圖片來(lái)源：《2023年港股18A&科創(chuàng)板生物科技行業(yè)發(fā)展藍(lán)皮書》
(資料圖)
藍(lán)鯨財(cái)經(jīng) 屠俊
“2018年之后，新經(jīng)濟(jì)發(fā)展加速
，在整個(gè)港股IPO的數(shù)量和融資規(guī)模上都有比較好的體現(xiàn)
，特別是包括生物科技在內(nèi)的新興行業(yè)迎來(lái)快速突破。不過(guò)
，從2022年至今港股醫(yī)療健康IPO情況來(lái)看
，發(fā)行規(guī)模、融資規(guī)模
、發(fā)行比例都較低
，可以說(shuō)，目前市場(chǎng)還是屬處于一個(gè)比較弱的環(huán)節(jié)
。”中信證券投行醫(yī)療組聯(lián)席負(fù)責(zé)人
、董事總經(jīng)理劉曉嵐在9月27日舉行的2023第二屆新投資博覽會(huì)暨第十七屆沙利文全球增長(zhǎng)
、科創(chuàng)與領(lǐng)導(dǎo)力峰會(huì)上指出。
2018年4月30日港交所新增第18A章《生物科技公司》上市的公司
，這一規(guī)則允許企業(yè)在實(shí)現(xiàn)收入和盈利前上市
，帶動(dòng)整個(gè)生命科學(xué)板塊步入快車道，而這些公司被業(yè)內(nèi)稱為“18A”公司
，2023年
，港股18A迎來(lái)開板第五年，累計(jì)上市公司已達(dá)到81家
。
但在經(jīng)歷了熱潮和追捧后
，目前無(wú)論從IPO還是港股生物科技指數(shù)來(lái)看，行業(yè)都在趨冷
。醫(yī)療行業(yè)未來(lái)何去何從
？
IPO發(fā)行規(guī)模、融資規(guī)模走低
，生物科技指數(shù)低于大盤
“我們對(duì)2010-2022年港股醫(yī)療行業(yè)IPO情況做了復(fù)盤
，可以看到，在2010年到2013年期間
，是主要以大央企
、大國(guó)企為主的IPO的發(fā)行市場(chǎng)，上市的家數(shù)并不是很多，但是融資規(guī)模并不?div id="jpandex" class="focus-wrap mb20 cf">?div id="jpandex" class="focus-wrap mb20 cf">；此后的2014年-2017年期間，一些地方國(guó)企和一些大型民企走向了IPO
，上市數(shù)量比較溫和
，融資規(guī)模也相對(duì)較為溫和?div id="jfovm50" class="index-wrap">！?劉曉嵐介紹
。
“2018年之后，新經(jīng)濟(jì)發(fā)展加速
，在整個(gè)港股IPO的數(shù)量和融資規(guī)模上都有比較好的體現(xiàn)
，特別是包括互聯(lián)網(wǎng)、生物科技
，新消費(fèi)
、物流管理、新能源等新興行業(yè)取得了一些比較明顯的突破
?div id="m50uktp" class="box-center"> ！眲詬贡硎尽?/p>
不過(guò)
，劉曉嵐也指出
，從2022年至今，港股醫(yī)療健康IPO情況來(lái)看
，有幾個(gè)特點(diǎn)
，首先是發(fā)行規(guī)模、融資規(guī)模都很低
，超過(guò)1億美金的鳳毛麟角
；第二個(gè)是發(fā)行比例也較低，也就是說(shuō)
，即使企業(yè)在港股成功IPO的情況下
，也沒(méi)有拿到足夠的錢。
“可以說(shuō)
，目前市場(chǎng)還是屬處于一個(gè)比較弱的環(huán)節(jié)
。”劉曉嵐認(rèn)為
。
沙利文大中華區(qū)合伙人兼董事總經(jīng)理毛化則從二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行總結(jié)
，他指出，2021年的6月之前恒生香港上市生物科技指數(shù)和科創(chuàng)生物醫(yī)藥指數(shù)都是遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于大盤的
。但此后
，這兩個(gè)反映上市生物科技公司整體表現(xiàn)的指數(shù)就開始一路下降
，目前低于恒生指數(shù)和科創(chuàng)50指數(shù)。
為什么會(huì)有這樣的現(xiàn)象
？毛化指出
，有多方面因素。
“首先
，大的方面來(lái)說(shuō)，受到整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)、地緣政治影響，此外，行業(yè)在后疫情時(shí)代，沒(méi)有找到一個(gè)像mRNA或者IVD這樣的大品種，能夠促進(jìn)這個(gè)行業(yè)的整體快速發(fā)展。”毛化認(rèn)為。此外
，毛化也指出，生物科技公司還存在商業(yè)化造血能力相對(duì)不足、企業(yè)的研發(fā)資產(chǎn)相對(duì)較同質(zhì)化等情況，各因素疊加造成了目前整體指數(shù)的波動(dòng)情況。細(xì)胞
、基因療法 、AI等賽道仍處于投融資早期階段
醫(yī)療行業(yè)何去何從？
“我們沒(méi)有一個(gè)非常完整的 AI機(jī)器直接去預(yù)測(cè)這兩個(gè)指數(shù)的走勢(shì)
，但是，我們看到一些好的現(xiàn)象
。首先
，2023年上半年，全球及中國(guó)醫(yī)藥投融資狀況逐漸邊際轉(zhuǎn)暖
，尤其是2023年第二季度投融資金額有大幅增長(zhǎng)
，有望帶動(dòng)二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)?div id="m50uktp" class="box-center"> ！泵赋?div id="m50uktp" class="box-center"> 。
“第二，從二級(jí)市場(chǎng)看
，我們看到從今年下半年開始
，港股18A公司開始活躍起來(lái)?div id="m50uktp" class="box-center"> ！泵f(shuō)
。
！?/p>細(xì)分賽道方面，在9月27日發(fā)布的《2023年港股18A&科創(chuàng)板生物科技行業(yè)發(fā)展藍(lán)皮書》中對(duì)已上市的18A 和科創(chuàng)板生物科技做了全景分析。
毛化介紹：“上市公司主營(yíng)為小分子靶向藥物
、抗體藥物、器械領(lǐng)域中介入器械這三個(gè)領(lǐng)域的上市公司占比較大，而這三個(gè)領(lǐng)域也是目前國(guó)產(chǎn)替代做的比較好的領(lǐng)域?div id="d48novz" class="flower left">“第二個(gè)賽道，包括疫苗
、IVD、糖尿病慢病管理等屬于排名第二的上市公司類型，這也是跟我們國(guó)家對(duì)于疾病的早診早篩，重視病人的全生命周期管理密切相關(guān)。”毛化指出。“第三大類是相對(duì)來(lái)說(shuō)的新技術(shù)
，例如細(xì)胞、基因療法、AI相關(guān)企業(yè)，這類公司相對(duì)來(lái)說(shuō)，在一級(jí)市場(chǎng)都屬于融資的早中期階段，此外，很多公司目前在收費(fèi)、醫(yī)保上面還沒(méi)有完全走通，所以說(shuō)目前占比還比較小。”毛化解釋。不過(guò)毛化也指出
，希望下一步發(fā)展過(guò)程中，會(huì)有更多醫(yī)療新技術(shù)跟AI相關(guān)公司能夠走向我們的資本市場(chǎng)。會(huì)上
，多位專家指出，目前生物醫(yī)藥行業(yè)雖然有新的步調(diào)，但不會(huì)停止發(fā)展，未來(lái)可期。關(guān)鍵詞：
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