溶性的無味 、無毒 、可食用純天然高分子多糖 ，廣泛應(yīng)用于醫(yī)藥、食品等領(lǐng)域 。公司與山東省藥學(xué)科學(xué)院合作 ，開發(fā)普魯蘭多糖膠囊殼，用于替代傳統(tǒng)的明膠膠囊殼 。 Q：新產(chǎn)品的設(shè)備投資有多大 ？ A：生產(chǎn)上述七種新產(chǎn)品 ，公司都不用再進(jìn)行大規(guī)模投資，只需要對(duì)閑置的赤蘚糖醇生產(chǎn)線適當(dāng)技改即可 。公司的目標(biāo)是通過新產(chǎn)品 ，把 13.5萬噸的產(chǎn)能全部用起來，消化赤蘚糖醇多余產(chǎn)能的同時(shí) ，還能分?jǐn)偛糠止潭ㄙM(fèi)用 ，有利于降低赤蘚糖醇的綜合成本，進(jìn)一步提高赤蘚糖醇的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力 。 | |
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