(相關(guān)資料圖)
，長春卓誼生物股份有限公司（簡稱“卓誼生物”）成為11家被抽中企業(yè)中的一家。卓誼生物是一家從事疫苗產(chǎn)品研發(fā)
、生產(chǎn)及銷售的高新技術(shù)企業(yè)
。公司目前核心產(chǎn)品為凍干人用狂犬病疫苗（Vero細胞），該產(chǎn)品系公司自主研發(fā)，具有不添加抗生素及防腐劑
、過敏反應(yīng)發(fā)生率低等優(yōu)點
。2020年至2022年
01
增收不增利，銷售費用率大幅上升
，卓誼生物分別實現(xiàn)營收3.06億元
、4.16億元及5.3億元，在營收增長的同時
，扣非凈利潤卻錄得1.16億元
、1.05億元及8701.1萬元的下滑。同期
，公司主營業(yè)務(wù)毛利率分別為85.37%
、87.13%及85.64%。先不說狂犬疫苗行業(yè)的毛利率普遍有多高
，從期內(nèi)公司的毛利率表現(xiàn)來看
，增收不增利的發(fā)生主要是由于期間費用。報告期內(nèi)
，公司期間費用總額占營業(yè)收入的比例分別為34.79%
、55.31%及61.56%，增幅明顯
。而由此帶來的“收入增長扣非凈利潤下降”
，招股書提出了解釋：公司為擴大市場份額、鞏固客戶關(guān)系加強與推廣服務(wù)商的合作
，導(dǎo)致銷售費用增長
；公司加強狂犬病疫苗以及其他新產(chǎn)品的研發(fā)投入導(dǎo)致研發(fā)費用增長；為及時響應(yīng)客戶需求
，避免供貨不及時影響客戶關(guān)系
，結(jié)合前期市場情況，公司2021年度采取了相對積極的排產(chǎn)計劃
，由于前期公司產(chǎn)品的有效期相對較短
，使得2022年底公司較多產(chǎn)品超過失效日期或距離失效日期不足六個月，進而當(dāng)年度資產(chǎn)減值損失顯著增加
。報告期內(nèi)
，公司銷售費用分別為5260.41萬元、1.41億元及2.2億元
，占營業(yè)收入的比例分別為17.17%
、33.97%及41.53%。招股書給出的可比同行業(yè)公司銷售費用率均值是36.18%
、31.57%及35.9%
。公司銷售費用以市場推廣費為主，占當(dāng)期銷售費用的比例分別為57.12%
、82.21%及90.67%
。卓誼生物在報告期內(nèi)的銷售費用及銷售費用率直線上升，變動趨勢也明顯異于同行
。招股書的解釋是
，首先公司前期通過自營團隊及推廣服務(wù)商相結(jié)合的方式開展推廣活動、維護客戶關(guān)系
?div id="jpandex" class="focus-wrap mb20 cf">！伴L春長生疫苗事件”使得2018年以來較多廠商的生產(chǎn)受限，產(chǎn)品供給相對緊張
，市場庫存快速消耗
，2020年開始下游市場的需求量顯著增加，因此2020年度公司通過較少的自營團隊便實現(xiàn)了良好的推廣效果
，外部推廣服務(wù)商的推廣費亦較少
，使得銷售費用較少，期間費用率處于較低水平
。2021年，隨著市場的供求逐漸平衡，競爭有所加大，公司自營團隊規(guī)模無法適應(yīng)業(yè)務(wù)需要，短時間擴張自營團隊存在較大難度且無法保證銷售人員的水平，考慮到推廣服務(wù)商更加了解當(dāng)?shù)厥袌?div id="4qifd00" class="flower right">
，為進一步擴大市場份額、鞏固市場地位，公司調(diào)整銷售策略 ，主要通過推廣服務(wù)商進行產(chǎn)品推廣
，使得市場推廣費有所增長，銷售費用率上升較快
。2022年度
，由于公司近年來新增客戶較多，為加強對產(chǎn)品接種情況的了解
、鞏固客戶關(guān)系
，并加快部分短效期產(chǎn)品的銷售，公司下沉推廣區(qū)域
，除疾控中心外
，同時增加推廣服務(wù)商對基層衛(wèi)生服務(wù)機構(gòu)（接種單位）的推廣力度，使得推廣服務(wù)商的各項推廣頻次以及費用預(yù)算有所提升
，導(dǎo)致銷售費用率上升
。公司認為
，報告期內(nèi)，公司銷售費用率與同行業(yè)可比公司存在一定差異
，但符合公司的經(jīng)營特點以及行業(yè)情況
，具有合理性。在營收連續(xù)增長的背景下
，銷售費用率由17.17%增至41.53%
，對于公司來說合理的變動，或許在市場眼中會期望得到一些優(yōu)化
。
02
研發(fā)費用率低于同行 ，生產(chǎn)規(guī)劃“不易”