端午節(jié)過后
,A股市場的新股發(fā)行數(shù)量會(huì)有所增加,據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示,下周(6月26日至6月30日)將有9只新股網(wǎng)申,多于本周公布的5只。從板塊分布來看,下周網(wǎng)申的新股主要集中在創(chuàng)業(yè)板,共有5只新股,其次為北交所和科創(chuàng)板,各有2只新股。(資料圖片僅供參考)
在行業(yè)分布方面
,新股主要涉及行業(yè)包括專用設(shè)備制造業(yè),批發(fā)業(yè),計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè),化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè),通用設(shè)備制造業(yè)等。國科恒泰受集采影響
毛利率持續(xù)滑坡
在下周擬發(fā)行的新股中,國科恒泰目標(biāo)為創(chuàng)業(yè)板
,且其營收規(guī)模相對較高,是中國領(lǐng)先的醫(yī)療器械領(lǐng)域的供應(yīng)鏈綜合服務(wù)商,在開展醫(yī)療器械銷售業(yè)務(wù)的同時(shí),還提供倉儲(chǔ)物流配送、流通渠道管理、流通過程信息管理以及醫(yī)院SPD運(yùn)營管理等服務(wù)。在運(yùn)營模式上
,國科恒泰開創(chuàng)的“一站式分銷平臺(tái)+院端服務(wù)平臺(tái)”模式在滿足下游快速響應(yīng)的基礎(chǔ)上,推動(dòng)了高值醫(yī)用耗材流通鏈條的扁平化。其在全國31個(gè)省市,建立了122個(gè)物流分倉,形成了覆蓋全國的倉儲(chǔ)物流配送網(wǎng)絡(luò),2小時(shí)運(yùn)輸半徑覆蓋全國約80%三甲醫(yī)院,滿足生產(chǎn)廠商
、經(jīng)銷商及客戶多批次
、多品規(guī)
、小批量、高頻出入庫的要求
。
在產(chǎn)品線方面
,國科恒泰與包括波士頓科學(xué)、美敦力
、貝朗醫(yī)療在內(nèi)的眾多國內(nèi)外知名高值醫(yī)用耗材生產(chǎn)廠商建立了合作關(guān)系
,其直接獲得生產(chǎn)廠商授權(quán)的品牌數(shù)量從2020年初的73個(gè)增加到2022年末的113個(gè),相應(yīng)的授權(quán)產(chǎn)品線數(shù)量從2020年初的125條增加到2022年末的176條
,產(chǎn)品型號較為豐富
。
值得關(guān)注的是,國科恒泰近幾年的業(yè)績出現(xiàn)波動(dòng)
,2020年至2022年(以下簡稱“報(bào)告期”)
,其實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為48.62億元、58.47億元
、63.60億元
,同比增速分別為14.50%、20.27%
、8.76%
,實(shí)現(xiàn)凈利潤分別為1.58億元、1.80億元、1.41億元,同比增速分別為0.50%、13.71%、-21.80%,可見,2022年,其增收不增利。
對此,國科恒泰表示
,主要因宏觀經(jīng)濟(jì)形勢及行業(yè)政策變動(dòng)的影響,同時(shí)由于其平臺(tái)直銷業(yè)務(wù)的開展,其在近幾年不斷加大對人員、場地以及信息系統(tǒng)的投入
,使得2022年的運(yùn)營成本有較大增長。
除了上述因素
,帶量采購導(dǎo)致產(chǎn)品降價(jià)
,生產(chǎn)廠商及經(jīng)銷商利潤空間均下降,也影響著國科恒泰的業(yè)績變動(dòng)
。2020年11月
,根據(jù)冠脈支架集中帶量采購中選結(jié)果
,其有Promus Premier及PROMUS Element Plus兩款產(chǎn)品中標(biāo),報(bào)告期內(nèi)
,前述中標(biāo)的兩款產(chǎn)品在報(bào)告期內(nèi)的毛利率分別為10.66%
、8.34%、6.93%
,呈逐年下滑態(tài)勢
。綜合來看,其毛利率在報(bào)告期內(nèi)持續(xù)滑坡
,分別為15.17%
、14.14%、13.22%
。
還需要警惕的是
,集采加速了醫(yī)療耗材領(lǐng)域的國產(chǎn)替代,國際廠商市場份額逐漸下降
,國科恒泰作為以銷售國際廠商產(chǎn)品為主的商業(yè)公司
,處境恐將愈發(fā)艱難。
原材料價(jià)格走高
朗威股份利潤空間承壓
朗威股份是一家數(shù)據(jù)中心機(jī)房及綜合布線設(shè)備提供商
,主要從事服務(wù)器機(jī)柜
、冷熱通道、微模塊
、T-block機(jī)架等數(shù)據(jù)中心機(jī)柜和數(shù)據(jù)電纜等綜合布線產(chǎn)品的研發(fā)
、生產(chǎn)、銷售及服務(wù)
。
國內(nèi)流量激增拉動(dòng)數(shù)據(jù)中心機(jī)柜產(chǎn)品需求
,朗威股份下游需求持續(xù)增長,根據(jù)工信部發(fā)布的《2020年通信業(yè)統(tǒng)計(jì)公報(bào)》
,2020年我國移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)接入流量消費(fèi)達(dá)1656億GB
,同比增長35.7%。海量數(shù)據(jù)(603138)也帶來了大量的儲(chǔ)存和處理需求
,拉動(dòng)了我國數(shù)據(jù)中心基礎(chǔ)設(shè)施的高速增長
。根據(jù)科智咨詢數(shù)據(jù),2019年中國數(shù)據(jù)中心市場規(guī)模達(dá)到1562.5億元
,近五年復(fù)合年均增長率為33.23%
。
朗威股份在數(shù)據(jù)中心機(jī)柜領(lǐng)域居國內(nèi)前列,2019年至2021年
,其國內(nèi)數(shù)據(jù)中心機(jī)柜市場占有率分別為12.81%
、11.24%、13.10%
,在快速增長的數(shù)據(jù)中心機(jī)柜市場始終保持10%以上的市場份額
。
在產(chǎn)品方面,朗威股份核心產(chǎn)品為數(shù)據(jù)中心機(jī)柜
、綜合布線產(chǎn)品及其他定制機(jī)柜
,2022年,其數(shù)據(jù)中心機(jī)柜的收入規(guī)模有所下滑
,下滑幅度為35.89%
;綜合布線產(chǎn)品產(chǎn)品收入有所增長,增幅為5.33%
;其他定制機(jī)柜由于基數(shù)比較低
,當(dāng)年的收入增長則比較快,達(dá)到了218.88%
,只不過此類產(chǎn)品整體收入占比比較低
,僅為主營業(yè)務(wù)收入比重的6.20%。
在產(chǎn)品成本結(jié)構(gòu)中
,朗威股份主要原材料占比頗高
,報(bào)告期內(nèi),其生產(chǎn)耗用的原材料占當(dāng)期主營業(yè)務(wù)成本的比例分別為74.22%
、78.84%和74.82%
,主要包括冷軋板、銅線等
。2021年以來
,受國際政治形勢、外部環(huán)境等因素的影響
,其主要原材料價(jià)格持續(xù)上漲。在不考慮產(chǎn)品銷售單價(jià)同時(shí)上漲的情況下,因主要材料價(jià)格上漲,其2021年毛利率下降了13.47%
。
可見,朗威股份的毛利率對原材料價(jià)格上漲較為敏感
,因此
,如何規(guī)避原材料價(jià)格變動(dòng)帶來的影響,是其面臨的難題
。但報(bào)告期內(nèi)
,其主營業(yè)務(wù)毛利率分別為19.51%、15.30%
、16.00%
,呈現(xiàn)波動(dòng)下滑的態(tài)勢,這或意味著其似乎并未找到解決問題的辦法
。
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